机械设备行业：配置比例持续提升，关注出口链投资机遇

配置比例持续提升，关注出口链投资机遇 核心观点： 2023Q3基金重仓更多机械行业个股，配置比例再创新高。选取截至2023年9月30日全市场主动偏股型公募基金，包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置性、平衡混合型人民币基金共7178支公募基金作为研究对象，合计总规模7.17万亿元，分析公募基金前十大重仓股中机械行业公司的变化情况。2023年我国经济持续处于弱复苏状态，三季度以来PMI指数逐月改善，9月PMI指数50.2%，重回荣枯线之上；工业企业库存同比增速回升，PPI降幅收窄，工业企业利润当月增速大幅回正，累计增速降幅收窄，各项数据表明我国库存周期触底。机械板块基金配置比例再创历史新高，2023Q3偏股型基金重仓机械行业持仓市值合计1451.35亿元，环比下降3.46%；在基金总规模中占比4.46%，环比提高0.18pct，但仍处低配状态。 工程机械、油服、3C等细分板块获大幅增持。2023Q3持仓市值排在前五的细分子行业为其他专用机械、光伏设备、仪器仪表、基础件和3C设备，持仓市值占机械板块持仓总市值的比例分别为14.87%、12.29%、10.30%、10.24%和8.51%。前五大细分子行业持仓市值占机械板块持仓总市值的比例继续下降6.56pct至56.21%。亿嘉和、杰克股份、宏华数科、东睦股份分别带动服务机器人、纺织服装机械和金属制品板块持仓市值大幅增长299.05%、248.65%和141.23%。机床设备、电梯、工业机器人及工控系统、光伏设备、激光加工设备持仓市值下降较多，环比分别下降50.35%、43.09%、41.74%、35.96%、24.25%。 重点加仓出口链相关个股。2023Q3共有278只机械个股得到偏股型公募基金重仓，相比Q2再增加18只个股；前十大重仓机械个股市值合计592.25亿元，环比下降1.35%。从持仓占总规模比例变化情况来看，23Q3基金加仓明显的有精测电子（+2.28pct）、杰瑞股份（+2.06pct）、杭可科技（+1.07pct）、杭叉集团（+0.94pct）、迈为股份（+0.76pct）、双环传动（+0.63pct）、三一重工 （+0.58pct）、郑煤机（+0.53pct）、纽威股份（+0.50pct）、恒润股份（+0.45pct）；减持较多的包括晶盛机电（-3.27pct）、捷佳伟创（-1.95pct）、应流股份（-1.16pct）、先导智能（-1.01pct）、东威科技（-0.84pct）、雷赛智能（-0.67pct）、京山轻机（-0.61pct）、中国船舶（-0.58pct）、高测股份（-0.50pct）、奥特维（-0.49pct）。 投资建议：持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及新技术发展下装备领域投资机会。建议关注：1）机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等；2）受益新技术发展子行业，包括光伏设备、人形机器人、3D打印等；3）周期向上子行业，包括船舶、轨交装备。 风险提示：产业政策变化的风险；细分行业竞争加剧的风险；原材料价格上涨的风险；制造业投资低于预期的风险；新技术发展不及预期的风险等 机械设备 推荐(维持) 分析师 鲁佩 ：021-20257809 ：lupei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521060001 行业数据2023-11-01 机械设备沪深300 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河机械】2023Q2基金持仓分析_基金配置创新高，聚焦AI+自主可控 【银河机械】2023Q1基金持仓分析_基金持仓回落，布局复苏+自主可控投资机会 【银河机械】2022Q4基金持仓分析报告_持仓规模再创新高，通用设备配置比例提升 【银河机械】2022Q3基金持仓分析报告_基金持仓持续回升，重点布局新能源装备优质个股 【银河机械】2022Q2基金持仓分析报告_持仓市值回升，光伏设备保持高位 【银河机械】2022Q1基金持仓分析报告_持仓规模下滑，景气上行赛道获青睐 【银河机械】2021Q4基金持仓分析报告_机械板块持仓市值创新高，硬科技个股加仓明显 行业动态报告●机械设备 2023年11月01日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、机械板块：基金持仓市值下滑，配置比例创新高3 二、细分板块：增持下游需求及海外市场预期向好的细分领域3 三、重仓个股：看好出口链投资机遇5 四、投资建议6 五、风险分析6 一、机械板块：基金持仓市值下滑，配置比例创新高 2023Q3基金重仓更多机械行业个股，配置比例再创新高。选取截至2023年9月30日全市场主动偏股型公募基金，包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置性、平衡混合型人民币基金共7178支公募基金作为研究对象，合计总规模7.17万亿元，分析公募基金前十大重仓股中机械行业公司的变化情况。2023年我国经济持续处于弱复苏状态，三季度以来PMI指数逐月改善，9月PMI指数50.2%，重回荣枯线之上；工业企业库存同比增速回升，PPI降幅收窄，工业企业利润当月增速大幅回正，累计增速降幅收窄，各项数据表明我国库存周期触底。机械板块基金配置比例再创历史新高，2023Q3偏股型基金重仓机械行业持仓市值合计1451.35亿元，环比下降3.46%；在基金总规模中占比4.46%，环比提高0.18pct，但仍处低配状态。 图1：2023Q3主动偏股型基金重仓行业情况图2：机械板块重仓持股总市值和占比情况 重仓机械股持仓总市值（亿元）机械股配置比例（%） 重仓行业市值（亿元）占比（%） 4500 3600 2700 1800 900 0 15% 12% 9% 6% 3% 综合 综合金融商贸零售钢铁 建筑 消费者服务建材 轻工制造纺织服装煤炭 传媒 石油石化房地产农林牧渔 非银行金融交通运输 电力及公用事业银行 家电 国防军工有色金属通信 机械计算机 基础化工汽车 电力设备及新能源电子 食品饮料医药 0% 17505% 14004% 10503% 7002% 3501% 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 00% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 基金持仓集中度环比基本持平。2023Q3前十大重仓机械股持仓市值为592.25亿元，较23Q2环比下降1.35%。2023年一至三季度基金在机械板块的持仓配置集中度基本持平略有提升，23Q3前十大重仓机械个股持仓市值占全机械板块持仓市值的40.81%，环比提升0.88pct。 图3：机械板块持仓集中度 前十重仓机械股持仓市值（亿元）持仓集中度（%） 900 120% 750100% 60080% 45060% 30040% 15020% 00% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、细分板块：增持下游需求及海外市场预期向好的细分领域 2023Q3持仓市值排在前五的细分子行业为其他专用机械、光伏设备、仪器仪表、基础件和3C设备，持仓市值占机械板块持仓总市值的比例分别为14.87%、12.29%、10.30%、10.24%和8.51%。前五大细分子行业持仓市值占机械板块持仓总市值的比例继续下降6.56pct至56.21%。亿嘉和、杰克股份、宏华数科、东睦股份分别带动服务机器人、纺织服装机械和金属制品板块持仓市值大幅增 长299.05%、248.65%和141.23%。机床设备、电梯、工业机器人及工控系统、光伏设备、激光加工设备持仓市值下降较多，环比分别下降50.35%、43.09%、41.74%、35.96%、24.25%。 图4：细分板块公募基金持仓市值和增长情况 公募基金持仓市值（亿元）环比变动（%） 250 400% 200300% 150200% 100100% 500% 其他专用机械 光伏设备仪器仪表Ⅲ 基础件 3C设备工程机械Ⅲ其他通用机械 船舶制造油气装备 叉车激光加工设备铁路交通设备高空作业车锂电设备 工业机器人…机床设备 矿山冶金机械纺织服装机械塑料加工机械金属制品Ⅲ服务机器人起重运输设备 电梯 其他运输设备 0-100% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 2023Q3基金重点加仓工程机械、油服、3C等细分领域。三季度，有望受益海外需求的工程机械、油服板块及行业磨底复苏的3C设备受到青睐。从持仓股数方面来看，2023Q3主动偏股型公募基金重点加仓其他专用机械、工程机械、油气装备、矿山冶金机械、仪器仪表板块，持股数量分别增加12041.91万股、11573.39万股、10140.70万股、6843.12万股、6376.42万股；共有6个细分行业发生减持，包括光伏设备、工业机器人及工控系统、机床设备、激光加工设备、铁路交通设备、电梯。从持仓比例来看，3C设备、油气装备、其他通用机械在机械板块整体持仓中配置比例增长幅度较高，分别增长2.32pct、2.30pct、1.68pct;配置比例降幅超过1%的细分领域有光伏设备和其他专用机械，分别下降6.24pct、1.89pct。 公募基金前十大重仓 公募基金持仓市值 持仓市值占机械板 持仓市值占机械板块 持仓个股数量 持仓变动 股个数 （亿元） 块总持仓市值比例 总持仓市值比例变动 （万股） （万股） 表1：2023Q3细分板块配置情况 排序细分子行业 1 其他专用机械 84 215.77 14.87% -1.89pct 79113.46 12041.91 2 光伏设备 13 178.41 12.29% -6.24pct 41507.32 -11663.94 3 仪器仪表Ⅲ 34 149.44 10.30% 0.36pct 63201.62 6376.42 4 基础件 22 148.63 10.24% 0.13pct 56546.98 6050.40 5 3C设备 4 123.54 8.51% 2.32pct 15822.92 4613.91 6 工程机械Ⅲ 8 117.84 8.12% 0.81pct 122490.39 11573.39 7 其他通用机械 18 105.54 7.27% 1.68pct 44419.87 3917.51 8 船舶制造 3 98.65 6.80% -0.64pct 35725.12 908.93 9 油气装备 8 85.06 5.86% 2.30pct 31157.00 10140.70 10 叉车 2 40.54 2.79% 0.96pct 17743.89 4760.57 11 激光加工设备 7 28.37 1.95% -0.54pct 7767.15 -1549.82 12 铁路交通设备 12 27.58 1.90% 0.93pct 32317.72 -1115.54 13 高空作业车 1 26.73 1.84% 0.04pct 5067.94 223.44 14 锂电设备 6 22.76 1.57% -0.06pct 8415.45 1894.38 15 工业机器人及工控系统 15 17.30 1.19% -0.78pct 7909.38 -3247.83 16 机床设备 12 15.26 1.05% -0.99pct 4757.94 -2953.22 17 矿山冶金机械 5 15.07 1.04% 0.51pct 10616.08 6843.12 18 纺织服装机械 3 10.34 0.71% 0.52pct 4234