2023年三季报点评：前三季度业绩同比大增，主营业务持续修复

长久物流在2023年第三季度报告显示，其营收达到28.58亿元，同比增长1%，归母净利润为8981.91万元，较去年同期增长2866.78%。作为国内汽车综合物流龙头，长久物流深耕“公铁水”一体化物流体系多年，其公路运输经验丰富，拥有合规车辆确保运营服务的持续性和业务发展。同时，公司具备“公铁水”多式联运的运输执行能力，能有效控制运输成本和保障运力。

公司业务拓展至整车配套及国际运输领域，聚焦汽车上下游产业链物流业务的延伸发展。在国际业务方面，长久物流通过中欧班列及国际海运等途径覆盖众多“一带一路”国家，形成了成熟业务网络，为新能源销售网络建设提供了支持，并深化了在南非地区的销售渠道，加速了在其他弱电网地区的市场布局。

利用积累的产业链优势，长久物流布局退役动力电池回收综合利用全链条等新能源业务。通过股权交易和增资，公司获得了广东迪度新能源有限公司51%的股权，构建了涵盖正逆向物流、梯次利用、梯次产品销售的布局。公司还计划投资5亿元人民币，在中新苏滁高新技术产业开发区建设新能源基地，旨在提高退役动力电池回收综合利用及储能产品产能，增强新能源业务发展，提升公司综合竞争力。

盈利预测与投资建议显示，考虑疫情后的经济恢复以及新能源市场的增长潜力，公司被分为传统和新能源业务进行估值。目标价设定为16.86元，评级上调至“买入”。然而，报告也指出了可能的风险，包括汽车市场波动、国际经营风险和新业务开拓风险。

对于主营业务的关键假设包括：经济恢复情况、整车运输业务量、整车配套业务量、国际营收增长、新能源业务量及毛利率等。这些假设基于汽车产业的复苏、物流网络的协同效应、国际市场扩张、以及新能源业务的快速成长。报告最后给出了对不同业务板块的盈利预测，并据此计算出公司整体市值和目标价。

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