研究报告摘要
行业重点推荐
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华为链：随着华为在5G-A领域的重大突破，以及其在手机和智能汽车领域的成功，预计华为产业链将全面开花，推动整个产业链的升级和扩张。特别是在消费电子领域，Mate 60系列手机和智能汽车问界新M7的成功上市，展示了华为的强大实力。
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黄金：在全球政治和经济不确定性增强的背景下，黄金作为避险资产的需求显著增加。特别是巴以冲突的持续，引发了避险情绪的上升，黄金价格因此上涨。长期看来，黄金市场仍然看好，特别是在美联储加息接近尾声的背景下。
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铀矿：随着我国核电产业的规模化发展，对铀资源的需求量预计将呈现指数式的增长。预计到2035年，我国年天然铀需求量将达到3万吨。考虑到核电站的运行周期，整体预测显示未来20年内，包括锂、钴、铀、锗、稀土在内的战略性矿产需求将大幅增长。
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券商：受益于市场企稳回暖，券商的自营业务增长为整体业绩提供了支撑。随着政策利好和潜在的盈利改善空间，券商的估值和业绩有望双提升，当前具有较高的配置价值。
三季报亮点
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可选消费持续回暖：农林牧渔、食品饮料、医药生物等行业业绩回暖明显，尤其是必选消费领域的业绩表现出色。
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中游制造：电力设备行业保持高景气度，新能源汽车销量持续增长，同时国防军工和通信板块也表现出稳定的增长态势。
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下游消费：社会服务行业在传统暑期旺季展现出高速增长，同时美容护理、轻工制造、家用电器、汽车和传媒等行业业绩也呈现出整体回暖的趋势。
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金融房建：非银金融和建筑装饰行业的业绩表现分化，房地产复苏仍缓慢，但建筑央企业绩平稳增长，基础设施投资保持相对高位。
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支持服务：公用事业、环保、交通运输、商贸零售和计算机行业的业绩整体向好，尤其是公用事业和商贸零售的表现尤为亮眼。
基金行业配置
- 主动偏股型基金在23Q3对医疗消费的仓位显著回升，对AI板块的配置有所下降，增加了对上游原料的配置，减少了对中游制造的配置。
投资要点
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市场与行业估值：全A股市场整体盈利能力不高，中证1000和中证500在2022年出现了负增长。当前，创业板指的PE处于历史低位，科创板和全A的PE相对较高。
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行业比较分析：下游消费行业受到2022年新冠疫情的影响，预计随着消费者信心的恢复和消费需求的回升，其归母净利增速将有所改善。金融房建行业受到美联储加息和房地产调控的影响，预计2023年美联储加息步伐放缓后，全球流动性改善，金融市场波动减弱。
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风险提示：政策实施效果、通胀走势、地缘政治动态以及海外经济衰退的可能性都可能影响市场表现。
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