大越期货聚烯烃早报

证券代码：839979 聚烯烃早报 大越期货投资咨询部金泽彬 投资咨询证：Z0015557联系方式：0575-85226759 •1.基本面：原油夜间震荡，9月官方PMI为50.2%，前值49.7%，财新PMI为50.6%，前值51.0%，景气度整体呈现恢复，9月进出口数据延续回落，降幅收窄。成本方面，近期利润小幅波动，成本支撑有所增强。供应方面，开工率小幅回落，后市装置重启与停车均有，预计后市整体供应平稳，美金盘PE有所回落。需求端，下游平均开工率同比仍偏低，农膜需求良好。库存方面，两油库存同比偏高。聚烯烃当前LL交割品现货价8060（+30），基本面整体中性 •2.基差：LLDPE2401合约基差-99，升贴水比例-1.2%，偏空； •3.库存：PE综合库存50.6万吨（-3.4），中性； •4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性； •5.主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多； •6.预期：塑料主力合约盘面震荡，原油夜间震荡，成本端偏强，下游需求一般，库存同比偏高，预计PE今日走势震荡 •利多 •1、国内需求边际转好 •2、成本支撑 •利空 •1、全球经济偏弱 •2、进出口数据弱 •主要逻辑：成本端偏强国内旺季需求边际转好 •主要风险点：原油大幅波动 •1.基本面：原油夜间震荡，9月官方PMI为50.2%，前值49.7%，财新PMI为50.6%，前值51.0%，景气度整体呈现恢复，9月进出口数据延续回落，降幅收窄。成本方面，近期利润小幅波动，成本支撑有所增强。供应方面，开工率同比略低，后市镇海炼化计划重启，台塑宁波、扬子石化检修，整体供应预计减少。美金盘PP稳。需求端，下游平均开工率继续提升。库存方面，两油库存同比偏高。当前PP交割品现货价7600（-0），基本面整体中性； •2.基差：PP2401合约基差1，升贴水比例0.0%，中性； •3.库存：PP综合库存54.4万吨（-5.3），偏空； •4.盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性； •5.主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空； •6.预期：PP主力合约盘面震荡，原油夜间震荡，成本端偏强，下游需求边际好转，库存同比偏高，预计PP今日走势震荡 •利多 •1、国内需求边际转好 •2、成本支撑 •利空 •1、全球经济偏弱 •2、进出口数据弱 •主要逻辑：成本端偏强国内旺季需求边际转好 •主要风险点：原油大幅波动 现货行情 期货盘面 库存 地区 价格 变化 主力合约 价格 变化 类型 数量 变化 交割品 8060 30 01合约 8159 109 仓单 6229 0 LL进口美金 890 0 基差 -99 -79 PE综合厂库 50.6 -3.4 LL进口折盘 7987 7 L01 8159 109 PE社会库存 64.5 -2.0 LL进口价差 73 23 L05 8153 122 两油库存 59.8 -7.9 L09 8124 119 现货行情 期货盘面 库存 地区 价格 变化 主力合约 价格 变化 类型 数量 变化 交割品 7600 0 01合约 7599 120 仓单 3406 -96 PP进口美金 870 0 基差 1 -120 PP综合厂库 54.4 -5.3 PP进口折盘 7811 7 PP01 7599 120 PP社会库存 24.5 -1.3 PP进口价差 -211 -7 PP05 7574 115 两油库存 59.8 -7.9 PP09 7546 106 L期现价格及基差 L基差L主力收盘L现货标准品 11000 800 600 10000 400 9000 200 8000 0 -200 7000 -400 6000 -600 5000 2020-1-1 -800 2020-5-1 2020-9-1 2021-1-1 2021-5-1 2021-9-1 2022-1-1 2022-5-1 2022-9-1 2023-1-1 2023-5-1 2023-9-1 坐标轴标题 PP期现价格及基差 PP基差 PP主力收盘 PP现货标准品 11000 1200 1000 10000 800 600 9000 400 8000 200 0 7000 -200 -400 6000 -600 5000 2020-1-1 -800 2020-5-1 2020-9-1 2021-1-1 2021-5-1 2021-9-1 2022-1-1 2022-5-1 2022-9-1 2023-1-1 2023-5-1 2023-9-1 坐标轴标题 •供需平衡表-聚乙烯： 年份 产能 产能增速 产量 净进口量 进口依赖度 表观消费量 期末库存 实际消费量 消费增速 2018 1869.5 1599.84 1379.72 46.3% 2979.56 36.12 2979.56 2019 1964.5 5.1% 1765.08 1638.16 48.1% 3403.24 33.1 3406.26 14.3% 2020 2314.5 17.8% 2008.47 1828.16 47.7% 3836.63 32.62 3837.11 12.6% 2021 2754.5 19.0% 2328.34 1407.76 37.7% 3736.1 34.22 3734.5 -2.7% 2022 2929.5 6.4% 2532.19 1274.55 33.5% 3806.74 36.03 3804.93 1.9% 2023E 3189.5 8.9% 2866 1146 28.6% 4012 4012 5.4% •供需平衡表-聚丙烯： 年份 产能 产能增速 产量 净进口量 进口依赖度 表观消费量 期末库存 实际消费量 消费增速 2018 2245.5 1956.81 448.38 18.6% 2405.19 23.66 2405.19 2019 2445.5 8.9% 2240 487.94 17.9% 2727.94 37.86 2713.74 12.8% 2020 2825.5 15.5% 2580.98 619.12 19.3% 3200.1 37.83 3200.13 17.9% 2021 3148.5 11.4% 2927.99 352.41 10.7% 3280.4 35.72 3282.51 2.6% 2022 3413.5 8.4% 2965.46 335.37 10.2% 3300.83 44.62 3291.93 0.3% 2023E 3838.5 12.5% 3070 351 10.3% 3421 3421 3.9% 仓单 L仓单PP仓单 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2020-1-12020-5-12020-9-12021-1-12021-5-12021-9-12022-1-12022-5-12022-9-12023-1-12023-5-12023-9-1 坐标轴标题 PE综合库存 2019 2020 2021 2022 2023 120 100 80 60 40 20 0 1月1日 2月1日3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日10月1日11月1日12月1日 坐标轴标题 PP综合库存 2019 2020 2021 2022 2023 120 100 80 60 40 20 0 1月1日 2月1日3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日10月1日11月1日12月1日 坐标轴标题 PE生产现金流 煤化工油制 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 2020-1-12020-5-12020-9-12021-1-12021-5-12021-9-12022-1-12022-5-12022-9-12023-1-12023-5-12023-9-1 坐标轴标题 PP生产现金流 煤化工 油制 PDH 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 2020-1-12020-5-12020-9-12021-1-12021-5-12021-9-12022-1-12022-5-12022-9-12023-1-12023-5-12023-9-1 坐标轴标题 聚烯烃内外价差 L内外盘价差PP内外盘价差 2000.0 1500.0 1000.0 500.0 0.0 -500.0 -1000.0 -1500.0 2020-1-12020-5-12020-9-12021-1-12021-5-12021-9-12022-1-12022-5-12022-9-12023-1-12023-5-12023-9-1 坐标轴标题 •免责声明 •本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所作出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与大越期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了大越期货股份有限公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只反映大越期货股份有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经公司允许，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“大越期货股份有限公司”，并保留我公司的一切权利。 THANKS! 证券代码：839979 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话：0575-88333535E-mail：dyqh@@dyqh.info