晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年10月30日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰微投研小程序 中泰期货股份有限公司 宏观1、中国9月规模以上工业企业利润同比增长11.9%，连续两个月实现两位数增长；前三季度实现利润总额54119.9亿元，同比下降9.0%。国家统计局指出，前三季度工业企业利润逐季改善，恢复向好态势明显。其中，三季度工业企业利润同比增长7.7%，在连续五个季度同比下降后首次由降转增，呈加快回升态势。2、美国9月核心PCE物价指数同比上升3.7%，创2021年5月来新低，预期3.7%，前值3.9%；环比上升0.3%，符合预期，创2023年5月以来新高，前值0.1%。美国9月个人支出环比上升0.7%，预期0.5%，前值0.4%。3、中美金融工作组10月25日以视频方式举行第一次会议。此次会议由中国人民银行和美国财政部副部级官员共同主持，国家金融监管总局、中国证监会以及美联储、美国证券交易委员会等相关金融监管部门参会。双方就两国货币和金融稳定、金融监管、可持续金融、反洗钱和反恐怖融资、全球金融治理等议题以及其他双方重点关切的问题进行了专业、务实、坦诚和建设性沟通。4、美国总统拜登在白宫会见到访的中国外交部长王毅。王毅表示，此次访问目的就是同美方沟通，切实落实两国元首重要共识，在重返巴厘岛基础上，面向旧金山，推动中美关系止跌企稳，尽快回到健康稳定发展轨道。拜登阐述重视对华关系的立场，表示美方愿同中方保持沟通，共同应对全球性挑战。访问期间，王毅还同美国国务卿布林肯举行两轮会谈，同美国总统国家安全事务助理沙利文进行了战略沟通。5、国际货币基金组织（IMF）总裁克里斯塔利娜•格奥尔基耶娃表示，世界经济已显现出韧性，预计全球经济将呈现正增长，但在未来几年增速仅为3%左右。亚洲经济表现好于其他地区，仅中国就贡献今年全球经济增长30%以上。股指期货10月27日A股市场持续反弹且各关键指数日度涨幅环比有所放大，沪指重新站上3000点关口，两市成交明显放量但是仍然居于万亿下方，北上资金日度延续净流入格局。截至收盘，上证指数上涨0.99%报收3017.78点，深证成指上涨2.14%报收9770.84点，创业板指上涨2.88%报收1929.91点，科创50指数上涨1.48%报收861.85点。申万一级31个行业(2021年新)多数收涨，其中医药生物、电力设备、纺织服装、农林牧渔涨幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达9661.1亿元，北上资金日度净流入46.68亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2414.91点、3562.39点、5492.03点和5916.68点，日度涨跌幅分别为0.88%、1.37%、1.72%和1.81%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2311）较现货指数分别升水0.31%、升水0.30%、贴水0.09%和贴水0.16%。上周五A股市场运行超预期强势且沪指在持续上行4个交易日成功站上3000点关口，海外宏观消息面扰动增多背景下国内权益市场延续情绪回暖格局且两市成交日度明显放大，后续仍需观察情绪改善可持续性。隔夜美股市场三大关键性股指涨跌互现，美债收益率不同期限多走低同时美元指数震荡偏弱，国际贵金属以及原油期货全线收涨。短线来看，上周A股市场终于迎来反弹，市场投资者风险偏好边际改善，周内财政落地增发万亿国债，这在很大程度上使得市场增量政策空间不大的担忧被证伪，同时中美经贸关系改善预期显性升温，中美金融工作组以视频方式举行第一次会议同时中国外交部长王毅美国之旅较为顺利，此外中央汇金持续增持A股市场也在边际上提振投资者信心。客观来看，我们认为近期A股市场情绪回暖可持续性仍需观察，外围宏观不确定性持续增强或令反弹仍存波折，但是距离市场底探明或 已不远，建议投资者股指期货操作观望为主，多看少动，长线低位入场多单续持。中长线来看，我们坚定对A股市场持谨慎乐观观点看待，经过连续三个季度的持续回调，市场对国内经济现实不及预期、海外加息周期尾部冲击以及资金面持续偏紧格局都已经进行了超调计价，可以看到8月份以来国内稳增长政策持续发力并开始发挥逆周期刺激作用，国内经济基本面预期或将持续改善，而持续上行的美债收益率已经进入尾部阶段，而国内“活跃资本市场、稳定投资者信心”举措还有增量落地空间，那么A股偏低指数估值终迎修复之旅，长线投资者仍然建议逢低多头配置为主。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护月末流动性平稳，10月27日以利率招标方式开展4990亿元7天期逆回购操作，当日8280亿元逆回购到期，单日净回笼3290亿元。货币市场方面，SHIBORO/N下行2.40bp报1.6260%，SHIBOR1W上行0.80bp报2.0530%，SHIBOR3M上行0.9bp报2.3990%。现券震荡略微走强，但30年期超长债走势疲软。10年期国债活跃券“23附息国债18”收益率下行0.2bp，10年期国开活跃券“23国开10”收益率下行1bp，5年期国开活跃券“23国开08”收益率下行2.3bp，30年期国债活跃券“23附息国债09”收益率上行0.45bp。国债期货多数收跌，30年期主力合约跌0.18%，10年期主力合约持平，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.02%。宏观数据方面，国家统计局公布数据显示，1-9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额54119.9亿元，同比下降9%，降幅比1-8月份收窄2.7个百分点；实现营业收入96.35万亿元，同比持平。资金面方面，央行本周在公开市场大力投放，加上万亿国债增发引发的流动性支持预期，债市资金面连续得到缓解，周五短期回购利率普遍下降，其中隔夜加权跌破1.6%。美国9月核心PCE物价指数同比上升3.7%，创2021年5月来新低，预期3.7%，前值3.9%；环比上升0.3%，符合预期，创2023年5月以来新高，前值0.1%。美国9月个人支出环比上升0.7%，预期0.5%，前值0.4%。策略方面，可考虑多短债空长债的曲线陡峭套利策略。棉花上周五ICE美棉反弹承压回落，12月合约报收84.47美分/磅，较前一交易日0.09%，不过周线反弹幅度道道2.46%。一方面得益于USDA周度销售报告的提振，报告显示截至10月19日当周美国当前年度棉花出口销售净增18.61万包，较之前一周增加161%，较前四周均值增加82%。对中国大陆出口销售净增9.85万包，销售数据利多，但当周装船9.8万包创年度新低，较之前一周减少11%，显示压力。一方面截至10月24日当周，美国49%棉花作物遭遇干旱，环比之前一周增强，减产幅度预期再增（USDA）。技术面震荡反弹态势，但20日均线仍承压。国内郑棉反弹承压运行中，当前国储棉仍在陆续投放中，竞拍成交率维持偏低水平。国内棉市阶段性供给转入宽松，新疆籽棉收购价格持稳，局部微涨。下游纺织方面，纺织纱线库存累积中，纺织品出口需求表现不佳，纺纱利润亏损中，高原料价格与需求不畅间矛盾仍未解决，棉价压力仍在。技术上面临技术性反弹态势。逻辑与观点：阶段性供给陆续增加和纺纱亏损压力与需求季、预期减产间的结构性矛盾下，棉价依旧承压震荡走势。白糖上周ICE原糖偏强运行，3月合约报收27.27美分/磅，收盘价周涨1.94%，最高价再创年内新高，伦敦白糖12月合约报收742.7美元/磅，周涨幅2.27%，价格再创新高。UNICA数据显示，巴西10月上半月双周产量225万 吨，较去年同期增长22%，同期甘蔗制糖比下降至48.12%，说明旺盛的生产对糖价的制约，巴西出口方面，Williams发布的数据显示截至10月25日当周巴西港口待运食糖的船只数量为141艘，此前一周为142艘，待运食糖数量672.78万吨，此前一周为707.62万吨，出口装船量有所加快，但亦须关注雨季影响，另外，关注印度生产季的到来。技术上ICE原糖维持高位震荡偏强运行态势。国内糖市上周现货价格继续下跌，基差快速下滑态势。当前国内食糖陈糖库存偏低，但新糖上市前清库及需求淡季，叠加新糖陆续上市会逐步缓解阶段性供给紧张局势，高糖价与高成本（进口糖）的博弈仍在进行，国内新糖增产及季节性供给缓解需要关注。技术上郑糖主力合约承压于60日均线下方震荡。逻辑观点：国产糖库存薄弱，新糖陆续上市压力和进口糖补充不足间的矛盾令郑糖走势震荡。油脂油料上周四开始内盘油脂止跌反弹，在近期连续的下跌后，利空情绪有所消化，低位买盘支撑油脂价格上行；关于进口利润变化及买船情况引发市场讨论，对此需保持关注。与此同时，宏观市场氛围变化仍牵动市场交易情绪，市场普遍预计美联储将在11月的议息会议后暂停加息，另外中东地区冲突在周末期间升级的迹象也可能令市场波动加剧。上周天气预报显示巴西中部会有更多的降雨一度对美豆价格施压，但美豆及美豆粕出口需求强劲支撑价格上涨。美豆上周走强对国内豆粕带来成本驱动，不过豆粕现货基差依旧维持偏弱态势，生猪养殖利润继续回落，疫情影响部分规模场出货意愿，11-12月大豆到港增加，豆粕供给预期宽松，关注下游补货提货节奏及库存情况。全国基差报价：截至10月27日，一级豆油天津01+330元/吨，日照01+360元/吨；24度棕榈油天津现货01+120，华东现货01+30，广东现货01-30；豆粕天津01+280，日照01+200，华东01+140，广东01+150。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋周末蛋价整体稳定，局部小幅下跌，截止10月29日粉蛋均价4.26元/斤，红蛋均价4.28元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖略有利润。现货暂难有太大起色：供给端持续增加，尽管开产有所减少，但上半年高补栏蛋鸡进入高峰期，产蛋率和蛋重提升，老鸡养殖仍略有利润，养殖户观望情绪较浓，老鸡淘汰持续不多，蛋鸡在产存栏和鸡蛋供给水平均在提升；消费端，随着双十一的临近，产业备货增加，中小蛋走货加快，但预计对消费提振有限，当前仍属于季节性消费低迷期，市场没有有力驱动，走货预计难有持续恢复。鸡蛋供需进入宽松，饲料价格下跌较快，鸡蛋价格承压，且近期没有有力驱动，预计现货暂或维持弱势，下方有综合成本线支撑。逻辑和观点：鸡蛋供需转入宽松，高峰期蛋鸡增加，老鸡持续延淘，消费整体疲软，预计难有持续恢复，现货价格预计暂或弱势震荡，期货近月或进入震荡格局。饲料端加速下跌，补栏尚可，鸡蛋期货远月合约预期承压，操作上建议观望，等待高位做空。苹果山东产区：霜降后，村镇收购点、毕郭、寺口市场到货量相比于高峰期偏少。价格方面，随着时间推移，质量凸显，整体烟台产区质量同比下降明显，果锈、黑红点及水裂纹普遍，使得差货价格有回落趋势、好货价格持续 上涨，目前纸袋晚富士80#以上4.50-5.00元/斤（条纹一二级），纸袋晚富士80#以上4.20元/斤左右（片红一二级）（中果网）。市场小单车数量同比减少、酒果、果脯果同比增加明显。据了解，截止到29日，山东烟台产区下树量6成以上，入库约4成左右（电话调研得知）。沂源县产区收购开始，主要以果农入库为主，客商数量较少。西部产区：西部产区不尽相同，陕北产区收购进行中，陕南地区入库进入后期。整体上表现咸阳产区果农要价偏高、入库积极，据电话调研得知旬邑产区入库接近尾声，果农入库占比较高、客商占比较低；甘肃庆阳产区同旬邑产区类似。陕北洛川富县产区，收购处于后期，下树超7成，随着收购进行，果农挺价情绪稍显松懈，价格略降。洛川产区纸袋晚富士70#起步4.20--4.50元/斤（半商品），纸袋晚富士70#起步3.50-4.00元/斤（统货），纸袋晚富士铲园价在3.00-3.30元/斤（数据来源中果网）。甘肃平凉产区下树进入尾声，靠北产区