深耕汽车电子、云边计算，高研发投入助力可持续发展

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国芯科技是一家专注于汽车电子、云边计算领域的集成电路企业，近期发布的2023年三季报显示，公司实现营收3.75亿元，同比增长16.41%，但归母净利润为-0.59亿元，同比下降161.28%。第三季度单季度营收1.55亿元，同比增长36.66%，其中边缘计算芯片业务收入大幅增长，1-3季度累计收入1.79亿元，同比增长12204.17万元。

公司毛利润降低，主要原因是销售、管理与研发费用的同比增加，尤其是研发费用增长了111.72%。公司正在加大对汽车电子芯片、高性能高安全边缘计算芯片、高可靠存储控制芯片等产品的研发投入，并建立高效销售团队。

汽车电子业务短期内面临压力，主要是由于整体产业的库存调整和市场需求疲软所致。然而，随着汽车产业向电动化、智能化和网联化转型，汽车电子芯片的国产替代趋势不变，特别是新能源汽车对芯片的需求将持续增长。公司已覆盖多个关键的汽车电子芯片领域，包括MCU、SoC、数模混合芯片等，并在多个细分市场实现了量产。

针对公司发展，分析师预计2023-2025年的收入分别为6.25亿、9.68亿、15.49亿，归母净利润分别为-0.36亿、1.33亿、1.85亿。鉴于公司持续的高强度研发投入，采用PS估值法，给予2024年13倍PS，目标价37.5元，维持“买入-A”的投资评级。

风险方面，公司面临下游需求不及预期、市场竞争加剧、产品研发进度低于预期的风险。