2个月倒计时，再看资本管理办法

固定收益 深度报告 2个月倒计时，再看资本管理办法 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com研究助理：林虎 执业证书号：S0010122060038电话：18162614133 邮箱：linhu@hazq.com 主要观点： 报告日期：2023-10-31 征求意见稿vs新巴Ⅲ，政策或将如何调整？ 《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》2月18日发布，考虑到目前仍未发布执行延期方案，我们预计于资本管理办法明年初能如期实施。 对比新巴Ⅲ，国内新资本管理办法主要区别有两点。一是按银行间业务规模及风险差异划分为三档，适用不同的资本监管体系；二是信用风险计量中具体项目风险权重调整。但总体来看，征求意见稿基本遵循新巴Ⅲ中重构第一支柱下风险加权资产计量准则、完善第二支柱监督管理规定、提升第三支柱信息披露标准的相关规定。 各类风险资产计量发生了哪些变化？信用风险方面，细化权重法风险暴露分类标准，限制内部评级发使用范围。市场风险方面，新标准法分别计量基于敏感度方法的资本要求、违约风险资本要求和剩余风险附加资本要求。操作风险方面，基本指标法仍以总收入为基础计量操作风险，标准法中引入业务指标和内部损失乘数作为风险资产的调整因子。 信用风险权重法调整了哪些？可以分为三类。第一，新增风险暴露类别，如对合格资产担保债券的风险暴露、已违约风险暴露（不含股权投资）。第二，调整了部分风险暴露的敞口权重，如对次级债及TLAC债务工具的风险权重由100%提升至150%。第三，对部分风险暴露进行细化，如房地产相关风险暴露依据资金用途、还款来源、LTV进行划分，公司债权风险进一步划分为对一般公司的风险暴露、对专业公司的风险暴露。 报表层面，银行如何应对新规？ 银行还在增配债券吗？“大行放贷、小行买债”结构仍在延续，截至23H1农商行金融投资占比环比上行1.23pct、农商行环比下滑0.93pct，具体到配置债券结构上看，第一大券种为地方债，占比41%，其次为国债23.5%。对于同业资产，以同业资产占总资产比例衡量，国有行、股份行提升1.05pct、0.48pct，城商行、农商行下降16bp、9bp。对于同业负债，以同业负债占总负债的比例来看，股份行、农商行提升13bp、24bp，国有行、城商行下降6bp、23bp。 国股行二级资本债风险权重调整后影响范围预计在5bp以内。对于次级债权，权重调整的理论影响最大值为50bp（资本充足率10%×ROE10%×风险权重调整50%），但实际还需考虑互持比例因素影响，若假定国股大行互持比例为10%、城农商行互持比例为30%，则风险权重调整后实际影响分别约为5bp、15bp。另外考虑到理财等表外资金对次级债的承接，预计权重 调整实际影响更有限。 个人贷款、涉房类贷款比例继续下滑。个人贷款占贷款总额的比例自2022年下降，23H1国有行、股份行个人贷款占比降幅分别为1.9pct、1.0pct，涉房类贷款（个人按揭+对公房地产）占比23H1亦环比下滑，国有行、农商行下滑幅度较高，分别为2.6pct、1.5pct。 管理办法落地，对银行资本充足率有多大影响？ 根据标准法下上市行23H1资产负债结构，预计新规实施后上市行资本充足率提升36bp。我们测算，零售贷款中个人按揭贷款提升资本9bp、信用卡贷款提升资本10bp；对公贷款中房地产贷款降低资本6bp、一般公司贷款提升资本25bp；金融投资中商金债+存单降低资本5bp、地方债提升资本8bp，次级债降低资本5bp。 风险提示：数据统计与提取产生的误差。 正文目录 12个月倒计时，再看资本管理办法5 1.1征求意见稿VS新巴Ⅲ：政策或将如何调整？5 1.2银行报表层面，如何应对？6 1.3管理办法落地，对银行资本充足率有多大影响？9 2风险提示10 图表目录 图表1商业银行资本管理办法分档标准5 图表2各省市城农商行一档银行数量（单位：家）5 图表3征求意见稿VS现行准则，有何不同？6 图表4同业存单持有者结构（单位：%）7 图表5上市银行金融投资占总资产比重（单位：%）7 图表6上市行，同业资产占总资产比重（单位：%）7 图表7上市行，同业负债占总负债比重（单位：%）7 图表82021年2月，二级资本债投资者结构（单位：%）8 图表9个人贷款占总贷款比重（单位：%）9 图表10涉房类贷款占总贷款比重（单位：%）9 12个月倒计时，再看资本管理办法 《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》2月18日发布，考虑到目前仍未发布执行延期方案，我们预计于资本管理办法明年初能如期实施。我们曾在2022年11月6日发布《再论新巴Ⅲ，有何影响？》，对资本管理办法的主要内容及潜在影响做了较详细的分析，其中信用风险权重等方面的调整预计对银行资产负债结构产生一定影响，考虑到资本管理办法实施在即，本篇报告我们再探讨新规的主要内容及银行的应对之法。 1.1征求意见稿vs新巴Ⅲ：政策或将如何调整？ 对比新巴Ⅲ，国内新资本管理办法主要区别有两点。一是按银行间业务规模及风险差异划分为三档，适用不同的资本监管体系；二是信用风险计量中具体项目风险权重调整。但总体来看，征求意见稿基本遵循新巴Ⅲ中重构第一支柱下风险加权资产计量准则、完善第二支柱监督管理规定、提升第三支柱信息披露标准的相关规定。 征求意见稿基于银行资产规模及跨境业务规模将银行分为三个层次，满足差异化的资本监管要求。资产规模较大或境外业务规模较大的银行划分为第一档，对于第一档商业银行，无论后续是否符合第一档商业银行标准，均应适用第一档商业银行的信用风险加权资产计量方法、操作风险加权资产计量方法、资本充足率监管要求和信息披露规定。对于第二、三档银行，若连续四个季度符合提档要求，应调整所属档次，并自第五个季度起应适用调整后相应档次的信用风险和操作风险风险加权资产计量规则、资本充足率监管要求和信息披露规定。 图表1商业银行资本管理办法分档标准图表2各省市城农商行一档银行数量（单位：家） 第一档（符合任一条件） 划分标准 1.上年末并表口径调整后表内外资产余额元人民币（含）以上。 2.上年末境外债权债务余额300以上且占上年末并表口径调 10%（ 1.上年末并表人民币（含 第二档（符合任一条件） 资料来源：国家金融监督管理总局，华安证券研究所资料来源：Wind，华安证券研究所 各类风险资产计量方法发生了哪些变化？ 征求意见稿对各类风险资产计量方式进行了调整和完善。信用风险方面，细化权重法风险暴露分类标准，限制内部评级发使用范围。市场风险方面，新标准法分别计量基于敏感度方法的资本要求、违约风险资本要求和剩余风险附加资本要求。操作风险方面，基本指标法仍以总收入为基础计量操作风险，标准法中引入业务指标和内部损失乘数作为风险资产的调整因子。 信用风险权重法调整了哪些？可以分为三类。第一，新增风险暴露类别，如对合格资产担保债券的风险暴露、已违约风险暴露（不含股权投资）。第二，调整了部分风险暴露的敞口权重，如对次级债及TLAC债务工具的风险权重由100%提升至150%。第三，对部分风险暴露进行细化，如房地产相关风险暴露依据资金用途、还款来源、LTV进行划分，公司债权风险进一步划分为对一般公司的风险暴露、对专业公司的风险暴露。 图表3征求意见稿vs现行准则，有何不同？ 资料来源：人民银行，国家金融监督管理总局，华安证券研究所 信用风险加权资产计量方法方面，可分为权重法与内评法，其中内评法又可进一步划分为初级内评法和高级内评法。征求意见稿整体上限制内评法的使用范围，2014年4月银监会发布的《工行等6家银行获核准实施资本管理高级办法》，其余银行均采取标准法，基于资本节约角度，预计有更多银行采用内评法计量。 1.2银行报表层面，如何应对？ 征求意见稿主要从对公共部门实体债权、对金融机构债权、企业债权、房地产、个人债权五个方面进行修订，我们进行逐一分析。 配置占比上看，城商行配债力度最强，金融投资占总资产比重37.7%，其次为农商行与股份行，占比均超过30%，从配债占比趋势上看，“大行放贷、小行买债”结构仍在延续，23H1农商行金融投资占比环比上行1.23pct、国有行环比下滑0.93pct。具体到配置 结构上看，商业银行第一大配置券种为地方债，占比41.0%、其次为国债23.5%。 图表4同业存单持有者结构（单位：%）图表5上市银行金融投资占总资产比重（单位：%） 资料来源：中债登，上清所，华安证券研究所资料来源：Wind，华安证券研究所 对于地方政府债，原准则下地方债风险权重均为20%，新准则下一般债权重为10%、专项债权重为20%，各档次银行均适用。从资本占用的角度来看，风险权重降至10%有利于银行增配一般债。 对于同业存单及商金债，现行管理办法下原始期限3个月以内风险权重为20%、原始期限3个月以上风险权重为25%。征求意见稿中，按信用风险评级将交易对手划分为A+级、A级、B级、C级，其中A+级需满足核心一级资本充足率大于14%、杠杆率大于5%的要求，预计大多数银行或划分为A级银行。风险权重调整上来看，A+级、A级3个月以上风险权重提升为30%、40%，3个月以内仍为20%，B级银行3个月以内、3个月以上分别为50%、75%，交易对手为商业银行、且久期在3个月以上的风险权重或整体提升。 从同业资产占总资产比例上看，国有行、股份行提升1.05pct、0.48pct，城商行、农商行下降16bp、9bp。从同业负债占总负债的比例来看，股份行、农商行提升13bp、24bp，国有行、城商行下降6bp、23bp。 图表6上市行，同业资产占总资产比重（单位：%）图表7上市行，同业负债占总负债比重（单位：%） 资料来源：Wind，华安证券研究所资料来源：Wind，华安证券研究所 对于次级债权，原规定商业银行的次级债权（未扣除部分）风险权重为100%，而公开征求意见稿进行了进一步细分，如二级资本债风险权重从100%提升至150%、TLAC债务工具按150%计算，银行永续债多记入权益，风险权重仍按照250%计算。 次级债风险权重调整预计影响有限。理论上风险权重调整对次级债利率影响最大值为50bp（资本充足率10%×ROE10%×风险权重调整50%），但实际还需考虑互持比例因素影响，假定国股大行互持比例为10%、城农商行互持比例为30%，则风险权重调整后实际影响分别约为5bp、15bp。另外考虑到理财等表外资金对次级债的承接，预计权重调整实际影响更有限，从2021年2月的二级资本债投资者结构来看，银行理财配置比重约25%，商业银行互持比例29.6%，部分互持比例较高、资本充足率较低的中小行可能受一定影响。 图表82021年2月，二级资本债投资者结构（单位：%） 资料来源：中债登，华安证券研究所 对于企业债权，原准则统一采取100%风险权重，新资本管理办法将对公风险暴露划分为一般公司的风险暴露和专业贷款的风险暴露，对一般公司的风险暴露又可进一步划分为对投资级公司、对中小企业、对小微企业、对其他一般公司，其中对投资级公司、对中小企业的风险暴露分别由100%下降至75%、85%，虽然投资级公司风险调降幅度低于新巴Ⅲ，但风险权重较现行规则已明显调降，有利于银行对公贷款投放。 对于个人债权，原准则统一采取75%风险权重，而新准则根据是否存在币种错配、个人债权类型划分为对合格交易者风险暴露、其他监管零售个人风险暴露、存在币种错配情形的个人风险暴露。总体来看，在不存在币种错配的情况下，资本占用成本预计下降。 对于房地产方面，根据资金用途、还款资金来源、贷款价值比等指标进一步细化风险权重，开发贷变化不大，按揭贷权重实质性降低，对于优质房企及居民/企业小额房地产贷款，预计风险权重影响有限。 从银行贷款的结构变化来看，个人贷款占贷款总额的比例自2022年下降，23H1国有行、股份行个人贷款