医药行业周观点：港股医药板块连续两周涨幅第一，关注后续机会

医药行业周观点 2023年11月6日 医药行业周观点 证券研究报告 港股医药板块连续两周涨幅第一，关注后续机会 报告摘要 恒生指数上周（2023年11月29日至2023年11月5日）上涨1.53%。12个 恒生行业中仅2个行业下跌，其余子行业均上涨。恒生医疗保健业继续上涨，周 涨幅达4.28%，跑赢恒生指数2.75个百分点，在12个恒生行业中排第一名。 细分行业来看，医美板块在巨子生物的拉动下涨幅排第一。我们近期发布巨子生物个股深度研报并在上周把巨子生物纳入11月月度金股，11月第一周涨幅达10%，印证我们金股的推荐逻辑。推荐逻辑如下：1、估值便宜。根据我们预测，截至2023年10月31日，巨子生物对应2023年PE仅22倍，而可比公司贝泰妮、华熙生物、锦波生物的平均PE高达40倍，故目前具有一定吸引力。2、双十一预售表现亮眼，预计11月业绩可观。3、解禁后压力逐步释放。 投资建议 未来建议关注以下几个赛道： 1）创新药：创新仍是主旋律，需紧密跟踪相关企业的临床试验进展、商业化品种放量和产品海外授权情况。建议关注在手现金充足，集采负面影响基本出清，后备创新品种开启第二增长曲线的Bigpharma如中国生物制药（1177.HK）等；在研管线布局丰富，商业化产品处于快速放量阶段的Biopharma如信达生物 （1801.HK）、再鼎医药（9688.HK）等；重磅潜力品种即将获批，在研产品临床进展顺利的Biotech如康诺亚（2162.HK）等。 2）医疗器械：细分板块众多，重点关注国产化率较低、竞争格局良好、技术壁垒较高的子行业。建议关注微创医疗（0853.HK）、微创脑科学（2172.HK）等。 3）医疗服务及中药：政策支持中药传承创新发展。在去年Q4低基数背景下民营医疗服务板块有望快速发展。建议关注固生堂（2273.HK）、海吉亚医疗(6078.HK)等。 4）CXO：CXO行业目前估值相对合理，配置性价比较高，国内产业链具备全球竞争优势，受益于海外需求稳健增长，以海外业务为主的CXO企业业绩持续向好。长期看推荐海外收入占比较高的一体化产业龙头药明康德(2359.HK)、康龙化成（3759.HK）等。 5）医美：医美行业如日方升，在Z时代年轻消费群体的崛起、医疗技术逐步成熟等多重因素的影响下，中国医美市场未来发展前景广阔。建议关注巨子生物 （2367.HK）等。市场回顾： 恒生指数上周（2023年11月29日至2023年11月5日）上涨1.53%。12个 恒生行业中仅2个行业下跌，其余子行业均上涨。恒生医疗保健业继续上涨，周 涨幅达4.28%，跑赢恒生指数2.75个百分点，在12个恒生行业中排第一名。 个股表现：前周恒生医疗保健行业企业165家上涨，67家下跌。其中，金威医疗(8143.HK)单周涨幅达94.53%，居行业涨幅榜首位。此外，中生北控生物科技(8247.HK)、云能国际(1298.HK)、佳兆业健康(0876.HK)涨幅居前，分别上涨62.86%、40.00%和35.71%。药师帮(9885.HK)单周跌幅达57.48%，居行业跌幅榜首位。此外，中国再生医学(8158.HK)、顺腾国际控股(0932.HK)、海王英特龙(8329.HK)跌幅相对较大。 关注股份 药明康德（2359.HK） 中国生物制药（1177.HK）巨子生物（2367.HK） 谢欣洳医药行业分析师 xiexr1@essence.com.cn +86-0755-81682613 行业动态： 1）10月30日，国家卫健委药物政策与基药司发出公示信息，对第三批鼓励仿制药品建议目录进行公示，公示5个工作日。 2）10月31日，福建省医保局发出福建省第四批药品集中带量采购公告（第1号），该公告公布了该省第四批药品集采文件，包括化学药及中成药。 重点公司动态： 【信达生物（1801.HK）】2023年10月30日，信达生物宣布：胰高血糖素样肽-1受体 （GLP-1R）/胰高血糖素受体（GCGR）双重激动剂玛仕度肽高剂量9mg在中国肥胖受试者中的II期临床研究（ClinicalTrials.gov,NCT04904913）继24周主要研究终点达成后，完成48周治疗期，减重疗效显著，安全性优异，并展现多项代谢获益，提示其有望成为中国中 重度肥胖人群长期体重管理中替代手术方案的潜在更优选择。信达生物计划将于2023年底启动玛仕度肽9mg在中国肥胖受试者中的III期临床研究。 2023年第三季度信达生物实现收入超16亿元，同比增长超45%。 【上海医药（601607.SH/2607.HK）】近日，上海医药下属全资子公司上药康丽（常州）药业有限公司收到国家药品监督管理局颁发的关于拉考沙胺原料药的《化学原料药上市申请批准通知书》（通知书编号：2023YS00679），该药物获得批准生产。 近日，上海医药全资子公司上海医药集团生物治疗技术有限公司自主研发的“B019”收到国家药品监督管理局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，将于近期启动国内I期临床试验。 【诺和诺德（NVO.N）】诺和诺德发布2023年Q3及前三季度业绩，前三季度总销售额为1663.98亿丹麦克朗（按1美元=6.8897丹麦克朗算，约241.52亿美元），同比增长29%。 其中，司美格鲁肽2023年前三季度总销售额已达到约145.47亿美元，预计全年将突破200 亿美元。（insight）风险提示： 政策风险、药品研发进展不及预期风险、药品质量等突发事件风险等。 周行情回顾 行业表现：恒生指数上周（2023年11月29日至2023年11月5日）上涨1.53%。12个恒生行业中仅2个行业下跌，其余子行业均上涨。恒生医疗保健业继续上涨，周涨幅达4.28%，跑赢恒生指数2.75个百分点，在12个恒生行业中排第一名。 图表1.恒生行业指数周涨跌幅变化（%） 4.28 2.51 1.441.46 1.53 1.57 1.67 1.86 0.88 1.13 0.01 0.34 -1.18 -1.09 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 注：数据截至2023年11月5日数据来源：Wind，安信国际 细分板块表现：全部子板块上涨，其中医美板块在巨子生物的拉动下涨幅排第一，上涨 7.08%，其次是医疗器械和制药板块。 图表2.生物医药细分板块周涨跌幅变化（%） 7.08 5.71 5.19 2.88 1.50 1.55 1.79 0.63 8 7 6 5 4 3 2 1 0 中药医疗服务 CXO 互联网医疗疫苗制药医疗器械医美 注：数据截至2023年11月5日数据来源：Wind，安信国际 个股表现：前周恒生医疗保健行业企业165家上涨，67家下跌。其中，金威医疗(8143.HK)单周涨幅达94.53%，居行业涨幅榜首位。此外，中生北控生物科技(8247.HK)、云能国际(1298.HK)、佳兆业健康(0876.HK)涨幅居前，分别上涨62.86%、40.00%和35.71%。药师帮(9885.HK)单周跌幅达57.48%，居行业跌幅榜首位。此外，中国再生医学(8158.HK)、顺腾国际控股(0932.HK)、海王英特龙(8329.HK)跌幅相对较大。 图表3.周涨跌幅排名前10名、后10名个股 （前10） （前10） 8143.HK 金威医疗 94.53 9885.HK 药师帮 -57.48 8247.HK 中生北控生物科技 62.86 8158.HK 中国再生医学 -27.27 1298.HK 云能国际 40.00 0932.HK 顺腾国际控股 -16.67 0876.HK 佳兆业健康 35.71 8329.HK 海王英特龙 -16.46 8161.HK 医汇集团 30.00 0557.HK 天元医疗 -12.07 3869.HK 弘和仁爱医疗 25.71 0348.HK 中国智能健康 -10.91 2185.HK 百心安-B 24.62 6929.HK 业聚医疗 -8.40 6996.HK 德琪医药-B 23.02 1541.HK 宜明昂科-B -8.09 8372.HK 君百延集团 22.37 1406.HK 清晰医疗 -8.06 2696.HK 复宏汉霖 22.30 2389.HK 北京健康 -7.79 证券代码股票简称涨幅(%) 证券代码股票简称跌幅(%) 注：数据截至2023年11月5日数据来源：Wind，安信国际 估值情况：互联网医疗、医疗器械等板块估值较高，制药和中药板块估值处于较低水平。 图表4.制药板块周涨幅排名前10名情况 证券代码股票简称涨跌幅 (%) 今年以来涨跌幅(%) PE(TTM) 6996.HK德琪医药-B23.02-69.90-1.43 2696.HK复宏汉霖22.3014.84-36.25 1875.HK东曜药业-B21.88-18.75-28.15 1244.HK3DMedicines-B20.93-77.29-2.57 2105.HK来凯医药-B19.0048.67-11.51 2256.HK和誉-B18.85-3.74-4.15 1177.HK中国生物制药14.73-24.9730.87 2126.HK药明巨诺-B12.77-51.26-1.01 1558.HK东阳光药12.7028.315.94 6855.HK亚盛医药-B9.921.36-7.92 板块平均5.19-6.6216.29 注：根据我们筛选出板块个股，板块平均周涨跌幅为“权重*各公司周涨跌幅”，板块平均今年以来周涨跌幅为“权重*各公司今年以来涨跌幅”，板块平均PE为“权重*各公司PE”，PE平均值已剔除负值，数据截至2023年11月5日 数据来源：Wind，安信国际整理 图表5.医疗器械板块周涨幅排名前10名情况 证券代码股票简称涨跌幅 (%) 今年以来涨跌幅(%) PE(TTM) 2185.HK百心安-B24.62-44.52-3.86 9996.HK沛嘉医疗-B17.45-19.04-9.18 2251.HK鹰瞳科技-B13.98-9.04-10.49 9877.HK健世科技-B13.92-72.77-12.77 0853.HK微创医疗13.40-37.42-7.51 2252.HK微创机器人-B11.48-44.40-12.81 2500.HK启明医疗-B10.77-67.53-1.56 2160.HK心通医疗-B7.60-29.50-8.00 1066.HK威高股份7.56-40.0313.24 2172.HK微创脑科学6.13-44.1451.15 板块平均5.71-27.1858.45 注：根据我们筛选出板块个股，板块平均周涨跌幅为“权重*各公司周涨跌幅”，板块平均今年以来周涨跌幅为“权重*各公司今年以来涨跌幅”，板块平均PE为“权重*各公司PE”，PE平均值已剔除负值，数据截至2023年11月5日 数据来源：Wind，安信国际整理 图表6.医美板块周涨幅排名前10名情况 (%) 涨跌幅(%) 2367.HK 巨子生物 13.93 2.23 34.04 0460.HK 四环医药 9.84 -25.81 -2.87 2373.HK 美丽田园医疗健康 9.40 -56.11 13.96 6699.HK 时代天使 6.61 -57.00 47.67 3309.HK 希玛眼科 5.11 -20.20 -714.40 6826.HK 昊海生物科技 3.37 18.29 19.57 证券代码股票简称涨跌幅 今年以来 PE(TTM) 2138.HK 医思健康 2.38 -67.52 43.90 1830.HK 完美医疗 1.39 -7.47 14.49 1696.HK 复锐医疗科技 -1.14 -40.04 8.10 2145.HK 上美股份 -1.63 -27.43 48.59 板块平均 7.08 -10.64 31.24