大类资产月报第6期：11月展望，“靴子落地”之后？

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宏观专题研究报告概览

热点思考：11月展望，“靴子落地”之后

• 10月海外市场：美债利率冲高后回落，三季报行情开局表现不佳。美债利率的上升主要受美债供求压力、基本面韧性和投机行为的影响。10月下旬，美股三季报发布，虽然盈利增长，但市场对远期盈利的担忧导致股价回调。
• 10月国内市场：流动性未见明显缓和，万亿国债的增发增强了市场信心。国债供给的增加与经济预期改善交织，导致债市波动延续，股市则有所反弹。
• 11月市场演绎：海外关注基本面压力，国内焦点转向资金行为变化。市场预期将转向对经济数据和资金流动性的关注。

大类资产高频跟踪（2023/10/01-2023/10/31）

• 全球股市全线下跌，尤其是澳大利亚普通股指数跌幅最大。A股、香港市场也全线走低，其中A股指数跌幅分别为2.2%、3.9%。
• 债券市场，发达国家10年期国债收益率普遍上行，其中美国10Y国债收益率上行29.0bp至4.9%。商品价格多数下跌，原油价格大幅下滑，而贵金属价格上涨。
• 外汇市场，美元指数上涨，人民币兑美元贬值。
• 大宗商品市场，原油、有色和农产品价格下跌，黄金价格保持上涨趋势。

报告精选

• 美债供求压力何时缓解：分析了美债供应增加与市场接受程度之间的关系。
• 历史上的“股债双杀”，如何破局：探讨了过去类似市场环境下的应对策略。

风险提示

• 俄乌冲突的不确定性可能再次激化。
• 商品价格反弹风险。
• 工资增速放缓不达预期。

总结要点：

• 10月市场动态：海外市场受到美债利率上行和三季报影响，市场情绪动荡；国内市场在万亿国债增发的刺激下有所回暖。
• 11月市场展望：关注经济基本面和资金行为的变化，市场预期转向对经济数据和流动性投放的关注。
• 大类资产表现：全球股市普遍下跌，债券收益率上行，商品价格分化，美元走强，人民币贬值，贵金属价格上涨。
• 风险因素：强调了地缘政治风险、商品价格波动和工资增长放缓的风险。

以上内容综述了10月市场的主要动态及其对11月市场走势的预判，并对大类资产的表现进行了详细分析，同时也提到了市场面临的主要风险。