中密控股机构调研纪要

中密控股机构调研报告 调研日期:2023-11-03 中密控股股份有限公司是中国机械密封行业的领军企业,成立于1978年,是中国最早开展密封技术研究的单位之一。公司主要生产机械密封、干气密封、密封辅助系统、旋转喷射泵、橡塑密封、特种阀门等产品,产品种类齐全、参数范围宽,适用范围广。公司拥有优泰科(苏州)密封技术有限公司、大连华阳密封股份有限公司、四川日机密封件有限责任公司、自贡新地佩尔阀门有限公司四家子公司,产品广泛应用于石油化工、煤化工、天然气化工、油气输送、电力、冶金等领域,远销亚太、东南亚、中亚、中非等地区。公司秉承“责任、创新、开放、致远”的企业精神,坚持“以技术占领市场、以服务留住客户”的经营理念,坚定不移地发展密封事业,做强“中密控股”品牌,培养人才,技术创新,走国际化道路,构建“大密封”产业集群,努力实现“成为世界一流的流体设备供应商”的愿景。 2023-11-05 2023-11-03 董事、副总经理、董事会秘书、财务总监陈虹,董事会办公室主任、证券事务代 表梁玉韬 特定对象调研线上会议 红土创新 其它 杨一 西部利得 其它 温震宇 华泰资管 保险资产管理公司 朱荣华 南方基金 基金管理公司 陈卓 广发证券资产 资产管理公司 罗怡达 交银施罗德 基金管理公司 王少成 金鹰基金 基金管理公司 梁梓颖 人保 - 田垒 淡水泉 投资公司 林盛蓝 摩根 投资公司 薛晓敏 鹏扬基金 基金管理公司 徐超 创金合信 基金管理公司 罗水星 中信保诚 基金管理公司 陈超俊 华富基金 基金管理公司 邓翔 长城财富 其它 胡纪元 中意资产 保险资产管理公司 沈悦明 1、请介绍一下公司三季度的情况? 答:公司三季度整体经营表现仍然非常稳健。收入创单季度新高,毛利率有所下滑,影响毛利率最主要的因素是三季度增量业务占比的提升 ,从目前的在手订单情况来看,我们对于完成全年的收入目标仍是非常有信心的,利润目标的完成取决于四季度增存量业务的占比,但根据我们的经验判断,四季度存量业务一般会增加比较明显,所以完成全年的利润目标还是比较有希望的。 机械密封板块,在石油化工领域,整体呈现稳定的态势,没有太大的变化。前端产能比较饱和,投资趋于平缓,大型项目不再像前些年那么普遍,更多的是关键、补短板、具有战略意义的项目和炼油产能更新的项目。但公司作为机械密封领域的龙头企业,在新项目配套市场中势头依然保持强劲,增量业务保持小幅增长,存量业务稳定。核电领域发展势头依然非常好,从公司和核电业主高频次的交流来看,核电密封国产化的决心和力度很大,国产化推进进入正常备件采购阶段,但三季度来看,核电业务的执行复杂程度和执行周期的长度都比我们预想的大,交 付比较慢。国际业务发展势头强劲,新签订单远超去年同期,三季度营业收入创单季度历史新高。橡塑密封板块三季度收入创单季度历史新高,毛利率比较稳定,按制定的目标在保持增长。 特种阀门板块毛利率有明显回升,但收入完成不是很好,主要是因为一个大项目完成后接到业主通知延迟发货,收入到目前还无法确认。2、目前在手订单情况如何? 答:公司在手订单创历史新高并持续处于高位。 3、公司产品的交货期? 答:交货期会因为增存量业务的区别及产品的不同而有所差异。增量业务的交货期,和主体项目建设进度相关,泵用机械密封一般6~8个月能交付,压缩机干气密封一般10~12个月才能交付;存量业务因为省去了设计、实验等环节,交货期比较短,一般只需要2~3个月 就可以交付。4、国际业务目前情况如何? 答:经过多年的积累,国际业务进入了收获期,国际业务收入连续几年保持了50%以上的增速,处于历史最高位的在手订单也为国际业务 的持续增长奠定了基础。近期很多重要的国外客户到公司进行实地考察后,对公司的评价都非常高,国际业务的增长会是未来公司业务增长 中最重要的一块,公司的长期愿景是国际业务和国内业务营收持平。5、公司海外业务的区域分布? 答:早期公司曾试图打入欧美市场,但欧美市场以存量业务居多,密封行业存量市场的客户粘度本就很高,欧美市场尤甚,公司在欧美市场很难拓展,后来公司迅速调整策略,紧跟“一带一路”配套发展中国家的新建项目,国际市场业务才逐渐增多,尤其近两年国际业务发展迅速,国际业务订单创新高。公司的国际业务目前主要集中在东南亚、中东、中亚。