利润稳增，单季度收入创新高

姚记科技2023年三季报总结

公司业绩亮点：

• 营收与净利润双增：姚记科技2023年三季报显示，公司实现营业总收入35.71亿元，同比增长26.94%；归母净利润5.58亿元，同比增长90.81%。扣非后归母净利润为5.23亿元，同比增长86.33%。
• 现金流稳定：2023年前三个季度，经营性净现金流为3.93亿元，同比增长20.92%。

主要业务分析：

• 数字营销业务：数字营销业务量的增加推动了收入的提升，但同时也导致毛利率下滑。2023年三季报期间，营业成本为23.28亿元，同比增长34.87%；单季度营业成本为8.54亿元，显著增长。这导致第三季度的毛利率降至30.3%，相比第二季度下降了10个百分点。

• 游戏业务稳定：游戏板块保持相对稳定的表现，主要由捕鱼类游戏驱动。两款旗舰产品《捕鱼炸翻天》和《指尖捕鱼》在iOS游戏畅销榜上排名分别为130和121位，显示出稳定的用户基础和持续的市场影响力。

费用控制：

• 销售费用减少：2023年三季报期间，销售费用为2.2亿元，同比降低48.07%，主要得益于游戏板块对投放推广策略的优化，有效降低了整体费用支出。

未来展望与估值：

• 收入与净利润预测：预计公司2023年至2024年的收入分别增长25%至48.82亿元和11%至54.29亿元；归母净利润分别增长113%至7.44亿元和18%至8.8亿元。
• 估值与评级：当前市值对应2023和2024年的市盈率分别为13x和11x，维持“买入”评级。

风险提示：

• 政策风险：版号监管政策可能进一步收紧，对游戏发行产生影响。
• 产品上线风险：游戏上线时间可能存在不确定性，影响业务预期。
• 信息更新风险：研报使用的数据可能存在更新滞后的问题，影响分析准确性。

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