中密控股机构调研纪要

中密控股机构调研报告 调研日期:2024-05-23 中密控股股份有限公司是中国机械密封行业的领军企业,成立于1978年,是中国最早开展密封技术研究的单位之一。公司主要生产机械密封、干气密封、密封辅助系统、旋转喷射泵、橡塑密封、特种阀门等产品,产品种类齐全、参数范围宽,适用范围广。公司拥有优泰科(苏州)密封技术有限公司、大连华阳密封股份有限公司、四川日机密封件有限责任公司、自贡新地佩尔阀门有限公司四家子公司,产品广泛应用于石油化工、煤化工、天然气化工、油气输送、电力、冶金等领域,远销亚太、东南亚、中亚、中非等地区。公司秉承“责任、创新、开放、致远”的企业精神,坚持“以技术占领市场、以服务留住客户”的经营理念,坚定不移地发展密封事业,做强“中密控股”品牌,培养人才,技术创新,走国际化道路,构建“大密封”产业集群,努力实现“成为世界一流的流体设备供应商”的愿景。 2024-05-23 董事会办公室主任、证券事务代表梁玉韬 2024-05-23 特定对象调研公司四楼会议室、线上会议 泰信基金 基金管理公司 董季周 长江证券 证券公司 倪蕤,杨文建 长江资管 资产管理公司 姚远 泉基金 - 周晓东 国泰基金 基金管理公司 饶玉涵,施钰 融通基金 基金管理公司 钱佳兴 安信基金 基金管理公司 英正达 银华基金 基金管理公司 王翔 华宝基金 基金管理公司 贺喆 泰康资管 保险资产管理公司 陈功 德邦基金 基金管理公司 黎莹 南方基金 基金管理公司 张高艳 天治基金 基金管理公司 顾申尧 长城基金 基金管理公司 付晓钦 华泰证券资管 资产管理公司 姚文韬 民生加银 基金管理公司 郑爱刚 嘉合基金 基金管理公司 郑伟豪 双安资产 资产管理公司 张添宝,解亮 弘尚资产 资产管理公司 肖莹 东方证券自营 证券公司 郭哲 高毅资产 资产管理公司 陈鹏旭 兴业证券 证券公司 任鸿来 国信证券 证券公司 年亚颂 宁银理财 其它金融公司 丁雨婷 彤源 投资公司 薛凌云,潘贻立 合远 - 林映吟 中欧瑞博 投资公司 杨茹 国泰-谢泓材 1、设备更新政策是否能给公司带来业绩增长? 答:从石化领域来看,效益差、安全隐患大的老旧产能占比很大,设备更新的需求非常迫切。近期针对石化领域有一些宏观政策已经出台,这些政策如果在公司客户群体中落地,对公司业绩会有很大提升,但具体影响程度要看政策落地的进度。 2、公司海外业务的区域分布主要在哪些地区? 答:公司目前主要以紧跟“一带一路”配套油气资源比较丰富的发展中国家新建项目为主,近两年国际业务发展迅速,国际业务订单创新高 。公司的国际业务目前主要集中在中东、东南亚、中亚、非洲。 3、公司在国际业务方面的交付能力是否提升? 答:为配套国际业务的发展速度,公司多管齐下以提升国际业务的交付能力。公司在技术部与生产管理部成立了国际业务小组,随着项目经验的不断积累,国际业务团队对国际项目的技术要求、见证要求等各方面更加熟悉并逐步形成了一套工作体系,设计与生产的效率不断提升 。除了调整内部架构和人员组成,公司也在加大招聘力度、持续扩充并培养国际业务团队以进一步提升国际业务的交付能力。另外,公司组建了国际市场当地团队,有效提升了国际市场的拓展能力与售后服务水平。相信持续不断地努力下,公司国际业务的交付会逐步加速。 4、公司核电密封业务目前有没有明显增长? 答:核电业务的国产化趋势不可逆转,但由于核电对安全性的要求非常高,执行周期长,进展也相对缓慢,公司虽然已拿到各种类型的大量研 发订单,但公司目前在该领域尚未出现非常明显的订单增长,今年能确认的收入可能不会有大幅增长。5、公司增量业务毛利率为什么低于存量业务毛利率? 答:增量业务和存量业务的毛利率都由市场竞争形成,增量业务毛利率低于存量业务,主要由于:一、增量市场是存量市场的来源与保障, 导致增量市场的竞争非常激烈,二、毛利率极低的密封辅助系统只存在于增量业务,三、机械密封产品价值量在项目总投资额中的占比较低 ,且机械密封作为关键基础件对装置的安全运行起到很大的作用,因此相较于增量业务客户,存量业务客户更加注重产品质量而非价格,四、存量业务相较于增量业务更加零散,生产成本更高,且在存量业务中需要向客户提供更多的服务,为了覆盖成本,必须保持更高的毛利率。