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2023年三季报点评：Q3业绩稳定高增，百亿目标在望

2023-11-01 高博文东方财富朝新G

今世缘（603369）2023年三季报显示，公司业绩稳定增长，营收和净利润均实现了双位数的增长。具体而言：

营收与净利润：2023年前三季，公司实现营收83.65亿元，同比增长28.34%；归母净利润26.36亿元，同比增长26.63%；扣非净利润26.37亿元，同比增长27.25%。单季度来看，Q3营收23.95亿元，同比增长28.04%；归母净利润5.86亿元，同比增长26.38%；扣非净利润5.85亿元，同比增长25.93%。
产品结构优化：特A+类、特A类和A类产品的营收分别增长至54.41亿元、23.48亿元和3.27亿元，增速分别为25.24%、37.61%和28.00%。特A+类、特A类和A类单季度营收分别为16.23亿元、5.90亿元和1.01亿元，增速分别为24.48%、39.89%和27.23%，其中特A类产品的增速尤为亮眼。
市场布局：直销渠道和批发渠道的营收分别达到1.22亿元和81.97亿元，同比增长20.50%和28.16%。地区上，淮安、南京、苏南、苏中、盐城、淮海和省外市场的营收分别为16.56亿元、20.95亿元、10.27亿元、11.56亿元、9.21亿元、8.59亿元和6.05亿元，分别同比增长26.36%、21.31%、29.70%、39.74%、26.51%、26.04%和40.42%，苏中和省外市场的增长速度尤其快。
成本控制与盈利能力：前三季度毛利率为76.26%，较去年同期提高了1.74个百分点，这主要得益于产品结构的优化，即特A类及以上高毛利产品的占比提升。销售、管理、研发和财务费用分别占收入的比例为17.65%、3.13%、0.30%和-1.27%，与去年同期相比，销售和管理费用分别上升了3.36个和0.12个百分点，研发和财务费用则保持稳定或略有下降。
长期发展展望：公司设定2023年的总营收目标为100亿元，并通过实施包括市场营销、质量管理在内的六大管理体系升级计划来推动目标的实现。当前的经营情况表明，公司正朝着目标稳步前进，预计未来能保持稳健增长态势。
财务状况与估值：截至报告发布日，公司市值为7469.29亿元，流通市值同样为7469.29亿元，52周最高价为66.70元，最低价为36.68元，平均市盈率为34.51倍，市净率为7.52倍，52周涨幅为61.39%，换手率为135.70%。预计公司2023-2025年的收入分别为100.92亿元、125.39亿元和154.10亿元，归母净利润分别为31.62亿元、39.85亿元和48.37亿元，对应每股收益分别为2.52元、3.18元和3.86元，市盈率分别为23.21倍、18.41倍和15.17倍，给予“增持”评级。