钼价维持强势，三季度业绩高增

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公司2023年三季报总结

营收与利润增长

• 营收：2023年前三季，公司实现营业收入88.53亿元，同比增长25.29%。
• 净利润：归母净利润为23.37亿元，同比增长140.11%，扣非归母净利润为23.18亿元，同比增长141.88%。
• 季度表现：第三季度，公司营业收入达33.43亿元，同比增长54.13%，归母净利润为8.44亿元，同比增长174.03%。

钼价影响

• 钼价增长：前三季度钼精矿（45%）价格分别为4748元/吨、3424元/吨、4117元/吨，同比涨幅分别为158.66%、125.61%、190.70%。
• 投资收益与减值情况：投资收益较去年提升0.50亿元，资产减值损失及信用减值损失有所收窄，合计减少约0.54亿元。

成本控制与费用率

• 费用管理：销售、管理、财务、研发费用率分别为0.26%、3.85%、-0.23%、2.11%，合计总费用率5.98%，同比下降0.73个百分点。

钼资源储备

• 运营矿产：公司运营金堆城钼矿与汝阳东沟钼矿，合计保有矿石资源量9.36亿吨，平均品位0.096%，服务年限合计92年。
• 参股矿山：控股天池钼业和沙坪沟钼矿，资源量总计4.71亿吨，平均品位0.120%，处于在建状态。

投资建议与风险提示

• 业绩预测：预计2023-2025年营业收入分别增长17.54%、17.67%、5.84%，归母净利润分别增长119.57%、10.86%、8.12%。
• 估值与评级：以2023年11月3日收盘价9.98元为基准，对应2023-2025年PE分别为10.99倍、9.91倍、9.17倍，维持“增持”评级。
• 风险：钼价波动、行业产能过剩、技术迭代带来的风险。