贵州茅台（600519.SH）公司点评
公司概览
- 所属行业：食品饮料/白酒II
- 当前价格：1,779.50元
- 证券分析师：熊鹏
- 报告评级：买入（维持）
- 报告日期：2023年11月02日
市场表现
- 沪深300对比：
- 近1月：绝对涨幅-1.06%，相对涨幅2.61%
- 近2月：绝对涨幅-3.87%，相对涨幅2.39%
- 近3月：绝对涨幅-5.80%，相对涨幅5.30%
关键数据与财务分析
- 总股本：1,256.20百万股
- 流通A股：1,256.20百万股
- 52周股价区间：933.27元至1,897.00元
- 总市值：2,235,403.99百万元
- 总资产：262,076.42百万元
- 每股净资产：173.39元
- 主要财务指标（2022年）：
- 营业收入：127,554百万元
- 净利润：62,716百万元
- 每股收益：49.93元
- 盈利预测（2023-2025年）：
- 营业收入：150,358、181,315、212,396百万元
- 净利润：74,416、91,508、108,948百万元
- 每股收益：59.24、72.85、86.73元
- 估值指标（基于2023年11月1日收盘价）：
- P/E：30.0x
- P/B：24.4x
- P/S：14.87
- EV/EBITDA：19.98
投资要点与建议
- 提价背景：时隔6年首次提价，对行业长期意义大于短期影响。
- 提价效果：预计直接增厚2024年收入和业绩，可能带来估值和业绩的双重提升。
- 市场影响：短期内提升茅台批价，中期内价格由供需决定，明年业绩有提价保障，放量压力不大。
- 行业信心：茅台的提价提振了整个白酒行业的信心，价格天花板稳定，高端、次高端产品价格下行压力减轻。
- 投资建议：考虑到提价带来的估值和业绩双重效应，以及对市场把控的灵活性，维持“买入”评级。
风险提示
- 消费税政策变化的风险
- 新品推广不及预期
- 需求恢复低于预期
财务报表分析与预测
主要财务指标（2022年）
- 利润表：营业总收入127,554百万元，净利润62,716百万元，每股收益49.93元。
- 资产负债表：总资产262,076.42百万元，总负债49,400百万元，股东权益197,507百万元。
- 现金流量表：经营活动现金流90,210百万元，投资活动现金流-5,537百万元，筹资活动现金流-57,425百万元。
财务预测（2023-2025年）
- 营业收入：150,358、181,315、212,396百万元
- 净利润：74,416、91,508、108,948百万元
- 每股收益：59.24、72.85、86.73元
估值指标
- P/E：从34.59倍降至30.04倍，显示估值下调但仍处于较高水平。
- P/B：从10.98倍降至9.34倍，表明股票相对于净资产的价值
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