3Q高增长，动力足全年无忧

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根据研报正文，泸州老窖（000568.SZ）是一家主要从事中高档酒和其他酒类生产销售的公司。公司2023年前三季度实现营收219.4亿，同比增长25.2%，录得净利润105.7亿，同比增长28.6%。3Q实现营收73.5亿，同比增长25.4%，录得净利润34.8亿，同比增长29.4%。3Q略超预期。公司的毛利率在提价和产品结构影响下，吨价保持上涨态势，驱动3Q毛利率同比提升0.1pcts至88.6%。公司的费用率同比下降2.05pcts至16.16%，主要受益管理模式优化，内部协同效应强化，并通过重点聚焦，提升营销费用投放效率。公司全年达成业绩目标无忧，预计2023-2025年将分别实现净利润132.5亿、154.6亿和177.3亿，分别同比增27.8%、16.7%和14.7%，EPS分别为9元、10.5元和12.05元，当前股价对应PE分别为23倍、20倍和18倍，估值合理，重申“买进”。