业绩大幅改善，实现单季度盈利

中国东航在2023年第三季度实现了显著的业绩改善。公司实现了36.42亿元的归母净利润，相较于2022年同期减少了130.22亿元的亏损，并较2019年同期增长了50.25%。扣非归母净利润为34.81亿元，相比2022年同期减少129.84亿元，但较2019年同期增长了49.34%。

2023年前三个季度，公司总亏损为26.07亿元，相较于2022年同期减少了255.09亿元的亏损，而扣非归母净亏损为32.01亿元，较2022年同期减少251.52亿元。

在第三季度，受到暑期旅游旺季的影响，中国东航的生产运营迅速复苏，单季度盈利水平较高，全年亏损显著减少。截至9月30日，公司运营客机781架，相比上半年减少了1架。

第三季度，航空市场供需关系快速恢复，其中国内航线的可用座位公里数（ASK）和旅客周转量（RPK）分别达到了2019年的123%和113%。国际航线的ASK和RPK则分别恢复至56%和53%，地区航线的ASK和RPK恢复至81%和85%。尽管如此，公司的平均客座率仍低于2019年同期6个百分点。

票价方面，2023年第三季度，客公里收入（计算客运收入除以RPK）为0.62元，环比第二季度上涨了9.25%，较2019年同期上涨了13.51%。成本方面，营业成本环比上涨13.80%，单位ASK营业成本为0.43元，环比下降了1%。

财务费用在第三季度环比下降了61%，主要原因是美元兑人民币汇率波动较小，对业绩的影响不大。具体而言，第三季度的财务费用为12.23亿元，环比下降61%。

对于未来的盈利预测，考虑到国际航线尚未完全恢复，第四季度通常是行业的传统淡季，以及近期油价的上涨，中国东航的业绩预测被调整。预计2023年至2025年的归母净利润分别为-39亿元、68亿元和127亿元，对应的市盈率分别为-24.1倍、14.1倍和7.5倍。然而，考虑到未来行业格局的持续改善，特别是在票价相对高位且供给有限的情况下，中国东航将明显受益，因此维持其“买入”评级。

风险因素包括宏观经济下行、油价上涨和汇率波动。在阅读正文后，请务必仔细审阅重要声明部分。

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