单季营收再创新高，汇兑损失影响利润

发现报告（www.fxbaogao.com）为您提供最专业的研报服务，用户量在业内名列前茅。我们收录的报告数量极多，覆盖了宏观、行业、公司等各个层面，几乎无所不包。平台设计极简，操作方便，利用前沿技术帮您快速筛选核心信息。大家都在用发现报告，因为这里能真正帮您高效解决问题，实现深度的市场洞察和决策。

公司于2023年发布三季报，其三季度营收达到6.9亿元人民币，同比增长36.1%，再创新高。分季度来看，公司一、二、三季度分别实现营收5.2亿元、6.2亿元、6.9亿元，环比增长分别为8.4%、19.5%、11.8%，显示公司营收呈现稳定的逐季增长趋势。

然而，公司在三季度的归母净利润为0.37亿元，同比下降44.0%。若剔除汇兑损失（1476万元）的影响，实际经营性利润为5186万元，表明公司经营性利润稳定增长。

从产品线来看，公司主要收入来源为成品框（44.15%）、装饰建材（27.64%）、再生粒子（15.66%）及PET产品（10.36%）。成品框作为公司主要业务，显示出较强的消费属性。特别地，PET产品和装饰建材的增速更为显著，反映出这两类产品的市场需求旺盛。

公司整体毛利率在2023年前三个季度保持在25.71%，其中三季度毛利率为26.80%，一、二季度分别为23.32%和26.48%。随着公司采购成本的降低和新项目的产能利用率提升，预计未来毛利率将有进一步提升空间。特别是在PET业务方面，马来西亚基地的“5万吨/年PET回收再生项目”产能利用率已提升至约60%，并保持了高水平的产销率。

基于公司三季报的分析，预计2023-2025年公司的收入将分别达到24.52亿元、30.24亿元、35.91亿元，增速分别为19.2%、23.3%、18.8%；归母净利润则分别达到2.25亿元、3.62亿元、4.40亿元，增速分别为-2.4%、60.7%、21.4%。鉴于此，维持对公司“增持”的投资评级。

不过，投资者需注意公司面临的风险，包括较高的境外销售收入风险、项目建设不及预期风险以及原材料跨国供应风险。