国博电子机构调研纪要

国博电子机构调研报告 调研日期:2023-10-31 南京国博电子股份有限公司是一家专注于有源相控阵T/R组件和射频集成电路研发、生产和销售的企业,产品覆盖军用和民用领域。公司拥有多项国家发改委、工信部射频微波集成电路专项和产业化项目,并拥有100余项自主知识产权。公司以创新为理念,以高科技为支撑,紧跟移动通信发展趋势,建立了以化合物半导体为核心的技术体系和系列化产品布局。在军用领域,公司长期为陆、海、空、天等各型装备配套关键产品,确保了关键军用元器件的国产化自主保障。在民用领域,公司作为基站射频器件核心供应商,砷化镓基站射频集成电路技术处于国内领先、国际先进水平,为我国自主可控产业链构建和产业链安全做出了重大贡献。公司位于南京市江宁经济技术开发区,交通便利、环境优美。 2023-11-02 董事会秘书刘洋,财务总监何莉娜 2023-10-31 分析师会议进门财经 长城财富资产 保险资产管理公司 - 财通基金 基金管理公司 - 华泰柏瑞基金 基金管理公司 - 中欧基金 基金管理公司 - 圆信永丰 基金管理公司 - 昆仑保险 保险经纪公司 - 泰康基金 其它 - 和泰人寿 寿险公司 - 泰信基金 基金管理公司 - 大家资产 其它 - 景顺长城基金 基金管理公司 - 广发基金 基金管理公司 - 民生加银基金 基金管理公司 - 泓德基金 基金管理公司 - 中航基金 基金管理公司 - 信达澳银 基金管理公司 - 申万资管 其它 - 人保资产 保险资产管理公司 - 中华联合 其它 - 平安养老 寿险公司 - 国投瑞银 基金管理公司 - 农银汇理 基金管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 国寿资产 保险资产管理公司 - 上海国际信托 信托公司 - 华金证券 证券公司 - 天风资管 其它 - 汇丰晋信基金 基金管理公司 - 盘京投资 投资公司 - 合众资产 资产管理公司 - 中金公司 证券公司 - 恒越基金 基金管理公司 - 中航信托 信托公司 - 兆石投资 投资公司 - 正圆投资 投资公司 - 明世伙伴基金 基金管理公司 - 亚太财险 财险公司 - 建信养老 其它金融公司 - 上海途灵 其它 - 前海开源基金 基金管理公司 - 泰达宏利基金 基金管理公司 - 趣时资产 资产管理公司 - 幂加和私募基金 基金管理公司 - 和谐汇一 资产管理公司 - 方正资管 证券公司 - 苏银理财 其它金融公司 - 鹤禧投资 - - 华泰证券自营 证券公司 - 百年资管 其它 - 安信基金 基金管理公司 - 万联证券 证券公司 - 湘财基金 基金管理公司 - 睿远基金 基金管理公司 - 蜂巢基金 基金管理公司 - 衍航投资 投资公司 - 海通证券 证券公司 - 财信证券 证券公司 - 摩根士丹利基金 基金管理公司 - 国联安基金 基金管理公司 - 敦和资产 资产管理公司 - 德邦基金 基金管理公司 - 鸿道投资 投资公司 - 鹏扬基金 基金管理公司 - 博时基金 基金管理公司 - 中荷人寿 寿险公司 - 兴业证券 证券公司 - 永赢基金 基金管理公司 - 创金合信 基金管理公司 - 东方阿尔法 基金管理公司 - 民生证券 证券公司 - 西南证券 证券公司 - 天风证券 证券公司 - 金百镕投资 投资公司 - 天治基金 基金管理公司 - 晨燕资产 资产管理公司 - 浙商证券 证券公司 - 东吴证券 证券公司 - 上海人寿 其它 - 1、公司第三季度营收中不同产品占比如何拆分? 2023年半年报中,公司披露T/R组件和射频模块营收18.42亿元,射频芯片0.65亿元,其他芯片收入0.15亿元。三季度不同产品占比可以参照半年报数据。 2、公司前三季度毛利率32.2%,同比增加1.1%;其中Q3毛利率33.7%,同比增加2.9%,毛利率有所改善的原因是什么?公司主营业务毛利率保持在一个稳定的区间内,总体呈稳中有升态势。 高质量、低成本、可持续一直是行业发展的大势所趋。公司在日常经营管理中注重成本管控,通过精益制造管理提 升、工艺优化、自动化生产技术应用等措施来提高生产效率、降低成本,确保盈利能力和利润率保持稳定增长。3、今年的新厂房转固、设备折旧是否会对公司后续经营业绩产生一定影响? 目前,公司射频集成电路产业化项目一期已投入使用,同时募投项目加快实施落地,造成固定资产折旧费用也随之增加。公司针对固定资产制定了具体的会计政策和折旧方法,按照使用年限进行折旧,这部分费用一直属于公司固定支出账目,不会对公司经营和利润产生重大影响 。4、公司如何看待明年的5.5G基站招标,以及目前在6G方面的具体的研发方向? 国博电子是国内基站射频器件的核心供应商,与国内主流移动通信设备制造商深度合作。 在射频模块领域,公司开发的GaN射频模块完整产品系列覆盖DC-10GHz,主要应用于4G、5G基站设备中,并积极布局6G移动通信应用。GaN射频模块为移动通信基站中的核心产品,具有较高的技术壁垒,国博电子是全球范围内具备GaN射频模块批量供货能力的极少数企业之一 。在射频芯片领域,公司已形成系列化的射频芯片产品,包括放大类和控制类芯片,广泛应用于4G、5G移动通信基站。 5、公司的应收账款在本季度是没有变化的,但是应收票据比半年度末的时候增加了7.11亿元,现金流量表里边销售商品、提供劳务收到现金比半年度末的时候增加了3.4亿元,如何解读这两个指标的增加? 公司三季度经营活动产生的现金流量有所增加主要是因为销售回款增加所致,同时回款方式主要以票据回款为主,也有部分采用现金结算。 6、公司在手机终端、车载射频业务详细的进展有哪些?公司凭借在射频芯片领域掌握的自主核心技术,持续开发新产品、积极拓展新客户和新业务领域,加大通信终端、车载射频产品的研发投入和产品推广,部分产品已经通过客户认证并取得批量订单。在终端领域,公司开发完成WiFi、手机PA等产品,性能达到国内先进水平;开关、天线调谐器产品量产,多个射频开关被客户引入并批量交付,DiFEM相关芯片也开始量产交付。 7、请公司介绍一下卫星方面星载、地面有何布局? 国博电子是参与国防重点工程的重要单位,在星载产品领域,公司一直保持着研发、生产投入,并已根据市场需求开发相关产品并批量供应 客户。8、目前公司自研芯片的占比有多少?随着芯片自给化率提升是否会进一步提升公司盈利水平? 在防务领域,由于武器装备的开发周期较长,定型列装审核程序严格,因此武器装备定型后将保持稳定,配套产品和供应商不会轻易更换,定型产品的芯片采购仍然来自于五十五所;但同时,公司拥有自己专业的芯片研发设计团队,开展系列化功率放大器、低噪声放大器、多功能 芯片等有源芯片与IPD无源集成芯片的自主研制工作,并批量工程化应用于各类宽带、高频、大功率有源相控阵T/R组件产品,研制的GaN射频芯片已在T/R组件中得到广泛的工程应用。 随着未来自研芯片应用比例的进一步提升,能够节省芯片设计费用开支,从而在一定程度上带来毛利率的提升。 9、公司军品业务的订单需求是否会在四季度出现明显的改善? 在防务领域,公司凭借微波毫米波芯片在通信传输领域的不可或缺性,目前在手订单仍比较充足。2023年,公司紧跟国家新一代武器装 备的重大型号和重点预研动向,瞄准陆、海、空、天、火的新一代主战装备和信息作战能力提升的契机,围绕用户需求进行产品策划,积极开拓新的市场。 10、从价格层面来说,今年新落实的这些订单,相比于往年来说,变动幅度如何? 公司长期以来一直合理定价,积极应对下游客户要求降价带来的压力,目前主流产品价格均处于较为稳定的状态。 11、公司是否以后会做比如说微系统形式的产品? 在组件的技术发展路线上,公司积极响应未来对T/R组件高频、轻薄化、多功能化等技术需求,布局研制开发基于异构集成的射频微系统技术,推进T/R组件频谱往更高频段发展,开发更高规模集成度T/R阵列,拓宽产品类别。 12、公司三季度末的存货实际上是有8.04亿元,较半年度末的时候减少了1.09亿元,这里变化的原因是? 公司今年重点加强了存货全流程管理,从市场和采购两方面着手制定一系列管控措施,有效提升存货管理水平、减少存货积压。市场方面,加强与主要客户沟通联系、评估客户需求优化排产计划;采购方面,坚持“以销定产,以产定采”,按照生产计划安排采购到货,建立了最小 安全库存和安全供应链。13、公司三季度信用减值环比减少的原因是什么? 公司严格按照金融工具减值计量和会计处理方法进行信用减值计提,三季度票据和应收账款都进行了减值计提准备。公司加强了销售回款跟进,回款收入增加导致三季度信用减值环比有所减少。