镍周报：关注沪镍十四万整数关口支撑

2023年11月6日 镍周报 关注沪镍十四万整数关口支撑 核心观点及策略 一、 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 镍矿方面，镍矿1.5%CIF均价59美元/湿吨，较前一周跌4美元/湿吨，及上周菲律宾部分FOB报价下调后，本周镍矿价格普遍走低。镍铁方面，上周五SMM8-12%高镍生铁均价1070元/镍点，较前一周跌35元/镍点。镍铁供应仍宽松，社库高位，消费偏淡。供需面，供应端纯镍产量爬产，俄镍现货持续贴水，库存小涨，供应宽松不改。近期镍豆生产硫酸镍出现利润，有部分询价镍豆传出，未来价差持续或者走阔，镍豆消费或有增加。消费端不锈钢厂仍于亏损状态，需求持续低迷叠加原料价格高企钢厂停产检修增多。 整体，美联储11月议息会议如期不加息，不过对后续的加息态度秉承了边走边看的思路，美联储本次会议对市场影响比较中性。国内中央金融工作会议释放偏暖态度，但中国10月制造业PMI回落10荣枯线下方，市场偏暖情绪并未大量释放。基本面供增需减持续，目前价格行至14万整数关口，关注镍豆消费改善情况，沪镍或在关口寻到支撑。 本周沪镍主体运行区间在140000-148000元/吨，伦镍主体运行区间在17700-18800美元/吨。 策略建议：等待逢高抛空机会 敬请参阅最后一页免责声明1/6 一、交易数据 上周市场重要数据 2023/10/27 2023/11/3 涨跌 单位 SHFE镍 145960 142730 -3230 元/吨 LME镍 18345 18195 -150 美元/吨 LME库存 45564 41826 -3738 吨 SHFE库存 9168 9767 599 吨 金川镍升贴水 4250 4150 -100 元/吨 俄镍升贴水 600 550 -50 元/吨 8-12%高镍生铁均价 1115 1070 -35 元/镍点 不锈钢库存（无锡、佛山） 568196 587480 19284 吨 注:（1）涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (2)LME为3月期价格；上海SHFE为3月期货价格。数据来源：SMM、iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 库存：11月3日，LME镍库存较前一周-3738吨，SHFE库存较前一周+599吨，全球的二大交易所库存合计5.4万吨，较此前一周-3139吨。 镍矿方面，本周菲律宾镍矿1.5%CIF均价59美元/湿吨，较前一周跌4美元/湿吨。上周已有菲律宾FOB价格下调听闻，本周矿价普遍下行。 镍铁方面，周五SMM8-12%高镍生铁均价1070元/镍点，较此前一周跌35元/镍点。少量铁厂亏损停产或检修，整体供应仍显宽松，镍铁库存亦维持高位，淡季消费偏弱，短期镍铁预计保持弱势。 宏观方面，美联储连续两次利率决议按兵不动，符合市场预期。美联储主席鲍威尔表示，美联储可能需要进一步加息，暂停后再次加息会很困难的观点是不正确的。美联储目前完全没有考虑降息，也没有讨论过降息。美国10月ADP就业人数增加11.3万人，远不及预期的15万人，也是连续三个月不及预期，前值为8.9万人。美国10月Markit制造业PMI终值为50，预期50，初值50，9月终值49.8。中央金融工作会议在北京举行。会议指出，要着力营造良好的货币金融环境，切实加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务。中央金融工作会议强调，促进金融与房地产良性循环，健全房地产企业主体监管制度和资金监管。中国10月官方制造业PMI为49.5，比上月下降0.7个百分点，降至收缩区间，制造业景气水平有所回落。欧元区第三季度GDP初值同比升0.1%，预期升0.2%，二季度终值升0.5%；环比降0.1%，预期持平，二季度终值升0.1%。欧元区10月CPI初值同比升2.9%，创2021年7月来低位，预期升3.1%，9月终值升4.3%；环比升0.1%，预期升0.3%，9月终值升0.3%。欧元区10月制造业PMI终值43.1，预期43，初值43，前值43.4。 供需面，供应端纯镍产量爬产，俄镍现货持续贴水，库存小涨，供应宽松不改。不过近期硫酸镍和镍豆价格倒挂结束，镍豆生产硫酸镍出现利润，据悉有部分询价镍豆传出，未来价差持续或者走阔，镍豆消费或有增加。消费端不锈钢厂仍于亏损状态，需求持续低迷叠加原料价格高企钢厂停产检修增多。 整体，美联储11月议息会议如期不加息，不过对后续的加息态度秉承了边走边看的思路，美联储本次会议对市场影响比较中性。国内中央金融工作会议释放偏暖态度，但中国10月制造业PMI回落10荣枯线下方，市场偏暖情绪并未大量释放。基本面纯镍市场供增需 减持续，持续令镍价走低，目前价格行至14万整数关口，关注镍豆消费改善情况，沪镍或在关口寻到支撑。 三、行业要闻 1.印尼雅加达——HaritaNickel健康、安全与环境（HSE）总监TonnyGultom近日透露，该公司计划扩大腐泥土的下游开发，将其转化为镍铁，以支持印度尼西亚电动汽车生态系统的加速发展。 2.印度尼西亚镍矿商协会（APNI）秘书长MeidyKatrinLengkey发表言论，强调政府需要对镍储备的弹性进行全面的控制努力。 3.全球大宗商品交易商和矿商嘉能可（Glencore）在周一发布的一份声明中表示，他们将维持对2023年铜、锌、煤和钴的总体产量指引不变。由于一些维修和罢工问题，嘉能可对镍的产量预期进行了下调。 四、相关图表 图表1国内外镍价走势 元/吨美元/吨 20元,00/0吨.00 图表2现货升贴水走势 310,000.00 260,000.00 210,000.00 160,000.00 110,000.00 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2022-08 2023-01 2023-06 60,000.00 沪期镍主力LME3个月镍 53,000.00 48,000.00 43,000.00 38,000.00 33,000.00 28,000.00 23,000.00 18,000.00 13,000.00 8,000.00 15,000.00 金川镍升贴水 俄镍升贴水 10,000.00 5,000.00 0.00 -5,000.00 2022-11-07 2022-12-07 2023-01-07 2023-02-07 2023-03-07 2023-04-07 2023-05-07 2023-06-07 2023-07-07 2023-08-07 2023-09-07 2023-10-07 -10,000.00 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 元/吨 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 -1,000.00 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2022-11 2023-03 2023-07 -1,500.00 图表3LME镍升贴水 LME镍3-15:升贴水 LME镍(现货/三个月):升贴水 9.00 8.50 8.00 7.50 7.00 6.50 6.00 图表4镍国内外比值 沪伦镍比值 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 数据来源：iFinD，上海有色网，铜冠金源期货图表5全球主要交易所库存 吨 300,000.00库存:镍:合计LME镍:库存:合计 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 2023-09 0.00 图表6镍矿价格 1.80% 0.9%，FE:49%，Al>7% 美元/湿吨1.5%Fe:15-25%（主流）160.0 140.0 120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 0.0 镍铁(7-10%) 1,700.00 1,600.00 1,500.00 1,400.00 1,300.00 1,200.00 1,100.00 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 1,000.00 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7镍铁价格 吨 50,180 40,180 30,180 20,180 10,180 2020/1/23 2020/2/23 2020/3/23 2020/4/23 2020/5/23 2020/6/23 2020/7/23 2020/8/23 2020/9/23 2020/10/23 180 中国主要地区镍生铁库存(金属吨) 图表8镍铁库存 数据来源：iFinD，上海有色网，铜冠金源期货 元/吨 28,000.00 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 2022-08 2022-12 2023-04 2023-08 14,000.00 图表9不锈钢价格 市场价:冷轧不锈钢(平板 吨 1.5*1219*2438321/2B):太钢:无锡 800,000.00 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 图表10不锈钢库存 库存:不锈钢:合计:佛山:当周值库存:不锈钢:合计:无锡:当周值 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATEDTOTHEFUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 传真：021-68550055 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机） 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B 电话：0411-84803386 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室 电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室 电话：0755-82874655 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号 伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财