晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年11月6日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰微投研小程序 中泰期货股份有限公司 宏观1、美国劳工部发布数据显示，10月新增非农就业15万人，为2022年以来第二低，预期为18万，9月新增就业人数由33.6万人下修至29.7万人，8月份也被大幅下调6.2万人至16.5万人。10月失业率反弹至3.9%，升至近两年新高，预期为持平于3.8%。10月份薪资增速小幅放缓至4.1%，为2021年年中以来最低。2、证监会正在酝酿多项改革举措以落实金融工作会议要求，持续改善市场预期，如将配合有关部门继续在引导中长期资金入市、鼓励长期价值投资等方面，研究推动新的若干重要举措，包括出台《资本市场投资端改革行动方案》等；多措并举激发债券市场活力，允许银行类机构全面参与交易所债券市场交易，研究推出REITs相关指数及ETF产品，保持房企股债融资渠道总体稳定，强化城投债券风险监测预警；推动出台上市公司监督管理条例，加大对资金占用等背信行为以及第三方主体配合造假的追责力度等。3、国家安全部发文指出，个别国家把金融当成地缘博弈工具，屡屡玩弄货币霸权，动辄就挥舞“金融制裁”大棒大打出手，一些居心叵测者妄图兴风作浪、趁乱牟利，不仅有“看空者”“做空者”，还有“唱空者”“掏空者”，企图动摇国际社会对华投资信心，妄图引发我国内金融动荡。国家安全机关要对金融领域国家安全风险密切监测、准确预判、有效防范，依法打击惩治金融领域危害国家安全的违法犯罪活动。4、国家领导人同德国总理朔尔茨举行视频会晤表示，中国将欧洲视为全面战略伙伴和多极化中的重要一极。希望德国推动欧盟秉持市场化和公平原则，同中方一道，维护公平市场竞争和自由贸易，维护全球产业链供应链稳定。商务部新闻发言人束珏婷宣布：国务院领导人将于11月5日出席在上海举行的第六届中国国际进口博览会暨虹桥国际经济论坛开幕式及相关活动，并发表主旨演讲。股指期货11月3日A股市场各关键性指数整体共振反弹但是市场成交环比放量并不明显，两市近3900个股收涨同时北上资金日度显性转净流入，消息面国安部发文警惕“看空者”“做空者”“掏空者”。截至收盘，上证指数上涨0.71%报收3030.80点，深证成指上涨1.22%报收9853.89点，创业板指上涨1.47%报收1968.21点，科创50指数上涨1.80%报收875.37点。申万一级31个行业(2021年新)多数收涨，其中电子、机械设备、计算机、国防军工涨幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达8111.9亿元，北上资金日度净流入71.08亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2436.94点、3584.14点、5510.36点和5973.17点，日度涨跌幅分别为0.81%、0.84%、0.93%和1.49%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2311）较现货指数分别升水0.19%、升水0.11%、贴水0.14%和贴水0.25%。上周五A股市场整体呈现震荡走强格局且北上资金恢复大额净流入，两市市场情绪偏暖，盘面题材股概念大幅走强。隔夜美股市场三大关键性股指持续全线上行，美债收益率不同期限集体回落同时美元指数弱势下跌且居于105上方，国际贵金属期货普遍上涨而原油期货弱势下跌。短线来看，10月下旬开始A股市场呈现震荡反弹行情其中沪指收复3000点关口，当下市场多空力 量在3000点关口争夺持续增强，但是在政策驱动增强背景下我们维持短线偏多观点。驱动层面，一是近期财政落地增发万亿国债，这在一定程度上证伪了之前市场认为经济数据向好背景下持续增量政策空间不大的悲观预期，二是中美经贸关系改善预期边际增强，近期中美金融工作组以视频方式举行第一次会议而外交部长王毅美国之旅较为顺利，中美经贸关系或存实质性改善契机，三是国内增量“活跃资本市场、提振投资者信息”举措持续高频落地，中央汇金开始增持四大行同时购买ETF，财政部发文延长国有商业保险公司绩效考核周期以鼓励险资入市，不排除增量资金进场博弈反弹可能性，尽管客观分析上证3000点保卫战或尚未正式结束而A股市场底仍待确认，但是阶段性反弹行情仍可期待。股指期货投资策略方面，短线单边激进投资者可以考虑逢低轻仓多单入场，品种上以IM更为占优，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，11月3日以利率招标方式开展了430亿元7天期逆回购操作，当日4990亿元逆回购到期，单日净回笼4560亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上行12.90bp报1.6230%，SHIBOR1W下行9.50bp报1.7420%，SHIBOR3M上行0.4bp报2.430%。现券不变偏弱短端调整明显。10年期国开活跃券“23国开10”收益率上行0.55bp，10年期国债活跃券“23附息国债18”收益率上行0.5bp，5年期国开活跃券“23国开08”收益率上行2bp，30年期国债活跃券“23附息国债09”收益率上行0.65bp。国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.08%，10年期主力合约持平，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约基本持平。资金面方面，周五流动性整体宽松，不过主要回购利率有所波动，其中隔夜质押式回购加权利率在盘初创下低点后，已由跌转涨。宏观数据方面，中国10月财新服务业PMI上升0.2个百分点至50.4。制造业景气回落幅度大于服务业回升幅度，当月财新中国综合PMI下降0.9个百分点，录得50.0，落在荣枯线上。美国劳工部发布数据显示，10月新增非农就业15万人，为2022年以来第二低，预期为18万，9月新增就业人数由33.6万人下修至29.7万人，8月份也被大幅下调6.2万人至16.5万人。10月失业率反弹至3.9%，升至近两年新高，预期为持平于3.8%。10月份薪资增速小幅放缓至4.1%，为2021年年中以来最低。数据发布后外围市场美元大幅走弱，美债以及风险资产大幅走强。策略方面，债市对于盘后短期资金面紧张敏感性有所降低，权益市场近期企稳反弹，单边策略基本面驱动趋势动力或仍然不足，维持宽幅震荡思路。棉花上周ICE美棉重挫，12月合约报收79.65美分/磅，周跌5.71%，主要时需求前景忧虑加剧了价格的下跌，尽管USDA公布的报告显示美国棉花出口回升，截至10月26日止当周，美国当前年度棉花出口销售净增45.71万包，较之前一周增加146%，较前四周均值增加238%，其中对中国大陆出口销售净增32.4万包，下一年度出口销售净增8.87万包。当周出口装船13.22万包，较之前一周增加35%。另外减产导致的供给忧虑仍存，此前USDA在10月供需报告中下调预估美国棉花产量1280万包。印度CAI预计印度2023/24年度棉 花产量可能较上年下滑7.5%至2950万包。不过仍需关注需求的持续性。技术面ICE美棉低位运行。国内郑棉上周下挫后有所反弹，但阶段性基本面偏空，因国储棉仍在陆续投放中，上周五竞拍成交率23.34%，成交均价16398元/吨。当前国内棉市阶段性供给宽松，新疆籽棉收购价格下跌，加工成本下移。下游纺织方面，纺织纱线库存累积中，纺织品出口需求表现不佳，纺纱利润亏损中，高原料价格与需求不畅间矛盾仍未解决，棉价仍存压力，但减产的支撑制约棉价下跌，关注60周均线附近的技术性支撑逻辑与观点：阶段性供给陆续增加和纺纱亏损压力与预期减产间的结构性矛盾下，棉价仍承压运行。白糖上周五ICE原糖偏强继续上涨运行，3月合约报收27.78美分/磅，日涨0.91%，伦敦白糖12月合约报收757.4美元/磅，日涨幅1.41%，价格再创新高。供应紧张预期支撑糖价，因巴西港口拥堵导致出口延迟，巴西方面10月出口糖仅288万吨同比去年316万吨下降8.8%（来源：Secex）。北半球印度糖产量预期下降，可能出口下滑或禁止出口。泰国政府监管糖出口也给国际贸易供给带来紧张的忧虑。技术上ICE原糖维持高位震荡偏强运行态势。国内糖市上周先跌后涨，交投增加，郑糖走势震荡反弹。当前国内食糖陈糖库存偏低，近日陆续清库，现货进入清黄不接阶段，不过11月中旬后南方新糖将陆续上市会逐步缓解阶段性供给紧张局势，关注南方糖厂开榨进度。国际糖价走高令进口高成本继续支撑内糖价格，技术上郑糖主力合约重返60日均线上方运行，走势仍旧震荡。逻辑观点：国产糖库存薄弱，新糖陆续上市压力和进口糖补充不足间的矛盾令郑糖走势震荡。油脂油料受马棕出口改善影响，上周油脂走势整体偏强。马棕油10月份出口改善，不过中长期来看马棕四季度库存压力仍然存在，关注周五MPOB报告中10月末马棕库存情况。美豆价格上周表现强势，对巴西大豆产量担忧的加剧以及美豆粕价格的上涨对美豆带来提振。巴西中部的天气情况并不稳定，市场对巴西种植进度和产量增长空间的担忧令美豆季节性出口改善的需求放大；USDA将发布11月份大豆供需报告，特别关注南美大豆的产量预估变化。连盘豆粕跟随美豆偏强运行，走势强于现货市场。国内豆粕成交总体清淡，终端多以执行合同为主，下游整体需求不旺；市场预期近月进口大豆到港量较多，关注大豆到港兑现情况。中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋周末蛋价较为平稳，局部小幅下滑，截止11月5日粉蛋均价4.14元/斤，红蛋均价4.23元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖略有利润。现货或偏弱震荡运行：供给端，尽管开产有所减少，但上半年高补栏蛋鸡进入高峰期，产蛋率和蛋重提升，当前产区货源充足，由于蛋价持续低迷，近几日老 鸡养殖户开始加速淘汰老鸡，淘鸡价格快速下跌，老鸡淘汰放量，一定程度上降低供给压力，但改变不了供给宽松的格局；消费端，11月内销环比或恢复，但目前看电商“双十一”备货对消费提振有限，替代品猪肉和蔬菜价格偏弱拖累鸡蛋消费，11月市场缺乏有利驱动，预计消费维持疲软。当前鸡蛋供需仍宽松，鸡蛋价格承压，下方有综合成本线支撑，不过随着饲料价格快速下跌，支撑的成本线也在下移。逻辑和观点：近几日老鸡淘汰放量，鸡蛋供给水平或阶段性减少，支撑蛋价企稳，期货近月小幅走强，不过鸡蛋供需仍宽松，预计期货近月呈震荡走势。饲料成本快速下跌，上鸡成本下滑，有利于补栏积极性的提升，鸡蛋期货远月合约预期承压，操作上建议偏空操作。苹果山东产区：当前山东产区收购进入后期。价格方面，随着时间推移，整体烟台产区质量同比下降明显，果锈、黑红点及水裂纹普遍，使得差货价格有回落趋势，当前地面交易多以通货以下货源为主，纸袋晚富士80#以上2.80-3.50元/斤（一二三级）；纸袋晚富士80#以上1.70-2.00元/斤（三级）。市场小单车数量同比减少、酒果、果脯果同比增加明显。据了解，截止到2日，山东烟台产区约5成（电话调研得知）。沂源县产区入库进入尾声，主要以果农入库为主，客商数量较少。西部产区：西部产区收购进入尾声，陕南地区入库进入基本结束。整体上表现咸阳产区果农要价偏高、入库积极，据电话调研得知旬邑产区、扶风等地区果农入库占比较高、客商占比较低；甘肃庆阳产区同旬邑产区类似。陕北洛川富县产区，收购处于尾声，随着收购进行，果农挺价情绪稍显松懈，价格略降，但客商较少，果农被动入库较多。洛川产区纸袋晚富士70#起步3.00-3.50元/斤（统货），纸袋晚富士70#起步1.50-1.80元/斤（高捡）（数据来源中果网）。甘肃平凉产区下树进入尾声，靠北产区有部分未摘货源，入库进入中后期，入库量同比较少。Mysteel数据：截止到11月2日，全国主产区苹果冷库库存量为822.96万吨，高于去年同期(759.15万吨)63.81万吨，涨幅8.41%。由于今年收购期整体交易时间向后推迟10天左右的时间，因此目前主产区入库工作还在进行