白糖周报：情绪扰动之下，郑糖窄幅盘整

白糖周报2023-10-29 白糖周报|2023-10-29 情绪扰动之下，郑糖窄幅盘整 贴 / 影响 ，走势建仓 【免责声明】 图表1：主要产销地区现货走势(单位：元/吨) 1/5 作者：汪贞祥从业资格号：F3079553 投资咨询号：Z0018323 联系电话: 86-0771-5593356 邮箱: cail@hrrdqh.com 【行情回顾】 本周原糖3月合约收27.37美分/磅，周涨幅1.94%；伦白糖12月合约收742.7美元/吨，周涨幅2.27%；郑糖主力2401合约收盘价6785元/吨，周跌幅0.59%。 【市场分析】 上周原糖突破前高，创下28美分新高。巴西中南部10月上双周甘蔗压榨3276.6万 吨，同比17.64万吨；产糖224.7万吨，同比增加21.98%，单周数据虽然强势，但环比上周生产数据明显下降，反应中南部进入雨季，过多降雨令生产受阻，这使得基金依然净多头寸保持高位。考虑现阶段原糖价格偏高，产糖利润远高于生产乙醇，巴西中南部本榨期预计延长至12月中下旬，产糖仍有望达到4000万吨以上，甚至更高产量。另外泰国三季度降雨偏 好，弥补前期旱情所造成甘蔗损失，预计新榨季甘蔗产量8300万吨左右，低于上年9388万吨，因精炼糖出口利润高，泰国工业部预计增加甘蔗补贴，鼓励明年种植面积增加。南北半球榨期轮替，市场对主要生产国估产预期略有分歧，关注基金仓位调整和宏观面汇率波动。 国内金融政策调控，商品走势有所企稳，投机资金席位增仓拉盘，无奈郑糖内生动力孱弱，资金撤离后再次回落5日均线下方。现货市场成交一般，集团陈糖降价促销，部分品牌清库，新旧糖价差继续收窄，新糖报价跟随盘面小幅下调。下周海口全国糖会召开，关注各地糖协估产，及国家相关部委对糖价政策解读。 【策略建议】盘面保持前高震荡区，周度参考6700-6900元/吨区间。 【风险提示】宏观消费天气 【仅供参考】 图1：国内食糖现货报价（元\吨） 南宁昆明廊坊鲅鱼圈日照郑州西安湛江 8,300 7,800 7,300 6,800 6,300 5,800 5,300 数据来源：Wind 图表2：期现基差（单位：元/吨） 8300 7800 7300 6800 6300 5800 2022-10-19 2022-11-3 2022-11-18 2022-12-5 2022-12-20 2023-1-5 2023-1-20 2023-2-13 2023-2-28 2023-3-15 2023-3-30 2023-4-17 2023-5-4 2023-5-19 2023-6-5 2023-6-20 2023-7-7 2023-7-24 2023-8-8 2023-8-23 2023-9-7 2023-9-22 2023-10-13 5300 郑糖主力合约：收盘价现货价：南宁基差（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 数据来源：Wind 图表3：2022/23榨季预拌糖粉及糖浆进口量(万吨) 2019年2020年2021年2022年2023年 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：中国海关总署 图表4：2022/23榨季进口食糖月度量（万吨） 近10年范围22/23榨季18/19榨季 19/20榨季20/21榨季21/22榨季 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 OctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSep 数据来源：中国海关总署 图表5：2023/24年度巴西中南部双周产糖量（千吨） 2023/242017/182018/192019/20 2020/212021/222022/23 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 04-16 05-01 05-16 06-01 06-16 07-01 07-16 08-01 08-16 09-01 09-16 10-01 10-16 11-01 11-16 12-01 12-16 01-01 01-16 02-01 02-16 03-01 03-16 04-01 0 数据来源：Unica 图表7：2023/24榨季巴西月度食糖出口量(万吨) 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 十年范围19/20榨季20/21榨季 21/22榨季22/23榨季23/24榨季 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 数据来源：巴西对外贸易处 图8：ICE原糖投机净多持仓 360000 310000 260000 210000 160000 110000 60000 10000 投机净持仓美原糖价格（右轴） 30 28 26 24 22 20 18 16 14 12 2023-10-6 2023-8-6 2023-6-6 2023-4-6 2023-2-6 2022-12-6 2022-10-6 2022-8-6 2022-6-6 2022-4-6 2022-2-6 2021-12-6 2021-10-6 2021-8-6 2021-6-6 2021-4-6 2021-2-6 2020-12-6 2020-10-6 10 数据来源：CFTC 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。