甲醇期货及期权周报：基本面变动不大 甲醇继续盘整

甲醇期货及期权周报MethanolFuturesAndOptionsWeeklyReport 基本面变动不大甲醇继续盘整 作者：煤化工研究组夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年10月27日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 甲醇期货走势略显僵持，重心依附于五日均线横向延伸，上行面临一定压力，整体波动不大。期货行情胶着，市场参与者心态一般，国内甲醇现货市场气氛偏弱，价格窄幅调整后企稳，区域走势分化，内地市场略强。西北主产区企业报价稳中有升，厂家出货为主，企业库存小幅下滑，内蒙古北线地区商谈参考2080-2110元/吨，南线地区商谈参考2070-2080元/吨。与期货相比，甲醇现货市场转为小幅贴水状态，可考虑期现套利。上游煤炭市场成交不活跃，价格缓慢下跌。产地煤矿多保持平稳生产，货源供应稳定，市场煤价格承压。下游终端用户拉运不积极，非电行业逐步向传统淡季过度，坑口存煤增加，港口累库速度加快。下游压价还盘，贸易商出货不畅，商谈重心松动为主。甲醇成本端略有回落，但企业仍面临较大生产压力。虽然华中地区开工略有提升，但华北、西南以及西北地区装置运行负荷下滑，甲醇开工略有回落，降至72.67%，较去年同期上涨1.62个百分点。装置检修与恢复重启均存在，甲醇行业开工窄幅波动，对产量影响不大。下游市场需求平稳，刚需接货为主，持货商报价灵活上调，偏高报价成交遇阻。煤（甲醇）制烯烃平均开工维持在90.26%，生产装置运行较为平稳，开工处于年内高位。传统需求开工波动有限，甲醛、MTBE开工小幅回升，二甲醚和冰醋酸则出现回落。沿海地区库存高位波动，窄幅增加至103.1万吨，大幅高于去年同期水平98.65%。受到出口船货增加，港口库存未出现明显累积。此外，海外市场偏强运行，甲醇进口利润缩减。甲醇货源供应稳定，终端逢低采购，需求提升空间受限，高库存压力犹存。基本面市场缺乏方向指引，甲醇期价继续整理，重心在2350-2480区间内震荡运行，短线波段操作为宜。 目录 一、期货行情回顾1 二、现货市场动态1 三、港口库存跟踪3 四、装置运行负荷4 五、下游市场需求5 六、价差基差走势5 七、仓单信息6 八、行业相关股票7 九、后期走势预测8 十、甲醇期权市场8 5000 2500 单位：万吨 250 4000 2000 200 3000 1500 150 2000 1000 100 1000 500 50 0 0 0 周成交量 周持仓量（右轴） 一、期货行情回顾 2020-10-27 2021-01-27 2021-04-27 2021-07-27 2021-10-27 2022-01-27 2022-04-27 2022-07-27 2022-10-27 2023-01-27 2023-04-27 2023-07-27 2023-10-27 2020-10-27 2021-01-27 2021-04-27 2021-07-27 2021-10-27 2022-01-27 2022-04-27 2022-07-27 2022-10-27 2023-01-27 2023-04-27 2023-07-27 2023-10-27 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2甲醇成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2437 05合约2415 09合约2413 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 2409244823630.256443141 2380241523112.29513379 2382241423102.647855 成交量变化持仓量持仓量变化 535951180689-46924 -367194300789852 -674747957 表1-1甲醇活跃合约周度数据统计 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇期货走势略显僵持，重心依附于五日均线横向延伸，上行面临一定压力，整体波动不大，周度涨幅为0.25%，周K线结束四连阴。 700 5000 600 4000 500 400 3000 300 2000 200 100 1000 0 0 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元) CFR东南亚 西北地区 华南地区 华北地区 华中地区 二、现货市场动态 2020-10-26 2021-01-26 2021-04-26 2021-07-26 2021-10-26 2022-01-26 2022-04-26 2022-07-26 2022-10-26 2023-01-26 2023-04-26 2023-07-26 2023-10-26 2019-10-27 2020-01-27 2020-04-27 2020-07-27 2020-10-27 2021-01-27 2021-04-27 2021-07-27 2021-10-27 2022-01-27 2022-04-27 2022-07-27 2022-10-27 2023-01-27 2023-04-27 2023-07-27 2023-10-27 图2-1国际甲醇走势图2-2甲醇分区域市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇现货市场价格弱势调整后逐步企稳，区域表现分化。内地甲醇价格部分松动，受部分装置停车且出货稳定的影响，厂家库存整体可控。下游厂家库存稳定消化，需求整体尚可。加之运费价格上涨，内地市场氛围偏弱僵持，成交重心局部窄幅松动。沿海甲醇市场窄幅下滑，期货震荡运行缺乏明确方向指引， 市场多空博弈，下游需求整体平稳，传统需求相对一般，部分下游逢低采买，持货商报价随行就市窄幅调整。港口库存仍处于偏中高位，均价窄幅走低。 内蒙古地区：报价整理运行，生产企业出货为主，下游按需采购，市场商谈平稳，北线地区商谈参考 2080-2110元/吨，南线地区商谈参考2070-2080元/吨。 陕西地区：报价整理运行，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，关中商谈2100-2170元/吨，陕北 商谈2080元/吨。 山西地区：报价弱势下跌，主流价格重心暂稳，局部商谈窄幅松动，新单商谈一般，市场主流价格参考2200-2240元/吨。 鲁南地区：价格个别窄幅波动，周边市场成交平稳，厂家库存中位偏低，采购积极性一般，市场交投相对较少，商谈暂参考2380元/吨。 河南地区：市场买气一般，商谈偏弱，业者心态不稳，抵触高价，多数谨慎观望，商谈暂参考2280-2290元/吨。 江苏地区：商谈弱势整理，下游表示按需采买，主流商谈意向在2450-2500元/吨。 华南地区：稳中提升，下游表示按需适量接货，流商谈意向在2410-2440元/吨。 表2-1国际主要甲醇报价变动 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-10-26 324.37 277.50 330.00 347.50 2023-10-19 292.60 277.50 305.00 347.50 周度变化 32 0 25 0 资料来源：Wind，方正中期研究院 全球甲醇市场多数上涨，除去国内市场弱势回调以外，其它多数地区市场重心抬升。中国美金甲醇市场弱势回调，可售资源增多且倒挂空间扩大，主动报盘下滑。亚洲其它市场走势分化：韩国少数成交335美元/吨；东南亚需求稳定，后期中国部分船货转口到东南亚获利；印度供应增加，当地价格延续调整。欧美甲醇市场连续抬升，欧美需求好转，同时供应缩减，近期欧美两地刚需补空增加。目前，美国两套涉及产能合计为268万吨的装置仍在停车检修中。 100 150 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 三、港口库存跟踪 2019-10-26 2020-01-26 2020-04-26 2020-07-26 2020-10-26 2021-01-26 2021-04-26 2021-07-26 2021-10-26 2022-01-26 2022-04-26 2022-07-26 2022-10-26 2023-01-26 2023-04-26 2023-07-26 2023-10-26 2019-10-26 2020-01-26 2020-04-26 2020-07-26 2020-10-26 2021-01-26 2021-04-26 2021-07-26 2021-10-26 2022-01-26 2022-04-26 2022-07-26 2022-10-26 2023-01-26 2023-04-26 2023-07-26 2023-10-26 图3-1国内甲醇主要港口库存图3-2国内甲醇整体港口库存资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 表3-1港口库存跟踪 日期 江苏 浙江 广东 福建 广西 整体 2023-10-26 57.40 21.50 11.70 11.30 1.20 103.10 2023-10-19 53.90 20.90 12.43 11.53 1.80 100.56 周度变化 3.50 0.60 -0.73 -0.23 -0.60 2.54 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至10月26日，江苏甲醇库存在57.4万吨，环比上涨3.5万吨，同比上涨85.76，江苏多数下游工 厂原料库存中高位置，下游和投机需求转弱，提货速度下降，可流通货源在23.2万吨附近。浙江甲醇库存 为21.5万吨，环比上涨0.6万吨，同比上涨119.39%，可流通货源在0.4万吨附近，下游工厂原料库存延 续累积中。广东地区甲醇库存为11.7万吨，环比下降0.73万吨，较去年同期增加51.59%，可流通甲醇货 源8.4万吨附近。福建地区甲醇库存在11.3万吨附近，环比减少0.23万吨，较去年同比增加352%，可流 通货源在9.5万吨。广西地区库存为1.20万吨，环比略降，高于去年同期。 沿海地区库存高位波动，窄幅增加至103.1万吨，环比上涨2.54万吨，大幅高于去年同期水平98.65%， 整体可流通货源预估42.2万吨附近。据不完全统计，预计10月底至11月上旬进口船货到港量69.42-70 万吨，预估内地仍有2.35-3万吨进口船货到港。近期出口船货增加，港口库存未出现明显累积，但市场仍面临较大压力。 90 80 80 70 70 60 60 50 50 西北开工 全国开工 4040 四、装置运行动态 2019-10-26 2020-01-26 2020-04-26 2020-07-26 2020-10-26 2021-01-26 2021-04-26 2021-07-26 2021-10-26 2022-01-26 2022-04-26 2022-07-26 2022-10-26 2023-01-26 2023-04-26 2023-07-26 2023-10-26 2019-10-26 2020-01-26 2020-04-26 2020-07-26 2020-10-26 2021-01-26 2021-04-26 2021-07-26 2021-10-26 2022-01-26 2022-04-26 2022-07-26 2022-10-26 2023-01-26 2023-04-26 2023-07-26 2023-10-26 图4-1西北地区开工率图4-2全国开工率 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至10月26日，甲醇生产装置整体开工为72.67%，较前期下跌0.82个百分点，较去年同期上涨1.62 个百分点；西北地区开工率为82.05%，较前期下滑0.83个百分点，较去年同期下滑0.84个百分点。华中地区开工略