燃料油期货周报

燃料油期货周报 作者：张晓珍联系人：欧楚晗 联系方式：020-88818025 张晓珍 从业资格：F0288167 投资咨询资格：Z0003135 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023-11-05 主要观点 本周策略 本周原油价格下跌后震荡，巴以冲突尚未有扩大迹象，油价回吐部分地缘溢价。需求层面，欧元区一系列数据显示其经济下行压力较大，欧元区10月CPI已降至2021年7月以来新低，美联储议息会议如预期暂停加息，然而美国10月ISM制造业PMI46.7低于市场预期，欧美经济下行压力持续对原油需求带来拖累。近期成品油裂解价出现高位走弱迹象，对油价支撑弱化，EIA数据显示美国原油累库，且汽柴油表需均有回落。油价 燃料油跟随原油价格波动，后续关注宏观节奏和地缘 燃料油 中心下移，但仍需注意巴以冲突反复。燃料油端来看，BDI指数小幅波动，新加坡库存 事件进展，运行区间参考3100-3500。 整体下降，山东库存高企。燃油化工利润有所上升，本周国内船用180CST理论利润在116.15元/吨，较上周涨40.35元/吨或53.23%，船燃混兑利润表现增加。山东地炼延迟焦化装置理论加工利润为480元/吨，较上周增加18元/吨。燃料油跟随原油价格波动，后续关注宏观节奏和地缘事件进展，运行区间参考3100-3500。 10月30日开盘价3340元/吨，最高价3345元/吨，最低价3292元/吨，收盘价3322元/吨，结算价3313元/吨。11月3日开盘价3286元/吨，最高价3331元/吨，最低价3262元/ 吨，收盘价3330元/吨，结算价3299元/吨。 10月30日开盘价4570元/吨，最高价4584元/吨，最低价4507元/吨，收盘价4566元/吨，结算价4549元/吨。11月3日开盘价4580元/吨，最高价4644元/吨，最低价4531元/ 吨，收盘价4639元/吨，结算价4580元/吨。 国内高低硫价格及价差（单位：元/吨） 原油期货结算价（单位：美元/桶） 期货结算价(连续):布伦特原油期货结算价(连续):WTI原油 原油期货结算价 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2021-01-012021-08-012022-03-012022-10-012023-05-01 FU-SC（单位：元/吨） 2020 2021 2022 2023 7000 LU-SC 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 LU-SC（单位：元/吨） 2020202120222023 FU-SC 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 FU12-01（单位：元/吨） FU01-02（单位：元/吨） FU2401-2402FU2301-2302FU2201-2202 FU01-02价差 07-0307-1707-3108-1408-2809-1109-2510-0910-23 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 LU2312-2401 LU2212-2301 LU2112-2201 600 500 400 300 200 100 0 05-05 -100 LU12-01价差 06-05 07-05 08-05 09-05 10-05 LU12-01（单位：元/吨） LU2401-2402LU2301-2302LU2201-2202 600 500 400 300 200 100 0 -10007-03 -200 -300 LU01-02价差 07-17 07-31 08-14 08-28 09-11 09-2510-0910-23 LU01-02（单位：元/吨） 截至11月2日，本周主营炼厂开工率有小幅下降，为78.53%，山东地炼开工率为65.5%。 山东地炼开工率（单位：%） 中国主营炼厂开工率（单位：%） 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 2020202120222023 山东地炼开工率(常减压开工率) 2020202120222023 中国主营炼厂开工率 90 85 80 75 70 65 60 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 国内炼厂装置检修计划 地方炼厂装置检修计划表 舟山低硫价格（单位：美元/吨） 舟山高硫价格（单位：美元/吨） 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 舟山低硫价格 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 舟山高硫价格 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 舟山MGO价格（单位：美元/吨） 舟山低高硫价差（单位：美元/吨） 舟山MGO价格舟山低高硫价差 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 600 500 400 300 200 100 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232020202120222023 2020 2021 2022 2023 1400.00 1200.00 1000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.0001-01 -400.00 延迟焦化装置理论利润 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 延迟焦化装置理论利润（单位：元/吨） 2020 2021 2022 2023 400.00 180cst燃料油混兑理论利润 300.00 200.00 100.00 0.00 01-01 -100.00 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 -200.00 180cst燃料油混兑理论利润（单位：元/吨） 180cst燃料油出厂价（单位：元/吨） 8000.00 7000.00 6000.00 5000.00 4000.00 2020202120222023 国内船用180CST理论利润在116.15元/吨，较上周涨40.35元/吨或53.23%，船燃混兑利润表现增加。 山东地炼延迟焦化装置理论加工利润为480元/吨，较上周增加18元/吨。 180cst燃料油出厂价 3000.00 2000.00 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 美国原油产量（单位：千桶/天） 美国汽油表观消费量（单位：千桶/天） 美国商业库存（单位：百万桶） 美国炼厂开工率（单位：%） 新加坡0.5%船用燃油掉期（单位：美元/公吨） 鹿特丹0.5%船用燃油掉期（单位：美元/公吨） 1200 1000 800 600 400 200 0 FOB新加坡0.5%船用燃油掉期M1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 FOB鹿特丹0.5%船用燃油掉期M1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 新加坡0.5%船用燃油（M1-M2）（单位：美元/公吨） 鹿特丹0.5%船用燃油（M1-M2）（单位：美元/公吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 新加坡0.5%燃油(M1-M2) 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 50 40 30 20 10 0 -10 -20 鹿特丹0.5%船用燃油（M1-M2） 新加坡380cst燃油掉期（单位：美元/公吨） 美国墨西哥湾高硫燃油M1 120 100 80 60 40 20 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 2022 2023 美国墨西哥湾高硫燃油掉期（单位：美元/桶） 新加坡380cst燃油M1 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 新加坡380cst燃油（M1-M2）（单位：美元/公吨） 美国墨西哥湾高硫燃油（M1-M2）（单位：美元/公吨） 新加坡380cst燃油（M1-M2） 0 0 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 10 30 2 1 - 美国墨西哥湾高硫燃油（M1-M2） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 6 5 4 3 2 1 0 -1 -20 -2 新加坡380cst燃油与布伦特裂差（单位：美元/桶） 鹿特丹3.5%燃油与布伦特裂差（单位：美元/桶） 新加坡380cst燃料油与布伦特裂差M1 0 0 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 -5 -5 -10 -10 -15 -15 -20 -20 -25 -25 -30 -30 -35 -35 -40 2020 2021 2022 2023 -40 鹿特丹FOB3.5%燃料油与布伦特裂差M1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 新加坡0.5%燃料油与布伦特裂差（单位：美元/桶） 鹿特丹0.5%燃油与布伦特裂差（单位：美元/桶） 新加坡0.5%燃料油与布伦特裂差M1鹿特丹0.5%燃料油与布伦特裂差M1 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 25 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20 15 10 5 0 -5 -10 LU-FU 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2022-04-27 2022-09-27 2023-02-27 2023-07-27 LU-FU（单位：元/吨） LU-FU 3040 2540 2040 1540 1040 540 40 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021 2022 2023 LU-FU（单位：元/吨） 鹿特丹低高硫价差（单位：美元/公吨） 新加坡低高硫价差 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 2022 2023 新加坡低高硫价差（单位：美元/公吨） 鹿特丹低高硫价差 300 250 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202