一心堂机构调研纪要

一心堂机构调研报告 调研日期:2023-10-31 一心堂药业集团股份有限公司成立于2000年,是一家全国知名的上市药品零售连锁企业,截至2022年9月30日,共拥有直营连锁门店9164家,遍布滇、黔、桂、琼、川、渝、晋、豫、津、沪等10个省、直辖市。一心堂的业务涵盖药房零售、生物医药、医养服务等多个领域,一直秉承“一心为民,全心服务”的服务宗旨,为消费者提供遍布各地的优质服务。2021年,一心堂实现营业收入145.87亿元,同比增长15.26%,纳税4.08亿元。在“健康中国”战略的指导下,一心堂将继续坚持服务本质,变革求新,精益求精,勇立潮头,再造巅峰。 2023-11-01 副总裁、董事会秘书李正红,证券总监 、证券事务代表肖冬磊,证券事务代表阴贯香 2023-10-312023-10-31 特定对象调研,电话会议,公司2023年三季报业绩交流会 一心堂药业集团股份有限公司总部 AtlantisInvestmentManagement-FrankLu 北京泾谷私募基金管理有限公司 基金管理公司 蒋海 新活力资本投资有限公司新思路投资NewSilkRoad 投资公司- 李程王苗裔 兴华基金管理有限公司 基金管理公司 徐迅 雪石资产 其它 谢淑静 颐和久富 投资公司 彭鹏 易方达基金管理有限公司 基金管理公司 于博 永安国富 资产管理公司 李勇 永赢基金管理有限公司基金管理公司陆海燕 誉辉资本管理(北京)有限责任公司其它王灿 长城基金管理有限公司 基金管理公司 储雯玉 北京塔基资产管理有限公司 资产管理公司 李强 招商基金管理有限公司 基金管理公司 李影,梅梅 招商证券 证券公司 邱捷铭 中国国际金融股份有限公司 证券公司 喻雅彬,王琛 中加基金管理有限公司 基金管理公司 温燕 中欧基金管理有限公司 基金管理公司 贾雅希,李波 -- 中泰证券股份有限公司 证券公司 唐朝 中信建投 证券公司 沈兴熙 中信证券股份有限公司 证券公司 沈睦钧,郭羽 中意资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 马成骥 中银国际证券股份有限公司 证券公司 罗彧文 北京颐和久富投资管理有限公司 投资公司 米永峰 中邮证券 证券公司 鲁春娥 朱雀基金管理有限公司 基金管理公司 李扬 傅深林,祝晨宇,TonyLau,Tian_HzJK,Holly_r1y0,JasonTsang,祁莉莉 大家资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 吴斌 东北证券 证券公司 刘宇腾,文将儒 东方基金管理股份有限公司 基金管理公司 邵子馨 东海证券 证券公司 杨莹 沣京资本管理(北京)有限公司 资产管理公司 李正强 峰岚资产 资产管理公司 李千一 富达基金 基金管理公司 翟端亭 hbm - 郭牧青 格林基金管理有限公司 基金管理公司 唐嘉晨 广东奶酪投资基金股份有限公司 投资公司 潘俊 广东睿璞投资管理有限公司 投资公司 郑劼 国金证券 证券公司 陈皆怡 国君医药 其它 丁丹,张拓 国融基金管理有限公司 基金管理公司 武博文 国投瑞银基金管理有限公司 基金管理公司 吴潇 海富通基金管理有限公司 基金管理公司 赵冰沙 海通证券 证券公司 张澄 韩投信托(KITMC) - 张岑岭 Pictet 其它 QiJiali 瀚伦投资顾问(上海)有限公司 其它 任靖 瀚亚投资管理(上海)有限公司 投资公司 黄海晨 合煦智远基金管理有限公司 基金管理公司 张夺 和谐健康保险股份有限公司 寿险公司 李水平 恒生前海基金 基金管理公司 鲁娜 红土创新基金管理有限公司 基金管理公司 杨一 宏利基金管理有限公司 基金管理公司 张帅 华安基金管理有限公司 基金管理公司 王春 华宝基金管理有限公司 基金管理公司 卢毅 华泰柏瑞 基金管理公司 盛夏 TemasekFullertonAlphaPteLtd资产管理公司刘逸飞,刘宏 华泰医药其它孔垂岩 华泰证券(上海)资产管理有限公司资产管理公司李沙,秦瑞 华夏基金 基金管理公司 Yan 怀新资本 - 李志,唐林 汇安基金管理有限责任公司 基金管理公司 周冲 汇丰医药 - 刘子懿 汇添富基金管理股份有限公司 基金管理公司 李泽昱 火星资产 资产管理公司 王淑蓉 嘉实基金 基金管理公司 梁一心 嘉实基金管理有限公司 基金管理公司 张宇驰 UBS 外资银行 HenryLiu,Andie 建信基金管理有限责任公司 基金管理公司 张文浩,张剑姝 建信养老金管理公司 其它金融公司 王新艳 进门财经 其它 方芳 静瑞资本 - 衣妍 巨杉投资 投资咨询公司 谢宁宁 开源医药 - 龙永茂 立格资本投资有限公司 投资公司 陆晔 民生理财有限责任公司 其它金融公司 张作兴 明河投资摩根士丹利基金管理(中国)有限公司 投资公司基金管理公司 张桥石潘海洋 安信证券 证券公司 冯俊曦 南方基金管理股份有限公司 基金管理公司 孙鲁闽 磐厚蔚然(上海)私募基金管理有限公司基金管理公司邹成 鹏华基金管理有限公司 基金管理公司 张栓伟 鹏扬基金管理有限公司 基金管理公司 王雪刚 平安医药 - 李颖睿 平安资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 孙驰 浦银安盛 基金管理公司 刘诗瑶 浦银安盛基金管理有限公司 基金管理公司 龚剑成 浦银理财 其它金融公司 王雨琪 普信香港有限公司 其它 冯大为 北京安惠投资管理有限公司 投资公司 王建伟 清池资本(香港)有限公司其它丁智栋 融通基金基金管理公司陈顺 瑞信外资银行MichaelMin,赵悦伦 上海乘安资产管理有限公司资产管理公司俞天甲 上海东方证券资产管理有限公司资产管理公司邹秉昂 上海高毅投资管理有限公司投资公司王潇 上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)资产管理公司王骊鹏 上海亘曦私募基金管理有限公司基金管理公司林娟 上海国赞私募基金管理合伙企业(有限合伙)基金管理公司郭玉磊 上海合道资产管理有限公司 资产管理公司 温龙军 北京宏道投资管理有限公司 投资公司 彭子姮 上海和谐汇一资产管理有限公司 资产管理公司 黄登峰 上海嘉世私募基金管理有限公司上海君和立成投资管理中心(有限合伙) 基金管理公司投资公司 李其东黄宇人 上海人寿 其它 吕国啟 上海思晔投资管理有限公司 投资公司 尹一 上海汐泰投资管理有限公司 投资公司 冯时 上海协囤投资管理有限公司 投资公司 郝结旺 上海雪石资产管理有限公司 其它 黄格格 上海易正朗投资管理有限公司 投资公司 朱磊 上海域秀资产管理有限公司 资产管理公司 刘云鹏 北京金百镕投资管理有限公司上海远策投资管理中心(有限合伙) 投资公司投资公司 马学进刘力 申万证券 证券公司 余玉君 深圳景泰利丰投资 投资公司 邹军辉 深圳市凯丰投资管理有限公司 投资公司 薛良辰 深圳市尚诚资产管理有限责任公司 资产管理公司 黄向前 太平资产管理有限公司 保险资产管理公司 张雅琦 泰霖投资控股(深圳)有限公司 投资公司 吕周延 天治基金管理有限公司 基金管理公司 王漪昆 西南证券 证券公司 钱彦君 相聚资本管理有限公司 其它 邓巧 一、公司业绩情况 公司第三季度实现营业收入41.37亿元,本年度累计128.13亿元,较上年同期增长6.55%;归属于上市公司股东净利润1.81亿元,本年度累计6.86亿元,较上年同期增长1.26%;扣非后归母净利润1.74亿元,累计6.79亿元,较上年同期增长4.85% 。经营活动产生的现金流量净额为13.41亿元,总资产163.22亿元,归属于上市公司股东净资产78.70亿元。资产负债率51 .02%,商誉15.30亿,占净资产规模19.44%。 公司门店覆盖地区,将继续深度布局,加快推进自建门店及并购门店扩张速度,提高当地市场占有率。公司目前拥有直营门店10,008家 ,较年初门店数量净增802家。其中:云南省门店数量5,358家,占比53.54%,其余省市门店数量4,650家,占比46.46% ,提升3.21%。非云南门店数量占比持续提升,主要集中在公司重点发展的川渝地区,占比42.65%,门店数量1,983家。广西地 区门店数量924家,山西地区门店数量708家,贵州地区门店数量510家,海南地区门店数量410家,其余市场门店数量合计115家。公司逐步加强云南以外门店拓展速度,提升各市场门店经营规模效应。 公司前三季度经营层面压力明显,主要有以下几个原因: 1、保健品政策调整,昆明地区2022年1月开始保健品停刷医保卡,2023年1月起云南省内其余地区保健品陆续停刷医保卡,对公 司毛利额影响较大。就今年三季度来看,保健品销售有逐步恢复的趋势,公司后续会加强组织员工进行保健品方面专业培训,强化员工专业素质,同步带动顾客对保健品消费习惯,逐步恢复保健品销售,以提升整体业绩。 2、昆明地区普惠政策,昆明市医疗保障局发布信息,为解决高血压、糖尿病患者用药负担问题,把高血压、糖尿病患者门诊用药保障水平 列为2023年昆明市人民政府10件惠民实事之一,在门诊使用规定的30种165个品规国家集采药品,在门诊医保年度最高支付限额内个人零自付。此项惠民政策对慢病患者具有吸引力,流量品种缺失,对公司三季度销售有一定影响。 3、药店参与门诊统筹政策,报告期末,公司共有慢病门店1,231家,特病门店329家,双通道资格门店213家,门诊统筹门店735 家。医保支付范围内品种执行中标价或采购价,公司门店与医疗机构同价,为避免门店之间价格不同对公司价格形象的影响,同地区门店均执行与医疗机构同价政策,对公司毛利额有一定影响。 4、门诊共济政策,公司部分门店陆续开通统筹,但处方流转情况不明显,部分药品销售会由药店回流至医疗机构。目前诊所+药店模式的有十几家,销售正向效果比较明显。后期还要再看政策推动执行情况。 经营改善措施: 针对2023年的经营情况及当前市场环境、政策变化,对未来经营管理的主要方向做如下聚焦、优化。 1、两增措施:基于更长期的医保改善方向,持续推进非医保品类销售额及占比的提升,降低政策变化的影响;持续增长非云南区域的门店数量、销售规模、市场占有率、区域覆盖深度,减少对单一区域的市场及政策依赖,未来公司整体规模稳定增长得以保障。 2、持续做好承接统筹基金支付、处方外流等流量品种业务,做到交易次数、客单量同比增长,做好更专业的病种管理服务,做好诊所、等级医疗、互联网医疗问诊及咨询、健康档案管理服务,做好线上线下全方位服务的无缝连接、快速响应。 3、持续推动门店数量的增长,控制高市场占有率区域门店数量增长,持续强化门店增长边际,做好空白区域、弱势区域、强竞争区域门店覆盖,收入规模增长是拓展和管理的结果,而覆盖门店数和顾客面强化是主要方法,只有不断增长覆盖,强化品牌影响,才能不断的增长服务人群,达到销售规模增长和采购规模增长,也才能持续摊薄固定成本,优化商品毛利,强化品类建设。 4、更加高效的供应链体系建设,做好各省公司采购、仓储能力建设,打通内部协同,做好多公司一体化运营,强化集采联采,强化内部响应速度提升。深度挖掘存货周转效率,大幅度缩短营运周期,强化低毛利高周转业务模式打造,优化产品推广能力,做好产品培育,建立产品扶植能力、发现和创造性的引领能力。 5、重先定义经营业务中非刚性偏消费产品的经营和管理模式,做精药品这一健康产品,做好非药以外的泛健康产品经营,通过健康管理和用药管理的专业化服务来优化毛利结构。 6、进一步强化店群效应,做好店间协同,做好医保、医疗、慢病管理、互联网医院、中药旗舰店等业务模式的强化,做好店群内不同门店的定位,提升区域单元的综合竞争能力。 二、问答环节 问题一:Q3同店趋势,客单及客流变化情况? 答:一至三季度,客流增长较稳定,但客单价有下滑,主要是处方药调价影响整体销售,另外处方流转速度不明显,一部分慢病患者回流医疗机构。 问题二:公司对加盟业务的态度? 答:公司已开展加盟业务,并且公司于2021年并购