工业硅月报：工业硅价格承压下跌，关注枯水期供应变化

期货研究报告|工业硅月报2023-11-05 工业硅价格承压下跌，关注枯水期供应变化 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 工业硅品种：10月川滇地区开工率较高，北方大厂缓慢复产，其余产区部分复工，行业整体开工情况较好，供应增加。11月份，预计北方大厂会继续提升开炉数量，但西南地区进入枯水期，需关注电力供应及成本上移对开工率的影响。消费端，10月有机硅需求一般，铝合金产量小幅下降，但多晶硅新投产能继续拉动需求，整体来看，工业硅消费增加。预计11月份多晶硅新增产能释放需求，有机硅开工小幅下调，铝合金相对持稳，整体对工业硅消费持稳。综合来看，11月厂家供应预计维持高位，消费端预计持稳，但因仓单注销流�部分库存，预计当月供大于求。 10月现货价格疲弱，叠加仓单注销压力，期货盘面承压下跌。随着仓单注销临近，若供应端无大规模减产，盘面缺乏上涨动力。同时，因枯水期到来，下方有成本支撑，预计盘面维持震荡。 核心观点 ■2023年10月产业链各环节情况梳理 原料端：10月间，部分原料价格上调，整体生产成本小幅增加，11月原料及西南地区电价有上调预期，预计11月生产成本继续抬升。 生产端：10月间，整体开炉数量增加，产量有所增加。根据百川盈孚统计数据，10月中国工业硅产量37.91万吨，同比增加26.46%，环比增加7.23%。11月预计西北及其他地区开炉数量增加，但需关注西南地区电价抬升及供应问题带来的开工影响。 消费端：10月份几大下游消费领域产量有增有减。10月多晶硅产量约为13.7万吨，较上月小幅增加。有机硅开工基本持稳，10月单体产量约33.0万吨。铝合金开工持稳。10月国内工业硅下游消费合计消费量约32.0万吨（含再生硅），�口约5.0万吨，整体供应过剩3.4万吨左右。11月预计多晶硅继续增产，对工业硅消费将增加，有机硅与铝合金开工预计持稳。 库存：截止10月底，根据百川统计中国工业硅行业库存合计约14.43万吨，较9月底 增加。其中社会库存7.60万吨，黄埔港2.60万吨，昆明港1.40万吨，天津港3.60万 吨，厂库6.53万吨，根据交易所已公布的仓单统计，交割库库存约16.88万吨，预计全目前行业总库存在49万吨左右（含上下游及社会总库存）。11月预计开工率维持高位，消费端需留意多晶硅企业采购意愿，行业整体库存预计继续增加。 价格：10月份，工业硅现货价格下跌，目前华东通氧553均价15000元/吨，华东 421均价15700元/吨。11月现货价格预计呈弱稳运行，需要看开炉情况及消费端回暖 情况。 策略 近期仓单压力有所缓解，随着枯水期成本抬升及宏观情绪好转，预计盘面会逐渐筑底。短期内因仓单问题仍有压力，预计偏弱运行，仓单问题解决后盘面或�现反弹，可关注逢低做多机会。。 风险 1、西南地区停炉情况 2、新疆开炉情况 3、原料价格变动情况。 4、有机硅与多晶硅企业开工情况 5、仓单注销情况 目录 策略摘要1 核心观点1 10月价格综述：流通现货偏紧价格上涨5 11月市场展望：仓单压力抑制价格5 供应端情况：供应保持增加6 中国工业硅生产成本及利润：成本抬升，价格上涨，利润改善7 �口端9 消费端：消费持续增长9 有机硅9月开工提升，10月开工持稳10 多晶硅价格反弹产量保持增加12 铝合金开工增加消费增长14 库存18 行业总库存持平交割库库存大幅增加除交割库库存降低18 图表 图1:华东553#均价及涨跌幅丨单位：元/吨5 图2:华东421#均价及涨跌幅丨单位：元/吨5 图3:其他型号价格走势丨单位：元/吨5 图4:工业硅FOB(黄埔冈)价格丨单位：美元/吨5 图5:中国工业硅月度产量丨单位：万吨7 图6:9月主要省份月度产量丨单位：%7 图7:主要产区电价走势丨单位：元/度8 图8:硅石价格走势丨单位：元/吨8 图9:木炭价格走势丨单位：元/吨8 图10:石油焦价格走势丨单位：元/吨8 图11:硅煤价格走势丨单位：元/吨8 图12:电极价格丨单位：元/吨8 图13:各地区生产成本与利润丨单位元/吨9 图14:各地区生产成本组成丨单位：元/吨9 图15:工业硅月度�口量丨单位：万吨9 图16:中国工业硅�口情况丨单位：吨美元/吨9 图17:中国有机硅单体月度产量丨单位：万吨10 图18:中国有机硅消费领域占比丨单位：/%10 图19:中国有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨11 图20:中国有机硅107胶价格走势丨单位：元/吨11 图21:中国110生胶价格走势丨单位：元/吨11 图22:中国二甲基硅油价格走势丨单位：元/吨11 图23:中国初级形态聚硅氧烷月度进口量丨单位：吨12 图24:中国有机硅进口地区占比丨单位：/%12 图25:中国初级形态聚硅氧烷月度�口量丨单位：吨12 图26:中国有机硅�口地区占比丨单位：/%12 图27:中国多晶硅价格走势丨单位：千克/元13 图28:中国单晶硅片价格走势丨单位：元/片13 图29:中国PERC电池片价格走势丨单位：元/瓦13 图30:中国PERC电池组件价格走势丨单位：元/瓦13 图31:中国多晶硅月度产量丨单位：万吨14 图32:中国光伏组件�口地区丨单位：%14 图33:中国铝合金月度产量丨单位：万吨14 图34:中国铝材月度产量丨单位：万吨14 图35:中国A356铝合金开工率丨单位：/%15 图36:中国原生铝合金开工率丨单位：/%15 图37:铝合金价格与工业硅价格走势丨单位：元/吨15 图38:中国铝合金价格走势丨单位：元/吨15 图39:房地产新开工面积丨单位：万平方米15 图40:房地产竣工面积丨单位：万平方米15 图41:太阳能电池产量丨单位：万千瓦16 图42:家用冰箱产量丨单位：万台16 图43:空调产量丨单位：万台16 图44:洗衣机产量丨单位：万台16 图45:彩色电视产量丨单位：万台16 图46:集成电路产量丨单位：亿块16 图47:手机产量丨单位：万台17 图48:锂离子电池产量丨单位：万只17 图49:电子计算机产量丨单位：万台17 图50:汽车产量丨单位：万台17 图51:新能源汽车产量丨单位：万台17 图52:纺织服装�口丨单位：亿美元17 图53:中国工业硅市场库存（含交割库）丨单位：万吨18 图54:中国工业硅厂库及周度产量丨单位：万吨18 图55:行业总体供需变化情况丨单位：万吨18 图56:行业总库存及库消比变化丨单位：万吨18 表1:中国工业硅开炉情况丨单位：台6 10月价格综述：现货供应充足价格下跌 10月份，工业硅现货价格持续下跌，目前华东通氧553均价15000元/吨，华东421均价15700元/吨。10月现货价格上下跌主要因供大于求导致，目前开工率处于今年高位，叠加仓单注销流入现货市场，供应充足。 11月市场展望：供应充足硅价偏弱震荡 进入11月，供应端预计增加，会有更多仓单注销流入现货市场，消费端多晶硅预计保持增长，但西北复产及新产能释放，工业硅预计供大于求。生产端，11月新疆地区预计保增产，整体供应增有所增加，但需留意西南地区停炉情况。消费端，11月多晶硅 产量预计比10月环比增加。有机硅方面，11月开工预计下滑，主要看终端消费市场订单情况及价格情况。铝合金方面，预计11月保持稳定。整体来看11月生产端增加，消费端持稳，总库存增加，叠加仓单注销压力显现，预计现货弱稳运行。 图1:华东553#均价及涨跌幅丨单位：元/吨图2:华东421#均价及涨跌幅丨单位：元/吨 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴）421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 2022-01-052022-07-052023-01-052023-07-05 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 2022-01-052022-07-052023-01-052023-07-05 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:其他型号价格走势丨单位：元/吨图4:工业硅FOB(黄埔冈)价格丨单位：美元/吨 不通氧553#硅FOB441#硅FOB421#硅FOB 37000 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东) 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 6500 3303#硅FOB2202#硅FOB 32000 5500 27000 4500 22000 17000 12000 2022-01-022022-06-022022-11-022023-04-022023-09-02 3500 2500 1500 2022-01-022022-06-022022-11-022023-04-022023-09-02 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 供应端情况：供应保持增加 据百川，截至2023年10月，中国工业硅有效产能660.1万吨，目前工业硅总炉数729 台，10月开炉数量较9月相比增加39台，10月底中国工业硅开工炉数436台，整体开炉率59.8%。 从产量方面来看，据百川统计，10月中国工业硅产量37.9万吨，同比增加32.09%，环比增加12.13%。11月预计西北继续复产，整体产量预计较10月小幅增加。 表1:中国工业硅开炉情况丨单位：台 地区 总炉数 10月开炉数量 9月开炉数量 变化量 新疆 220 143 131 12 云南 138 112 111 1 四川 111 77 66 11 福建 35 8 7 1 内蒙 41 24 25 -1 湖南 25 6 0 6 黑龙江 22 11 11 0 重庆 20 12 11 1 广西 18 5 4 1 青海 17 3 3 0 甘肃 19 13 13 0 贵州 17 4 0 4 陕西 13 9 5 4 其他 33 9 10 -1 合计 729 436 397 39 资料来源：百川盈孚华泰期货研究院 图5:中国工业硅月度产量丨单位：万吨图6:10月主要省份月度产量丨单位：% 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 14 13.01 8.58 5.26 3.13 2.14 1.11 1.55 0.57 0 12 10 8 6 4 2 0 新疆云南四川内蒙黑龙江甘肃福建贵州其他 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 中国工业硅生产成本及利润：成本抬升，价格下跌，利润回落 10月间，中国工业硅生产成本增加，原材料价格持稳，主要是西南地区陆续开始执行 枯水期电价，金属硅成本有所增加。预计11月电价上调，成本会有所抬升。 电极方面：据百川，10月中国炭电极价格持稳运行，但因市场供应充足，故存在恶性竞争低价抢占市场的情况。截止10月底主流成交价格在9000-11500