2023年三季报点评：业绩稳健增长，持续加大研发投入

云南白药2023年三季报总结

业绩概述

• 总收入：2023年第三季度，云南白药实现总收入296.89亿元，同比增长10.3%，其中单季度收入为93.79亿元，同比增长5.4%。
• 净利润表现：归母净利润为41.23亿元，同比增长78.9%，扣非归母净利润为38.53亿元，同比增长42.46%。单季度归母净利润为12.95亿元，同比增长61.05%，扣非归母净利润为11.16亿元，同比增长6.28%。
• 非经常性损益：第三季度的非经常性损益主要来自政府补助0.73亿元和公允价值变动以及投资收益1.46亿元。

业务亮点

• 四大事业部稳定增长：依托药品、健康品、中药资源、省医药四大事业部，公司实现了稳定增长，产品线覆盖广泛，包括云南白药气雾剂、白药膏、胶囊、牙膏、创可贴、三七等产品，在各自细分市场占据领先地位。
• 研发投入加大：2023年前三季度，研发费用投入2.19亿元，同比增长5.17%，研发管理委员会统一管理资源，提升研发效率，预计未来研发投入将持续增长。

战略合作与协同效应

• 与上海医药的合作：通过整合销售优势、采购中心协同和研发临床领域的合作，加强双方在医院产品拓展、成本优化和创新药物研发方面的合作，实现资源共享和优势互补。

未来发展展望

• 业绩预测与估值：预计公司2023-2025年的归母净利润分别为45.9亿、52.7亿、60.7亿元，增速分别为53%、14.8%、15.1%。给予2023年28倍的目标PE，对应目标价为71.7元，维持“推荐”评级。

风险提示

• 核心业务增长风险：日化、药品等核心业务的增长可能低于预期，需关注市场竞争加剧、消费者需求变化等因素对公司业绩的影响。

此总结基于提供的文字内容，详细分析了云南白药2023年三季报的关键数据和公司战略方向，强调了业绩稳健增长、研发投入加大、战略合作带来的协同效应以及对未来发展的积极展望。同时，也提到了潜在的风险因素，为投资者提供了全面的分析视角。

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