银行行业跟踪报告：商业银行新资本管理办法解读

证券研究报告|银行 商业银行新资本管理办法解读强于大市(维持) ——银行行业跟踪报告 2023年11月03日 行业研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 行业核心观点： 2023年11月1日，国家金融监管总局发布《商业银行资本管理 办法》（下称“新管理办法”），自2024年1月1日起正式实施。 投资要点： 新管理办法调整了部分资产的信用风险权重以及其他变动：2023 年2月18日，原银保监会发布《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》。将新管理办法与征求意见稿进行对比，总体变化较小。本次新管理办法对部分资产的风险权重再次进行了调整，包括部分按揭贷款信用风险权重下调，次级债权信用风险权重下调，商业银行股权投资信用风险权重下调，以及部分表外业务适用的信用转换系数调整。 新管理办法于2024年1月1日实施，部分条款设置过渡期：新 管理办法于2024年1月1日起正式实施，仅对部分条款设置了 过渡期。一是对计入资本净额的损失准备设置2年过渡期，与 2023年7月1日起实施的《商业银行金融资产风险分类办法》过 渡期保持一致。二是对商业银行信息披露设置5年过渡期，减轻银行披露压力。 新资本管理办法整体有利于节约银行资本：我们认为新管理办法的颁布，体现了新的监管导向。银行投向按揭、信用卡、优质企业、地方政府一般债券等资产的资本投入有所降低，而在开发 贷、次级债以及同业债权等的资本投入有所增加。不过，从结构上看，新资本管理办法的实施整体有利于银行资本的节约，不过也可能对商业银行的资产配置形成一定的影响。 投资建议：三季度，政府债发行明显提速，地产政策持续落地，叠加超预期降息以及潜在的降准预期和一揽子化债方案等政策组合拳的推动下，预计经济或短期企稳，银行业的资产质量或整体 保持稳健。盈利方面，行业整体处于业绩逐步触底阶段，未来随着信贷需求的逐步恢复，资产端收益率或有望边际企稳，叠加负债端成本的持续优化，净息差下行压力逐步趋缓。当前银行板块估值处于低位，随着宏观经济的逐步向好，有望推动板块的估值修复。 风险因素：宏观经济下行，企业偿债能力超预期下降，对银行的资产质量造成较大影响；宽松的货币政策对银行的净息差产生负面影响；监管政策持续收紧也会对行业产生一定的影响。 行业相对沪深300指数表现 银行沪深300 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 信贷结构改善居民融资需求短期回暖 财政扩张提速 5389 存款利率仍有进一步下调可能 分析师:郭懿 执业证书编号：S0270518040001 电话：01056508506 邮箱：guoyi@wlzq.com.cn 正文目录 1新管理办法调整了部分资产的信用风险权重以及其他变动3 2新管理办法于2024年1月1日实施，部分条款设置过渡期4 3新管理办法整体有利于节约银行资本4 4投资建议4 5风险提示4 图表1:按揭贷款信用风险权重调整（单位：%）3 1新管理办法调整了部分资产的信用风险权重以及其他变动 2023年2月18日，原银保监会发布《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》。 2023年11月1日，国家金融监管总局公布《商业银行资本管理办法》（下称“新管理办法”）。我们将本次发布的新管理办法与此前的征求意见稿进行对比，总体变化较小。本次新管理办法对部分资产的风险权重再次进行了调整，包括部分按揭贷款信用风险权重下调，次级债权信用风险权重下调，商业银行股权投资信用风险权重下调，以及部分表外业务适用的信用转换系数调整。 在权重法下，对于第一档银行的居住用房地产风险权重，其中符合审慎要求的部分，无论还款是否实质性依赖于房地产所产生的现金流的风险暴露的风险权重，按照LTV的不同比例，做了一定的调整。整体看，风险权重较征求意见稿下调，比例超过15%， 图表1:按揭贷款信用风险权重调整（单位：%） 分档 分类 征求意见稿比例 征求意见稿 新管理办法比例 新管理办法 修订前权重 LTV≤60% 40% LTV≤50% 20% 60%<LTV≤80% 45% 50%<LTV≤60% 25% 60%<LTV≤70% 30% 还款不实质 符合审慎 70%<LTV≤80% 35% 性依赖于房 要求 80%<LTV≤90% 70% 80%<LTV≤90% 40% 地产所产生 90%<LTV≤100% 75% 90%<LTV≤100% 50% 的现金流 按照交易对手 第一 100%<LTV 风险权重计量 个人住房贷款抵押权重 不符合审慎要求 - 按照交易对手风险权重计量 LTV≤60% 50% LTV≤50% 30% 档 50%，二 60%<LTV≤80% 60% 50%<LTV≤60% 35% 押风险权 还款、实质 符合审慎 60%<LTV≤70% 45% 重150% 性依赖于房 要求 70%<LTV≤80% 50% 地产所产生 80%<LTV≤90% 75% 80%<LTV≤90% 60% 的现金流 90%<LTV 105% 90%<LTV 75% 不符合审慎要求 - 150% - 存在币种错配 - - 150% - 对应风险权重的1.5倍，最 高不超过150% 资料来源：《商业银行资本管理办法》，国家金融监管总局，万联证券研究所 另外，根据征求意见稿，商业银行对次级债的风险权重均为150%，而新管理办法中开发性金融机构及政策性银行的次级债（未扣除部分）权重下调为100%。对工商企业股权投资的风险权重，新管理办法不再区分债转股是否上市、政策性原因持有等特殊情形，均从400%下调至250%。与贸易直接相关的短期或有项目，信用转换系数为20%，其中基于服务贸易的国内信用证的信用转换系数由征求意见稿的100%下调至50%。 在资管产品穿透方面，对银行投资公募基金进行了特殊规定。新管理办法扩大了独立第三方范围。而回购交易方面，风险权重底线的豁免条件也有所优化，其中适用于10%风险权重豁免的回购交易期限从隔夜扩大到7天（含）以内。而适用0%风险权重的核心市场参与者扩大至证券公司、保险公司、合格多边开发银行和满足一定监管条件的资管产品。 2新管理办法于2024年1月1日实施，部分条款设置过渡期 新资本管理办法于2024年1月1日起正式实施，仅对部分条款设置了过渡期。 一是对计入资本净额的损失准备设置2年过渡期，与2023年7月起实施的《商业银行金融资产风险分类办法》过渡期保持一致。商业银行超额损失准备可计入二级资本，权重法/内评法下超额损失准备不得超过信用风险加权资产的1.25%/0.6%。 二是对商业银行信息披露设置5年过渡期，过渡期内银行根据所属档次、国内系统重要性以及上市情况，适用不同的信息披露要求，减轻银行披露压力。 3新管理办法整体有利于节约银行资本 新管理办法实施的整体影响不大，监管部门表示“测算显示，《资本办法》实施后，银行业资本充足率水平总体稳定，平均资本充足率稳中有升。单家银行因资产类别差异导致资本充足率小幅变化，体现了差异化监管要求，符合预期”。 我们认为新管理办法的颁布，体现了新的监管导向。银行投向按揭、信用卡、优质企业、地方政府一般债券等资产的资本投入有所降低，而在开发贷、次级债以及同业债权等的资本投入有所增加。不过，从结构上看，新资本管理办法的实施整体有利于银行资本的节约，不过也可能对商业银行的资产配置形成一定的影响。 4投资建议 三季度，政府债发行明显提速，地产政策持续落地，叠加超预期降息以及潜在的降准预期和一揽子化债方案等政策组合拳的推动下，预计经济或短期企稳，银行业的资产质量或整体保持稳健。盈利方面，行业整体处于业绩逐步触底阶段，未来随着信贷需求的逐步恢复，资产端收益率或有望边际企稳，叠加负债端成本的持续优化，净息差下行压力逐步趋缓。当前银行板块估值处于低位，随着宏观经济的逐步向好，有望推动板块的估值修复。 5风险提示 宏观经济下行，企业偿债能力超预期下降，对银行的资产质量造成较大影响；宽松的货币政策对银行的净息差产生负面影响；监管政策持续收紧也会对行业产生一定的影响。 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上； 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 风险提示 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资 的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观 地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责条款 万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项 业务的全国性综合类证券公司。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信 息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息撰写，本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性，也不保证文中的观点或陈述不会发生任何变更。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。分析师任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告的版权仅为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表和引用。未经我方许可而引用、刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担，我公司保留追究的权利。 万联证券股份有限公司研究所 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 北京西城区平安里西大街28号中海国际中心 深圳福田区深南大道2007号金地中心 广州天河区珠江东路11号高德置地广场