美国10月非农不及预期，财新服务业PMI录得50.4

日度报告——综合晨报 美国10月非农不及预期，财新服务业PMI录得50.4 报告日期：2023-11-06 外汇期货 美国10月新增就业15万人失业率3.9% 美国10月非农不及预期，新增就业人数降低，这表明劳动力市场出现边际韧性走弱的问题，因此美元指数明显下跌。 股指期货 10月财新服务业PMI录得50.4 近期外围局势有所缓和，美国劳动力市场降温以及美联储偏鸽派发言，造成美股跳升并带动全球风险资产反弹。展望后市若 综国内基本面能够夯实，则积极因素将转化为A股上涨行情。 合国债期货 晨央行：综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕 报在央行的对冲下，11月资金大概率不紧，DR007可能整体处于略高于政策利率的水平上，但大概率低于上月中枢。债市仍会向着“牛陡”方向演绎。 有色金属 沙特正在与巴基斯坦就RekoDiq铜矿进行谈判 宏观边际支撑有所增强，且存在进一步扩大的可能，短期基本面不弱但难以提供趋势共振，铜价恐将延续弱反弹趋势。 能源化工 美国石油钻井总数下降 油价出现较大幅度回落，由于中东供应受到威胁的担忧缓解，油价风险溢价大幅回吐。 农产品 美棉出口周报（10.20--10.26）：签约大增 上周公布的美棉周度出口签约环比大增，但市场对此已有预期，因此提振作用有限，美棉累计签约进度仍大幅落后近期同期。 顾萌首席分析师（黑色金属）从业资格号：F3018879 投资咨询号：Z0013479Tel：63325888-1596 Email：meng.gu@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 10.1、外汇期货（美元指数）4 10.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）6 2、商品要闻及点评7 2.1、贵金属（黄金）7 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭）7 2.3、黑色金属（铁矿石）8 2.4、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）8 2.5、有色金属（镍）9 2.6、有色金属（碳酸锂）10 2.7、有色金属（铜）10 2.8、能源化工（电力）11 2.9、能源化工（原油）12 2.10、能源化工（LLDPE/PP）12 2.11、能源化工（甲醇）13 2.12、农产品（豆油/棕榈油）13 2.13、农产品（白糖）14 2.14、农产品（棉花）15 2.15、农产品（玉米淀粉）16 2.16、农产品（菜粕/菜油）16 2.17、农产品（玉米）17 2.18、农产品（生猪）17 2.19、农产品（豆粕）18 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 美联储12月维持利率不变的概率为95.2%(来源：Bloomberg) 据CME“美联储观察”：美联储12月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为95.2%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为4.8%。到明年1月维持利率不变的概率为91.2%，累计加息25个基点概率为8.6%，累计加息50个基点概率为0.2%。 奥巴马谈巴以冲突：没有谁的手是干净的(来源：Bloomberg) 据美国《国会山报》当地时间11月4日报道，美国前总统奥巴马当天表示，在以色列和巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）之间的冲突中，“没有谁的手是干净的”。报道称，奥巴马4日在社交媒体X（原推特）上传播的一段视频中谈及巴以冲突，“如果想解决问题，你们就必须了解全部真相。”他接着说，“你不得不承认，没有谁的手是干净的，在某种程度上，我们所有人都是同谋。” 美国10月新增就业15万人失业率3.9%(来源：Bloomberg) 国劳工部3日发布数据称，美国10月份非农业部门新增就业15万人，失业率为3.9%，环 比上升0.1个百分点。上述数据不及市场预期。美国当月的非农新增就业人口为今年6月以 来最小增幅，失业率为2022年1月以来最高水平。美劳工部当天同时下修8月和9月的非 农就业数据：8月为16.5万人，9月为29.7万人。经数据修正后，美国8月和9月的新增就 业总人数较之前数据减少了10.1万人。 点评：我们看到美国10月非农不及预期，新增就业人数降低，这表明劳动力市场出现边际 韧性走弱的问题，因此美元指数明显下跌。最新的美国10月非农数据不及预期，新增就业只有5万人，失业率上升至3.9%水平，同时下修了前两个月的新增就业，这表明了劳动力市场韧性出现边际走弱的情况。薪资增速环比0.2%，同比继续处于4%以上水平，劳动力市场的放缓表明了限制性政策利率对于实体经济的影响传导至劳动力市场，劳动力市场韧性减弱，虽然还没有到彻底转向的局面，但是市场会持续交易未来政策节奏的变化。 投资建议：美元短期走弱。 1.2、股指期货（美股） 白宫签署首项人工智能监管行政令(来源：iFind) 美国总统拜登于美国当地时间10月30日签署一项行政命令，为人工智能安全制定了新标准。该行政令要求，美国最强人工智能系统的研发人员需与政府分享其安全测试结果及其他关键信息；完善相关标准和测试工具，确保人工智能系统安全、可靠；研发制定“国家安全备忘录”，指导人工智能和安全方面的进一步行动等。值得注意的是，该行政令强制要求大型AI公司在开发任何对美国“国家安全、国家经济安全或国家公共健康和安全构成 严重风险”的AI系统时向美国政府申报。 美国汽车工人联合会与通用汽车达成暂定协议(来源：iFind) 美国汽车工人联合会(UAW)11月4日公布与通用汽车暂定协议的细节，包括在未来四年半内将工人工资上涨25%、增加生活补贴，并取消工人低工资等级。UAW表示，通用汽车同意将更多工人纳入协议，包括其与LG新能源电池合资工厂UltiumCells的工人。 美国非农就业低于预期再加息概率降低(来源：iFind) 10月美国新增非农15.0万，低于预期，9月下修3.9万人至29.7万人；失业率回升0.1pct至3.9%，高于预期。10月非农新增就业全面放缓，商品和服务就业普遍回落。薪资增速进一步放缓。往前看，10月非农低于预期降低了联储12月及以后再加息的概率。 点评：劳动力市场的进一步冷却，薪资增速给通胀带来的压力降低，未来货币政策继续收紧的可能性进一步降低。叠加美债供大于需的格局得到缓和，美债收益率近期回落。近期经济数据均反映出经济放缓和通胀压力减轻，但略高于通胀水平的薪资增速又不至于使得经济快速进入衰退阶段，这样的组合在短期内利多美股。但仍需持续关注地缘政治风险发酵给通胀带来额外压力，进而给美股带来回调压力。 投资建议：短期内看多，但需注意地缘政治风险发酵带来回调的可能 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 证监会正在酝酿多项改革举措以落实金融工作会议要求(来源：wind) 证监会正在酝酿多项改革举措以落实金融工作会议要求，持续改善市场预期，如将配合有关部门继续在引导中长期资金入市、鼓励长期价值投资等方面，研究推动新的若干重要举措，包括出台《资本市场投资端改革行动方案》等；多措并举激发债券市场活力，允许银行类机构全面参与交易所债券市场交易，研究推出REITs相关指数及ETF产品，保持房企股债融资渠道总体稳定，强化城投债券风险监测预警；推动出台上市公司监督管理条例，加大对资金占用等背信行为以及�三方主体配合造假的追责力度等。 国安部：严厉打击四空行为(来源：wind) 国家安全部发文指出，个别国家把金融当成地缘博弈工具，屡屡玩弄货币霸权，动辄就挥舞“金融制裁”大棒大打出手，一些居心叵测者妄图兴风作浪、趁乱牟利，不仅有“看空者”“做空者”，还有“唱空者”“掏空者”，企图动摇国际社会对华投资信心，妄图引发我国内金融动荡。国家安全机关要对金融领域国家安全风险密切监测、准确预判、有效防范，依法打击惩治金融领域危害国家安全的违法犯罪活动。 发改委：有信心高质量完成全年经济社会发展预期目标(来源：wind) 国家发改委表示，下一步将扎实推动已出台的宏观政策在微观层面落地见效，扩大内需特别是消费需求，持续扩大有效投资，稳住外资外贸的基本盘；扎实推进现代化的产业体系建设，确确实实地解决部分企业的经营困难和问题；稳妥有序化解经济金融领域的风险，牢牢守住不发生系统性风险的底线；有信心、有条件、有能力推动四季度经济持续稳定地 回升向好，高质量完成全年经济社会发展的预期目标任务。10月财新服务业PMI录得50.4(来源：wind) 10月中国财新服务业PMI上升0.2个百分点至50.4。制造业景气回落幅度大于服务业回升幅度，当月财新中国综合PMI下降0.9个百分点，录得50.0，落在荣枯线上。 点评：10月份PMI数据背后反映了内需仍待夯实的态势，仍需要政策端不断加码托举。近期财政部确定增发一万亿国债，其中在本年四季度使用5000亿元，或将对建筑业以及相关制造业景气带来提振。但需要注意的是，价格因素下行将对三季度以来的企业利润修复造成拖累。市场对A股的积极定价仍面临挑战。与此同时，外围局势有所缓和，美国劳动力市场降温以及美联储偏鸽派的发言，共同造成了本周美股连续跳升态势。展望后续A股走势，我们认为更多仍需要国内基本面逐渐夯实来夯实当前积极因素，助力行情向上。 投资建议：经济止跌，基本面矛盾有所缓和，中期仍然看好顺周期品种的超额收益。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 央行开展430亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月3日以利率招标方式开展430亿元7 天期逆回购操作，中标利率为1.8%。因有4990亿元逆回购到期，单日净回笼4560亿元。财政部：更好发挥财政政策效能(来源：财政部) 财政部：今年以来，财政部坚决贯彻党中央、国务院决策部署，认真组织实施积极的财政政策，加强与货币、产业等政策密切配合，大力提升政策效能，努力推动经济总体回升向好、促进高质量发展。主要体现在四个方面：一是聚焦经营主体，减负担、稳预期；二是聚焦扩大内需，稳投资、促消费；三是聚焦创新引领，强动能、优结构；四是聚焦民生保障，兜底线、增福祉。下一步，财政部将继续贯彻实施好积极的财政政策，着力在提效上下更大功夫，更好发挥财政政策效能。 央行：综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕(来源：中国人民银行) 央行货币政策司日前发布专栏文章表示，下阶段要着力营造良好的货币金融环境。准确把握货币信贷供需规律和新特点，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持货币信贷总量和社会融资规模合理增长。增强信贷增长的稳定性和可持续性，盘活被低效占用的金融资源，提高资金使用效率。要从更长时间的跨周期视角去观察，更为合理把握对“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”的理解和认识。要更多关注存量贷款的持续效用，提升存量贷款的使用效率。 点评：目前银行普遍面临着负债端的压力，同业存单“量价齐升”，且下周政府债的净融资额也将逐渐上升，叠加本月也有8500亿元的MLF到期，银行间资金面面临的潜在压力仍然较大。预计央行将综合运用逆回购、MLF、降准等多种货币政策工具，灵活调节市场上的资金供应。在央行的对冲下，11月资金大概率不紧，DR007可能整体处于略高于政策利率的水平上，但大概率低于上月中枢。债市仍会向着“牛陡”方向演绎。 投资建议：策略方面：1）目前安全边际较高，或可考虑买入