FOF基金2023年三季报分析：规模出现回落，偏好债券型基金

2023Q3大部分宽基、基金指数收跌，债券型基金指数表现优于股票型基金指数。 FOF基金基本情况分析 业绩概况：FOF基金在2023Q3区间收益率均值为-3.18%，超九成FOF基金在本季度取得负收益，偏债型FOF整体表现优于平衡型FOF及偏股型FOF。 区间收益率排名前二十的FOF基金多为偏债型，前五大重仓基金多为债券型及煤炭基金。 规模概况：FOF基金规模回落，相比于上季度下降6.96%，从规模分布来看，基金规模小于3亿元的FOF基金占基金数量的半数以上。 新发概况：新发市场持续遇冷，发行规模不断下降,平均发行份额处于历史低位。 集中度：FOF基金持基集中度相比于上季度略有上升。前三大/前五大/前十大个基集中度分别为24.08%、35.21%、54.74%，相较于2023Q2分别上升0.52%、0.67%、0.97%。 FOF基金资产配置分析 对于FOF基金整体，组合内较多持有中长期纯债型基金；偏债型FOF偏好持有中长期纯债型基金；平衡型FOF偏好持有二级债基、灵活配置型基金；偏股型FOF偏好持有灵活配置型、偏股混合基金。 持仓基金分析 被重仓次数最高的基金为陈轶平、唐灵儿、陶斐然共同管理的海富通中证短融ETF。被重仓规模最大的基金为黄莹洁管理的交银裕隆纯债A。被重仓次数增长最多的基金为刘莉莉管理的富国研究精选C；被重仓规模增长最大的基金为王健管理的兴全天添益B。 偏债型FOF基金重仓次数最大的基金为黄莹洁管理的交银裕隆纯债A，平衡型FOF重仓次数最大的基金为陈轶平、唐灵儿、陶斐然共同管理的海富通中证短融ETF，偏股型FOF重仓次数最大的基金为杨鑫鑫管理的工银创新动力。 被FOF基金重仓次数最多的基金经理为易方达基金的胡剑（79次），被公募FOF重仓的基金主要有易方达稳健收益B（6.56亿元）、易方达信用债A（3.15亿元）、易基岁丰添利LOF（2.64亿元）。 风险提示：本报告基于公开数据统计，基金过往表现并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 杨勇分析师 2023年11月1日 FOF基金2023年三季报分析：规模出现回落，偏好债券型基金 市场回顾：2023Q3市场整体表现偏弱 金融工程定期报告 证券研究报告 SAC执业证书编号：S1450518010002 相关报告基金跟踪周报：资金流入大 2023-10-30 盘风格ETF，基金增仓银行为什么3000点之下的时间 2023-10-29 越来越短-安信金工大市研判周报报告主标题 2023-10-28 基金跟踪周报：资金流入创 2023-10-22 业板ETF市场或将进入最佳左侧时间 2023-10-19 -安信金工大市点评 yangyong1@essence.com.cn 内容目录 1.市场概况：权益市场表现偏弱，大部分基金指数收跌4 2.业绩概况：偏债型FOF整体表现优于平衡型及偏股型FOF4 3.规模概况：FOF基金数量不断增长，规模进一步回落7 4.新发概况：新发市场遇冷，发行份额持续下降10 5.集中度分析：持基集中度略有上升11 6.资产配置：不同类型基金持仓结构各异12 7.持仓基金分析13 8.基金管理人概况21 8.1.业绩：浦银安盛基金FOF产品区间收益率表现优异21 8.2.规模：管理人规模集中度进一步下降21 9.风险提示22 图表目录 图1.2023Q3主要宽基指数涨跌幅4 图2.2023Q3主要基金指数涨跌幅4 图3.2023Q3FOF基金区间收益率分布5 图4.2023Q3FOF基金区间收益率分位数5 图5.2023Q3FOF基金区间收益率vs年化波动率5 图6.2023Q3FOF基金区间收益率vs最大回撤5 图7.2023Q3FOF基金区间收益率均值-按权益仓位分类6 图8.2023Q3FOF基金区间收益率均值-按资产配置策略分类6 图9.FOF基金规模变动-按投资配置策略分类7 图10.FOF基金规模变动-按权益仓位分类7 图11.2023Q3FOF基金规模分布8 图12.2023Q3FOF基金规模分布-按投资配置策略分类8 图13.2023Q3FOF基金规模分布-按权益仓位分类8 图14.FOF基金发行情况10 图15.FOF基金持基集中度分析11 图16.FOF基金持基分类（2020Q4-2023Q3）13 图17.偏债型FOF基金持基分类（2020Q4-2023Q3）13 图18.平衡型FOF基金持基分类（2020Q4-2023Q3）13 图19.偏股型FOF基金持基分类（2020Q4-2023Q3）13 图20.2023Q3FOF基金业绩表现（基金公司维度）21 图21.FOF基金管理人规模集中度（2023Q2VS2023Q3）21 表1：2023Q3区间收益率排名前二十的FOF基金6 表2：2023Q3区间收益率排名前二十的FOF基金本月以来收益情况7 表3：2023Q3基金规模增长排名前二十的FOF基金9 表4：2023Q3基金份额增长排名前二十的FOF基金9 表5：2023Q3净申购金额排名前20的FOF基金10 表6：2023Q3合并发行规模排名前二十的FOF基金11 表7：2023Q3FOF基金持基集中度12 表8：2023Q3FOF基金重仓次数前二十的基金14 表9：2023Q3FOF基金重仓规模前二十的基金14 表10：2023Q3FOF基金重仓次数增长前二十的基金15 表11：2023Q3FOF基金重仓规模增加前二十的基金15 表12：2023Q3各类FOF基金重仓次数前十的基金-按权益仓位分类16 表13：2023Q3各类FOF基金重仓规模前十的基金-按权益仓位分类17 表14：2023Q3各类FOF基金重仓次数前十的基金-按投资配置策略分类18 表15：2023Q3各类FOF基金重仓规模前十的基金-按投资配置策略分类19 表16：2023Q3被FOF基金重仓次数前二十的基金经理20 表17：2023Q3被FOF基金重仓规模前二十的基金经理20 表18：FOF基金规模集中度（基金公司维度）22 1.市场概况：权益市场表现偏弱，大部分基金指数收跌 2023Q3权益市场整体表现偏弱，大部分宽基指数收跌。截至2023年三季末，上证指数收于 3110.48,本季度下跌2.86%,沪深300收于3689.52,本季度下跌3.98%,中证800收于4023.38,本季度下跌4.29%,中证1000收于6078.94,本季度下跌7.92%,创业板指数收于2605.19,本季度下跌8.25%。 2023Q3大部分基金指数收跌，债券型基金指数表现优于股票型基金指数。2023年三季度偏股混合型基金、普通股票型基金、灵活配置型基金、平衡混合型基金指数均实现负收益，区间收益率分别为-8.15%、-7.75%、-6.44%、-3.96%，表现落后于短期纯债型基金、中长期纯债型、混合债券型一级、混合债券型二级、偏债混合型基金指数，在2023年三季度分别实现0.57%、0.55%、0.43%、-0.76%、-1.22%的区间收益率。 图1.2023Q3主要宽基指数涨跌幅图2.2023Q3主要基金指数涨跌幅 资料来源：安信证券研究中心，Wind注：分析区间为2023/7/1-2023/9/30。 资料来源：安信证券研究中心，Wind注：分析区间为2023/7/1-2023/9/30。 2.业绩概况：偏债型FOF整体表现优于平衡型及偏股型FOF 本文所统计分析的FOF基金包括wind基金投资类型一级分类中为FOF基金的基金，且仅包含初始基金。 为了更加细致、合理地对基金进行分析，我们分别从权益配置仓位角度和资产配置策略角度对FOF基金进行分类，具体如下： 从权益配置仓位角度来看，我们将FOF基金分为偏债型FOF基金、平衡型FOF基金、偏股型 FOF基金。 （1）偏债型FOF基金：穿透后的权益仓位小于等于30%的FOF基金； （2）平衡型FOF基金：穿透后的权益仓位处于(30%,60%]的FOF基金； （3）偏股型FOF基金：穿透后的权益仓位大于60%的FOF基金。 从资产配置策略角度来看，我们将FOF基金分为普通FOF、养老目标日期FOF、养老目标风险FOF基金。 2023Q3FOF基金区间收益率均值为-3.18%，95.21%的FOF基金在本季度取得负收益，偏债型FOF基金整体表现优于平衡型FOF基金及偏股型FOF基金。偏债型FOF基金在本季度区间收益率均值为-1.03，中位数为-1.19%，平衡型FOF基金区间收益率均值为-3.22%，中位数为 -3.30%，偏股型FOF基金区间收益率均值为-5.39%，中位数为-5.46%。 图3.2023Q3FOF基金区间收益率分布图4.2023Q3FOF基金区间收益率分位数 资料来源：安信证券研究中心，同花顺iFinD 注：分析区间为2023/7/1-2023/9/30。 资料来源：安信证券研究中心，同花顺iFinD 注：分析区间为2023/7/1-2023/9/30。 从风险与收益比角度来看，2023Q3偏债型FOF基金表现优于平衡型FOF基金及偏股型FOF基金。下图列示了FOF基金区间收益率与年化波动率，偏债型FOF基金相比于平衡型FOF基金以及偏股型FOF基金处于相对高区间收益率且低波动的区间。从区间收益率与最大回撤角度看，偏债型FOF基金相比于平衡型FOF基金以及偏股型FOF基金处于相对高区间收益率且低最大回撤的区间。 图5.2023Q3FOF基金区间收益率vs年化波动率图6.2023Q3FOF基金区间收益率vs最大回撤 资料来源：安信证券研究中心，同花顺iFinD资料来源：安信证券研究中心，同花顺iFinD 注：分析区间为2023/7/1-2023/9/30。注：分析区间为2023/7/1-2023/9/30。 2023Q3各个分类下FOF基金区间收益率均值相比于上季度均呈现下跌趋势。从股票仓位角度，偏债型FOF、平衡型FOF、偏股型FOF在2023Q3的区间收益率均值分别为-1.03%、-3.22%、 -5.42%，相比于2023Q2分别下降了-0.64%、-1.24%、-1.68%。从资产配置策略角度，普通 FOF、目标风险FOF、目标日期FOF在2023Q3的区间收益率均值分别为-3.32%、-2.30%、 -4.05%，相比于2023Q2分别下降了-1.05%、-1.05%、-1.62%。 图7.2023Q3FOF基金区间收益率均值-按权益仓位分类图8.2023Q3FOF基金区间收益率均值-按资产配置策略分类 资料来源：安信证券研究中心，同花顺iFinD 注：分析区间为2023/7/1-2023/9/30。 资料来源：安信证券研究中心，同花顺iFinD 注：分析区间为2023/7/1-2023/9/30。 2023Q3区间收益率排名前二十的FOF基金多为偏债型，前五大重仓基金多为债券型及煤炭基金。浦银安盛旗下FOF基金分别包揽区间收益率排名的前六位，除浦银安盛兴荣稳健一年持有A为陈曙亮和缪夏美共同管理外，其余五支基金均有陈曙亮管理。浦银安盛养老2040三年持有、浦银安盛睿和优选3个月持有A、浦银安盛兴荣稳健一年持有A、浦银安盛嘉和稳健一年持有A、浦银安盛颐和稳健养老一年A、浦银安盛稳健回报6个月持有A在2023Q3的区间收益率分别为5.48%、3.71%、2.69%、2.47%、2.33%、1.17%，相比于FOF基金收益率均值-3.18%，分别取得了8.66%、6.88%、5.87%、5.64%、5.51%、4.34%的超额收益率。观察其前五大重仓基金可知，这几支基金在2023Q3多持有短债基金、煤炭基金等。 表1：2023Q3区间收益率排名前二十的FOF基金 基金简称基金经理基金成立日基金规模投资类型1投资类型22023Q32023Q3 （亿元）区间收益率前五大重仓基金 浦银安盛养老2040三年持有 陈曙