煤炭行业周报：冷空气或将接连“登场”,电煤需求有望加速释放

行业走势：本周上证指数上涨0.43%，沪深300指数上涨0.61%，创业板指数上涨1.98%，煤炭行业指数（中信）下跌0.15%。本周板块个股涨幅前5名分别为：云煤能源、淮北矿业、华阳股份、美锦能源、潞安环能；个股跌幅前5名分别为宝泰隆、山煤国际、辽宁能源、淮河能源、云维股份。 本周观点： 本周港口动力煤价频繁下调，后续冷空气大面积来袭或带动价格止跌企稳。“金九银十”结束，受产地供应高位维持、终端电厂日耗走低、非电行业采购减少等多重因素影响，沿海地区煤炭市场需求疲软，导致秦港煤价自10月10日开始持续下滑。据煤炭资源网，本周秦港Q5500混煤价格跌幅尤其明显，截至本周五报收于932元/吨，环比上周下跌4.90%，晋陕蒙主产地煤矿坑口价格跌幅区间在30-50元/吨，叠加神华外购价的接连下调，市场情绪不振，产地煤厂和贸易商多持观望情绪，部分贸易商受发运到挂影响暂停报价。考虑到煤价已经连续三周下滑，整体跌幅在100元/吨左右，目前价格或已降至多数下游企业心理价位，后续随着冬储需求的释放，贸易商和电厂可能开始采取抢运措施，有望助力煤价止跌。此外，据中央气象台，未来10天，影响我国的冷空气势力较前期明显增强，冷空气将接连“登场”，中东部大部地区的气温将明显下降。随着气温的降低，冬储需求迅速释放，电厂日耗走高，有望一定程度拉动电煤需求，煤价企稳在即。建议关注盈利稳健、历年分红可观的【中国神华】、【陕西煤业】； 各财务指标逐步修复，新产能释放带来成长空间的煤炭央企【中煤能源】。 焦炭首轮提涨落地，焦企利润再度压缩后对炼焦煤多以按需采购为主。近期焦煤期货走势亮眼，主要驱动在于超预期的宏观利多刺激市场。微观层面，焦煤需求则继续承压。据煤炭资源网，本周随着河北、山东主流钢厂对焦炭采购价格下调100-110元/吨，焦炭首轮提涨快速全面落地执行。考虑到焦化四米三产能退出叠加本轮提降过后焦企利润再度被压缩以及钢厂均无提产动能，导致焦煤真实需求承压。但伴随时间推移，煤矿安检趋严持续、优质进口澳洲炼焦煤价格倒挂、焦煤全产业低库存等因素，届时冬储补库开启后有望为焦煤价格提供向上弹性。建议关注焦煤资源量多质优、成本管控优于同行【山西焦煤】。 煤炭市场信息跟踪： 煤炭价格：据煤炭资源网，截至2023年11月3日，山西大同动力煤车板价报收于820元/吨，较上周下降32元/吨（-3.8%）；山西阳泉平定县动力煤车板价报收于830元/吨，较上周下降32元/吨（-3.7%）。 陕西榆林动力块煤坑口价报收于965元/吨，较上周下降35元/吨（-3.5%）；韩城动力煤车板价报收于810元/吨，较上周下降30元/吨（-3.6%）。内蒙古鄂尔多斯达拉特旗混煤坑口价报收于510元/吨，较上周下降17元/吨（-3.2%）；内蒙古包头市动力煤车板价报收于704元/吨，较上周下降39元/吨（-5.2%）。 煤炭库存：据煤炭市场网，截至2023年10月30日，CCTD主流港口合计库存为6708.9万吨，较上周增加134.6万吨（2.0%）；沿海港口库存为5724.0万吨，较上周增加141.0万吨（2.5%）；内河港口库存为984.9万吨，较上周减少6.4万吨（-0.6%）；北方港口库存为3522.2万吨，较上周增加139.0万吨（4.1%）；南方港口库存为3186.8万吨，较上周减少4.3万吨（-0.1%）；华东港口库存为1938.8万吨，较上周增加50.2万吨（2.7%）；华南港口库存为1686.3万吨，较上周减少9.8万吨（-0.6%）。 煤炭运价：据煤炭市场网，截至2023年11月3日，中国沿海煤炭运价综合指数报收于527.0点，较上周下跌5.2点（-1.0%）；秦皇岛-广州运价（5-6万DWT）报收于30.7元/吨，较上周下跌0.2元/吨（-0.6%）；秦皇岛-上海运价（4-5万DWT）报收于18.2元/吨，较上周下跌0.4元/吨（-2.2%）；秦皇岛-宁波运价（1.5-2万DWT）报收于36.5元/吨，较上周下跌0.2元/吨（-0.5%）。 风险提示：煤价大幅波动风险；下游需求增长低于预期；安全事故生产风险 1.本周观点 本周港口动力煤价频繁下调，后续冷空气大面积来袭或带动价格止跌企稳。“金九银十”结束，受产地供应高位维持、终端电厂日耗走低、非电行业采购减少等多重因素影响，沿海地区煤炭市场需求疲软，导致秦港煤价自10月10日开始持续下滑。据煤炭资源网，本周秦港Q5500混煤价格跌幅尤其明显，截至本周五报收于932元/吨，环比上周下跌4.90%，晋陕蒙主产地煤矿坑口价格跌幅区间在30-50元/吨，叠加神华外购价的接连下调，市场情绪不振，产地煤厂和贸易商多持观望情绪，部分贸易商受发运到挂影响暂停报价。考虑到煤价已经连续三周下滑，整体跌幅在100元/吨左右，目前价格或已降至多数下游企业心理价位，后续随着冬储需求的释放，贸易商和电厂可能开始采取抢运措施，有望助力煤价止跌。此外，据中央气象台，未来10天，影响我国的冷空气势力较前期明显增强，冷空气将接连“登场”，中东部大部地区的气温将明显下降。随着气温的降低，冬储需求迅速释放，电厂日耗走高，有望一定程度拉动电煤需求，煤价企稳在即。建议关注盈利稳健、历年分红可观的【中国神华】、【陕西煤业】；各财务指标逐步修复，新产能释放带来成长空间的煤炭央企【中煤能源】。 图1.秦港不同热值动力煤价格走势 图2.中央气象台11月5日继续发布寒潮蓝色预警 焦炭首轮提涨落地，焦企利润再度压缩后对炼焦煤多以按需采购为主。近期焦煤期货走势亮眼，主要驱动在于超预期的宏观利多刺激市场。微观层面，焦煤需求则继续承压。据煤炭资源网，本周随着河北、山东主流钢厂对焦炭采购价格下调100-110元/吨，焦炭首轮提涨快速全面落地执行。考虑到焦化四米三产能退出叠加本轮提降过后焦企利润再度被压缩以及钢厂均无提产动能，导致焦煤真实需求承压。但伴随时间推移，煤矿安检趋严持续、优质进口澳洲炼焦煤价格倒挂、焦煤全产业低库存等因素，届时冬储补库开启后有望为焦煤价格提供向上弹性。建议关注焦煤资源量多质优、成本管控优于同行【山西焦煤】。 2.市场回顾 2.1.板块及个股表现 本周上证指数上涨0.43%，沪深300指数上涨0.61%，创业板指数上涨1.98%，煤炭行业指数（中信）下跌0.15%。本周板块个股涨幅前5名分别为：云煤能源、淮北矿业、华阳股份、美锦能源、潞安环能；个股跌幅前5名分别为宝泰隆、山煤国际、辽宁能源、淮河能源、云维股份。 图3.本周市场主要指数表现 图4.本周煤炭行业个股涨跌幅前5名表现 图5.煤炭指数表现及估值情况 2.2.煤炭行业一览 图6.本周煤炭行业相关数据一览 2.2.1.煤炭价格 据煤炭市场网，截至2023年11月3日，环渤海动力煤价格指数报收于733元/吨，较上周下降1元/吨（-0.1%）。 据Wind，截至2023年11月3日，动力煤CCI5500长协指数报收于713.0元/吨，较上周上涨4.0元/吨（0.6%），动力煤CCI5500大宗指数报收于974元/吨，较上周下降27.0元/吨（-2.7%），动力煤CCI5500综合指数报收于817.0元/吨，较上周下降9.0元/吨（-1.1%）。 图7.环渤海动力煤价格指数（元/吨） 图8.动力煤CCI5500长协/大宗/综合指数（元/吨） 据Wind，截至2023年10月27日，纽卡斯尔动力煤现货价报收于126.3美元/吨，较上周下跌10.7美元/吨（-7.8%）；欧洲ARA动力煤现货价报收于113.5美元/吨，较上周持平； 理查德RB动力煤现货价报收于126.0美元/吨，较上周下跌0.5美元/吨（-0.4%）。 图9.国际动力煤现货价格走势（美元/吨） 据煤炭资源网，截至2023年11月3日，山西大同动力煤车板价报收于820元/吨，较上周下降32元/吨（-3.8%）；山西阳泉平定县动力煤车板价报收于830元/吨，较上周下降32元/吨（-3.7%）。陕西榆林动力块煤坑口价报收于965元/吨，较上周下降35元/吨（-3.5%）； 韩城动力煤车板价报收于810元/吨，较上周下降30元/吨（-3.6%）。内蒙古鄂尔多斯达拉特旗混煤坑口价报收于510元/吨，较上周下降17元/吨（-3.2%）；内蒙古包头市动力煤车板价报收于704元/吨，较上周下降39元/吨（-5.2%）。 据Wind，截至2023年11月3日，秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价报收于925元/吨，较上周下降49.0元/吨（-5.0%）。 图10.山西省动力煤产地价格（元/吨） 图11.陕西省动力煤产地价格（元/吨） 图12.内蒙古动力煤产地价格（元/吨） 图13.秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价（元/吨） 2.2.2.煤炭库存 据煤炭市场网，截至2023年10月30日，CCTD主流港口合计库存为6708.9万吨，较上周增加134.6万吨（2.0%）；沿海港口库存为5724.0万吨，较上周增加141.0万吨（2.5%）； 内河港口库存为984.9万吨，较上周减少6.4万吨（-0.6%）；北方港口库存为3522.2万吨，较上周增加139.0万吨（4.1%）；南方港口库存为3186.8万吨，较上周减少4.3万吨（-0.1%）； 华东港口库存为1938.8万吨，较上周增加50.2万吨（2.7%）；华南港口库存为1686.3万吨，较上周减少9.8万吨（-0.6%）。 图14.CCTD主流港口合计库存（万吨） 图15.沿海/内河港口库存（万吨） 图16.北方/南方港口库存（万吨） 图17.华东/华南港口库存（万吨） 据煤炭资源网，截至2023年11月3日，六大电厂合计日耗77.5万吨，较上周增加0.4万吨（0.6%）；六大电厂合计库存为1428.0万吨，较上周增加12.4万吨（0.9%）；六大电厂合计可用天数为18.4天，较上周持平。 图18.六大电厂合计日耗（万吨） 图19.六大电厂合计库存（万吨） 图20.六大电厂合计可用天数（天） 2.2.3.煤炭运价 据煤炭市场网，截至2023年11月3日，中国沿海煤炭运价综合指数报收于527.0点，较上周下跌5.2点（-1.0%）；秦皇岛-广州运价（5-6万DWT）报收于30.7元/吨，较上周下跌0.2元/吨（-0.6%）；秦皇岛-上海运价（4-5万DWT）报收于18.2元/吨，较上周下跌0.4元/吨（-2.2%）；秦皇岛-宁波运价（1.5-2万DWT）报收于36.5元/吨，较上周下跌0.2元/吨（-0.5%）。 图21.中国沿海煤炭运价综合指数 图22.中国沿海煤炭运价情况（元/吨） 3.产业动态 哈萨克斯坦煤矿爆炸事故死亡人数升至45人 10月30日，据中国应急信息网，当地时间10月29日，哈萨克斯坦紧急情况部称，卡拉干达州科斯坚科矿井爆炸事故的死亡人数目前已升至45人，还有1人失踪。科斯坚科煤矿矿井于当地时间28日凌晨发生火灾并引发甲烷爆炸。爆炸威力巨大，导致城市部分地区电信系统一度瘫痪。事故发生时，井下共有252人。卡拉干达州是哈萨克斯坦的能源基地之一，以出产优质焦煤而著称。 前三季度全国能源消费持续增长能源供需总体平稳 10月30日，据国家能源局，发展规划司副司长董万成在新闻会上介绍，前三季度，全国能源消费持续增长，供给保持较高水平，能源供需总体平稳，价格总体处于合理区间，绿色低碳转型和高质量发展深入推进。主要呈现以下四个特点：一是能源保供有力有效。原煤、原油、天然气产量稳步增长。圆满完成迎峰度夏电力保供，日发电量三创历史新高，未实施有序用电。强化电煤中长期合同履约监管，推动全国统调电厂电煤库存持续保持近2亿吨的历史高位水平。生产生活用油市场供应充足。地下储气库注气按计划实施，将为采暖季天然气供应保障提供有效支撑。二是绿色低碳转型深入推进。第一批大型风电光伏基地已全部开工，第二批基地项目已陆续开工，第三批基地项目清单已正式印发实施。大力推进农村风电光伏、海上风电发展。加快常规水电