【冠通研究】豆粕偏强运行，区间震荡操作

【冠通研究】 豆粕偏强运行，区间震荡操作 制作日期：2023年11月3日 【策略分析】 国外方面，最新供需报告中，美国农业部下调了美豆产量并继续下修了美豆库存，并大幅调减出口，最终美豆库存小幅回落，低于3亿蒲，库存偏紧。受降雨增多，美豆收割同比滞后，而出口销售高位，削减供应压力，在美豆供应偏紧背景下，河运物流限制，美豆盘面或继续保持高位震荡。随着巴西供应转弱，全球供应逐步依赖北美，相应，巴西大豆升贴水幅度已高于美国，暗示巴西供应能力弱化。11-12月，阿根廷或增加进口，国际供应或有所收紧。 国内方面，受需求不佳，及猪瘟发展导致的加速出栏，生猪出栏价格偏弱运行，中期产能或有调降。出栏均重阶段见顶，饲料需求短期或回落；但在能繁产能整体保持高位下，需求总量依然较高。关注疫情影响淡化后，散户二育及规模场增重带来的需求支撑。 近国内需求偏弱下，连粕更多跟随原料端运行，国际市场供应有所收紧，支撑原料价格。需紧盯国际市场尤其是中国需求的变化，以及南美天气炒作影响。盘面上，豆粕下跌趋势有所放缓，而从中长期看，南半球冬季对厄尔尼诺遏制边际开始减弱，利于其发展增强，利于南美，特别是阿根廷的增产；而巴西北部旱情亟待改善，中长期看，供应压力依然较大，但预期兑现波折。 盘面上，豆粕下跌趋势尚未扭转，中长线空单少量持有，区间操作（3850-4050）。 【期现行情】期货方面： 截至收盘，豆粕主力合约收盘报4039/吨，+1.41%，持仓+6428手。现货方面： 截至11月3日，江苏地区豆粕报价4170元/吨，较上个交易日持平。盘面压榨利润， 美湾11月交货为52元/吨，美西为83元/吨、巴西11月交货为68元/吨。 现货方面，11月2日，油厂豆粕成交3.74万吨，较上一交易日+1.14吨，其中现货成交3.54万吨，远月基差成交0.2万吨。 （豆粕主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： 据Mysteel农产品统计，2023年11月份国内主要地区123家油厂大豆到港预估130船，共计约845万吨（本月船重按6.5万吨计）。对国内各港口到船预估初步统计，2023年12 月960万吨，2024年1月750万吨。基本面上： 国内原料方面，截至10月27日当周，国内进口大豆到港量为201,5万吨，较此前一周+91 万吨；截至10月27日，油厂大豆库存408.93万吨，环比+36.25万吨。据钢联，根据船期 预报，预计10月份国内进口大豆到港711.75万吨，11月为960万吨，12月为900万吨。 美国农业部数据显示，截至2023年10月26日当周，美国大豆出口检验量为1890227吨， 前一周修正后为2625693吨，初值为2458955吨。美国对中国（大陆地区）装运1548193吨 大豆。前一周美国对中国大陆装运2009341吨大豆。 美国农业部数据显示，截至2023年11月2日当周，23/2024年度大豆出口净销售为101万 吨，前一周为137.8万吨；大豆装船199.1万吨，前一周为238.5万吨；对中国大豆净销售 97.7万吨，前一周为116.7万吨；对中国大豆出口装船166.7万吨，前一周为199.9万吨；对中国大豆未装船为499.4万吨，前一周为568.5万吨。 南美端，排船方面，截止到11月2日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）对中国大豆 排船量为5.4万吨，较前一周减少14.6万吨；巴巴西各港口大豆对华排船计划总量为410 万吨，较前一周减少48万吨。 发船方面，截止到11月2日当周，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）大豆对中国发船 14.7万吨。万吨，周环比-30万吨；10月份以来巴西港口对中国已发船总量为546万吨，较前一周增加93万吨。 供给端，昨日油厂开机率54.9%。截至10月27日当周，油厂豆粕产量为132.4万吨，周环比-13.8万吨；表观消费量为134.39万吨，周环比-4万吨；未执行合同量为301.6万吨，周环比-62万吨；豆粕库存为72.1万吨，周环比-2万吨。 下游提货方面，昨日提货量为15.91万吨，此前为16.76万吨。饲料加工企业库存上，截至 10月27日当周，样本饲料企业豆粕折存天数为7.81天，此前为7.95天；饲料库存可用天 数为25.27天，此前一周为25.12天。 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。