储充驱动业绩增长稳定，行业高景气支撑未来可期

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盛弘股份公司动态点评

财务与业绩概览

• 营业收入：2021年至2023年，营业收入从102.1亿元增长至260.2亿元，复合年增长率约73.1%。
• 净利润：同期，净利润从11.3亿元增长至38.6亿元，复合年增长率约72.7%。
• 毛利率：从43.5%提升至42.0%，主要受益于储能和充电桩产品的盈利能力增强。
• 净利率：从11.1%提升至14.8%，但由于费用率增加，单季度净利率有所下降。

业务亮点

• 储能业务：技术与商业优势并驾齐驱，全球装机容量达到4GW，海外业务加速布局，成为首批进入英国石油中国供应商名单的充电桩厂家。
• 充电桩业务：产品线覆盖全功率段，技术领先，包含高压快充、碳化硅、液冷超充等前沿技术应用，实现高速增长。
• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为26.02亿、37.91亿元、51.86亿元，复合年增长率约45.7%。

增长动力与风险

• 增长动力：受益于国内充电桩和储能市场的高景气度，以及海外市场的广阔需求，充电桩业务有望持续强劲增长。
• 风险提示：宏观经济波动、行业竞争加剧、储能需求不确定性、海外业务扩张挑战等。

投资建议

• 评级：给予“增持”评级。
• 估值：预计2023-2025年PE分别为22X、15X和11X。
• 理由：基于公司成功转型发力储能和充电桩业务，盈利能力持续扩张，以及行业景气度向好。

主要财务比率

• ROE：从13.4%提升至28.9%。
• EPS：从0.37元提升至2.44元。
• PE：从74.9倍降至11.3倍。
• P/B：从10.0倍降至3.3倍。

结论

盛弘股份通过深化储能和充电桩业务的布局，实现了业绩的稳定增长和盈利能力的显著提升。随着行业高景气度的延续和海外市场的拓展，公司未来发展潜力被看好。投资者应关注宏观经济环境变化、行业竞争态势和政策导向等因素对业绩的影响。