贵金属（黄金、白银）期货期权日报

贵金属（黄金、白银）期货期权日报 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：稀有贵金属研究中心史家亮王骏执业编号：F3057750(执业资格) Z0016243(投资咨询) 联系方式：shijialiang@foundersc.com成文时间：2023年11月1日星期三 第1页 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 美联储11月议息会议前，美元指数表现偏强，美债收益率小幅回落，贵金属延续偏弱行情。截止17:00，现货黄金整体在1974-1986美元/盎司区间震荡震荡运行；现货白银整体在22.53-22.86美元/盎司区间弱势运行，跌幅接近0.8%。国内贵金属延续偏弱行情，沪金跌0.38%至477.18元/克，沪银跌2.17%至5762元/千克。 【重要资讯】 美联储11月议息会议将于北京时间11月2日凌晨2点公布，联储本次暂停加息概率大，关注美联储对于通胀、经济以及后续政策调整预期的相关措辞，预计变化不大，更多的是视数据变化调整货币政策；美联储本轮加息周期大概率已经结束，将于2024年7月前后开启降息周期。议息会议后关注美国10月非农等数据，罢工 等事件影响下，预计美国10月就业数据将会出现走弱迹象，利空美元指数和美债收益率。 【市场逻辑】 地缘政治再度升级从避险角度利好贵金属，美联储货币政策预期再度偏鸽对贵金属形成利好影响。美联储11月议息会议偏鹰预期与技术性回调叠加，贵金属需警惕调整行情，但逢低做多依然是核心，不建议高位沽空操作。 【交易策略】 贵金属连续上涨后如期出现调整行情，未入场者关注调整低位建仓机会；逢低做多依然是主策略；期权建议卖深度虚值看跌期权或者等行情回调买看涨期权。 伦敦金现运行区间：下方关注1950美元/盎司支撑（470元/克），核心支撑为1900美元/盎司（460元/克）；上方关注2000美元/盎司（480元/克）阻力，不排除再度回到2082（490元/克）美元/盎司前高可能。白银运行区间：白银高位回落，关注22美元/盎司支撑（5600元/千克），下方20.6美元/盎司（5300-5400元/千克）是强支撑，上方关注24-24.2美元/盎司阻力位（沪银6000元/千克）。 目录 一、贵金属行情数据3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读4 三、贵金属（黄金、白银）持仓分析8 （一）黄金持仓分析8 （二）白银持仓分析8 四、贵金属期权数据分析9 （一）期权合约月份及合约简介9 （二）期权策略建议10 一、贵金属行情数据 2023/11/1 沪金活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪金2312 477.18 -0.38 0.69 478.58 -0.08 1.02 1.06 沪金2402 477.86 -0.45 0.58 479.26 -0.16 0.92 1.07 沪金2404 478.54 -0.47 0.56 480.12 -0.14 0.93 1.10 沪金2406 479.34 -0.44 0.57 480.24 -0.25 0.81 1.13 沪金2408 479.38 -0.49 0.54 481.02 -0.15 0.99 1.13 沪金2410 479.72 -0.41 0.57 480.94 -0.15 0.99 1.08 2023/11/1 沪金活跃合约成交持仓数据统计与分析 合约名称 T日成交量 成交环比变动（%） T日成交额(亿元） T日持仓量 T日持仓额（亿元） 持仓量环比变动（%） 投机度 沪金2312 120723 8.49 577.76 106686 51.06 -6.97 1.13 沪金2402 123074 31.42 589.86 177101 67.90 0.78 0.69 沪金2404 23289 43.04 111.82 60274 23.15 1.31 0.39 沪金2406 21061 34.48 101.14 45602 17.52 -1.00 0.46 沪金2408 1590 4.33 7.65 4907 1.89 -0.81 0.32 沪金2410 484 16.35 2.33 1816 0.70 2.19 0.27 总计 290221 21.53 1390.56 396386 162.22 -1.56 0.73 图1上期所黄金期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 2023/11/1 沪银活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪银2311 5759 -2.07 -0.88 5787 -1.60 -0.41 2.07 沪银2312 5762 -2.17 -0.86 5820 -1.19 0.10 2.32 沪银2401 5770 -2.25 -0.91 5833 -1.19 0.17 2.33 沪银2402 5775 -2.22 -0.94 5837 -1.17 0.09 2.38 沪银2403 5783 -2.23 -0.94 5841 -1.25 0.14 2.31 沪银2404 5791 -2.11 -0.89 5854 -1.05 0.15 2.31 沪银2405 5800 -2.11 -0.89 5843 -1.38 -0.09 2.27 2023/11/1 沪银活跃合约成交持仓数据统计与分析 合约名称 T日成交量 成交环比变动 T日成交额(亿元） T日持仓量 T日持仓额（亿元） 持仓量环比变动 投机度 沪银2311 624 -70.14% 0.54 10768 1.40 -1.41% 0.06 沪银2312 492483 14.65% 430.00 329689 28.78 -6.91% 1.49 沪银2401 45783 -4.29% 40.06 43330 3.41 0.96% 1.06 沪银2402 396920 37.17% 347.53 364622 28.73 2.32% 1.09 沪银2403 8311 7.98% 7.28 20731 1.63 -1.89% 0.40 沪银2404 77063 20.29% 67.67 72445 5.73 3.32% 1.06 沪银2405 3771 49.94% 3.31 11952 0.94 3.18% 0.32 总计 1024955 21.93% 896.39 853537 70.63 -0.24% 1.20 图2上期所白银期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 美联储11月议息会议前，美元指数表现偏强，美债收益率小幅回落，贵金属延续偏弱行情。截止17:00，现货黄金整体在1974-1986美元/盎司区间震荡震荡运行；现货白银整体在22.53-22.86美元/盎司区间弱势运行，跌幅接近0.8%。国内贵金属延续偏弱行情，沪金跌0.38% 至477.18元/克，沪银跌2.17%至5762元/千克。 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 【宏观经济与贵金属周度风险提示】10月30日-11月4日当周，数据方面关注中国10月PMI数据、德法三季度GDP和欧元区经济景气指数等数据、美国ADP、初请失业金人数和非农等就业数据；风险事件关注美英日议息会议决议、美欧央行官员讲话和巴以冲突进展。 具体来看，周一，德国第三季度GDP和欧元区10月经济景气指数等。周二，中国10 月官方制造业PMI、法国第三季度GDP和欧元区10月CPI，日本央行公布利率决定。周三，美国API和EIA原油库存、10月ADP就业人数和9月JOLTs职位空缺、中国10月财新制造业PMI等。周四，德法和欧元区10月制造业PMI、美国10月挑战者企业裁员人数和初请数据等；美联储、英国央行公布利率决议。周五，中国10月财新服务业PMI、欧元区9月失业 率、美国10月季调后非农就业人口和失业率等。 本周关注焦点是美联储11月议息会议和非农等就业数据，欧洲经济景气指数和德法三季 度GDP数据，以及中国10月PMI数据。美联储11月议息会议将于北京时间11月2日凌晨2点公布，联储本次暂停加息概率大，关注美联储对于通胀、经济以及后续政策调整预期的相关措辞，预计变化不大，更多的是视数据变化调整货币政策；美联储本轮加息周期大概率已经结束，将于2024年7月前后开启降息周期。议息会议后关注美国10月非农等数据，罢工等事件 影响下，预计美国10月就业数据将会出现走弱迹象，利空美元指数和美债收益率。欧洲高通胀与高利率冲击下，德法经济将会进一步下行，经济景气指数仍偏弱，对于欧元短线偏空，但是被计价后反弹概率大。中国10月PMI数据将会进一步好转，国内经济复苏将会加速。 美国三季度宏观数据表现强劲，并且通胀距离美联储2%的政策目标仍有一定的距离，但是美债收益率的持续走强在一定程度上起到了加息的效果和影响，通胀持续回落，依然难以改变美联储暂停或者结束本轮加息的预期，美联储年内大概率暂停加息，关注美联储关于后续政策调整的相关措辞；美联储降息或在2024年7月左右开启。美元指数近期出现反弹行情，但 是其延续许有待进一步观察；随着美联储官员逐步转向鸽派，美元指数本轮上涨行情已接近尾声，后续或呈现震荡略偏弱走势，下方关注105阻力位，不排除跌破可能，上方突破107.35-107.8可能性小。 【重磅风险提示：关注美联储11月议息会议，预期按兵不动但基调或偏鹰】北京时间11月2日2:00，美联储将会公布利率决议，预计按兵不动，会强调通胀仍处于高位，距离美联储的政策目标仍有距离，经济数据和就业数据表现强劲，美联储将会视后续经济数据表现进行政策调整；本次议息会议没有经济预期和点阵图。 随后的2:30，美联储主席鲍威尔召开新闻发布会，预计鲍威尔将会继续强调通胀仍处高位，美国经济数据和就业数据表现强劲，美联储本次暂停加息并非结束加息，美债收益率的持续上涨有加息的影响效果，后续将会视经济数据表现调整货币政策，美联储将在更长时间内维持更高利率，不排除再度加息可能。尽管美国近期宏观经济数据表现强劲，且通胀维持高位就业数据表现强劲，但是美联储11月议息会议大概率不会加息，但声明措辞和鲍威尔讲话或维持鹰派论调，对美元指数和美债收益率形成短线利好影响，对有色贵金属形成短线利空影响；但是中长期影响相对有限。 美国三季度宏观数据表现强劲，并且通胀距离美联储2%的政策目标仍有一定的距离，但是美债收益率的持续走强在一定程度上起到了加息的效果和影响，故经济数据较强且通胀仍处高位依然难以改变美联储暂停或者结束本轮加息的预期，美联储年内大概率暂停加息，美联储降息或在2024年7月左右开启。 一系列美国经济数据强化了美联储将在更长时间内维持更高利率的市场预期，美元指数近期出现反弹行情，但是其延续许有待进一步观察；随着美联储加息周期基本结束并逐步转为鸽派，美元指数本轮上涨行情已接近尾声，后续或呈现震荡略偏弱走势，下方关注105阻力位， 不排除跌破可能，上方突破107.35-107.8可能性小。 【日本央行调整YCC政策，但不及市场预期导致日元大幅回落】日本央行10月议息会议继续维持基准利率不变，同时再次调整收益率曲线控制（YCC)，允许10年期国债收益率在一定程度上超过1%，以提高政策运营的灵活性，避免市场功能的下降；1%的收益率变为参考上限，取消每日固定利率购债操作，上调通胀预测。植田和男指出，实现通胀目标之前，收益率曲线控制（YCC）和负利率政策将继续实施。日本央行的YCC政策调整不及市场预期，日元汇率大跌再破151关口，接近2022年10月高点。日元持续回落，接近日元政府以及相关部门的心理阻力位，预计日本央行和日本政府将会逐步采取干预措辞刺激日元，日元继续下跌空间已经相对有限，可考虑逐步布局日元多单。 【欧元区通胀和GD