翔宇医疗机构调研纪要

翔宇医疗机构调研报告 调研日期:2023-10-27 河南翔宇医疗设备股份有限公司是一家成立于2002年的企业,于2021年3月31日在上海证券交易所科创板上市。公司专注于康复医疗器械领域20年,具有综合性康复医疗器械研发生产能力。公司致力于疼痛、神经、骨科、中医、产后、术后、心肺、医养结合等康复领域智能康复设备的自主研发、产销 。目前,公司自有产品分为康复评定、康复训练、康复理疗三大门类,共20个系列、500多种的丰富产品结构。公司历经了单个设备的研发生产→科室解决方案→康复医院解决方案&综合医院全院临床康复一体化整体解决方案→(市县乡)区域康养一体化的整体转型和业务提升,并已协助部分地区成功打造了康养示范(市)县。未来,公司将继续秉承“科技创新支撑,产学研用一体,引领康复未来”的发展理念,以人类健康事业为己任,不懈努力,去赢得更多用户的信赖。 2023-10-31 2023-10-27 线上交流,现场交流 董事长、总经理、技术总监何永正,董事、副总经理、董秘郭军玲,财务总监金宏峰,投融资总监张柯,董秘助理 史晓夏,证券事务代表吴利东 线上交流、深圳市宝安区希尔顿酒店会展中心店 国盛证券 证券公司 - 兴业证券 证券公司 - 青榕资产 资产管理公司 - 混沌天成资管 资产管理公司 - 霸菱 其它 - 人保资产 保险资产管理公司 - 吉渊投资 投资公司 - 财通基金 基金管理公司 - 银河基金 基金管理公司 - 歌汝私募 基金管理公司 - 阳光资产 保险资产管理公司 - 华夏未来 其它 - 天风证券 证券公司 - 益民基金 基金管理公司 - 正享投资 投资公司 - 六禾投资 基金管理公司 - 瀚伦投资 其它 - 中国国际 期货经纪公司 - 汇华理财 其它金融公司 - 喜世润投资 投资公司 - 诺鼎资产 资产管理公司 - 东吴基金 基金管理公司 - 上海瞰道资产 资产管理公司 - 方正证券 证券公司 - 金泊投资 投资公司 - 浙商证券资管 资产管理公司 - 新思哲投资 投资公司 - 建信资本 基金管理公司 - 上海天猊投资 投资公司 - 兴业基金 基金管理公司 - 新华资产 保险资产管理公司 - 才华资本 其它 - 太平洋保险 综合保险公司 - 华富基金 基金管理公司 - 国金证券 证券公司 - 国泰君安资管 资产管理公司 - 域秀投资 投资公司 - 高毅资管 资产管理公司 - 知合 - - 尚诚资管 - - 西部利得 其它 - 进门财经 其它 - 清池资本 其它 - 九泰基金 基金管理公司 - 金信基金 基金管理公司 - 国信证券 证券公司 - 杭银理财 其它金融公司 - 华金资管 - - 鹏华基金 基金管理公司 - 平安银行 股份制商业银行 - 宝安资产 资产管理公司 - 富荣基金 基金管理公司 - 德懿禾资产 - - 招商资管 资产管理公司 - 永安国富 资产管理公司 - 华大共赢 投资公司 - 国君医药 其它 - 彼得明奇 基金管理公司 - 时真 - - 国联证券资管 证券公司 - BraveMomentLimited其它- AIHC-- SagePartnersLimited其它- 国联证券 证券公司 - 华鑫证券 证券公司 - 华金证券 证券公司 - 华安证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 信达医药 - - 东北证券 证券公司 - 首创证券 证券公司 - 民生医药 其它 - 浙商证券 证券公司 - 开源医药 - - 上证医药 - - 东方证券 证券公司 - 山西证券 证券公司 - 中原证券 证券公司 - 中信建投 证券公司 - 中泰证券 证券公司 - 东吴医药 - - 国金医药 其它 - 中邮证券 证券公司 - 申港证券 证券公司 - 国融证券 证券公司 - 海通研究所 其它 - 广发基金 基金管理公司 - 平安基金 基金管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 海通证券 证券公司 - 汇添富 基金管理公司 - 中欧基金 基金管理公司 - 海富通基金 基金管理公司 - 光大自营 - - 明世伙伴 基金管理公司 - 国信证券资管 - - 浙商控股集团上海资管 其它 - 淡水泉 投资公司 - 西藏源乘投资 基金管理公司 - 安联保险资管 保险资产管理公司 - 东吴证券 证券公司 - 国联基金 基金管理公司 - 深圳茂源 - - 景领投资 投资公司 - 海通证券资管 其它 - 勤远投资 投资公司 - 华宝基金 基金管理公司 - 杭州巨子 - - 海南拓璞 - - 光大永明资管 资产管理公司 - 同泰基金 基金管理公司 - 国泰君安 证券公司 - 深圳景泰利丰投资 投资公司 - 上海玖鹏资管 其它 - 泓澄资本 投资公司 - 国新证券资管自营 - - 前海开源 基金管理公司 - 东盈资本 - - 野村东方国际 证券公司 - 中海基金 基金管理公司 - 华泰自营 - - 人保公募 其它 - 申万医药 - - 光大证券资管 - - 上海盘京 投资公司 - 长江养老 寿险公司 - 光大证券权益自营 - - 东方红(东证资管) - - 希瓦资产 资产管理公司 - 鹏扬基金 基金管理公司 - 国寿安保 基金管理公司 - 溪牛投资 投资公司 - 上海易正朗 投资公司 - 光大证券 证券公司 - 前海互兴 资产管理公司 - 招商证券资管 资产管理公司 - 上海禧弘 - - 歌斐资产 资产管理公司 - 泰信基金 基金管理公司 - 明河投资 投资公司 - 银华基金 基金管理公司 - 凯丰投资 投资公司 - 拾萃资本 - - 民森资本 其它 - 信达证券 证券公司 - 金百镕投资 投资公司 - 亚太财险 财险公司 - 亚商资产 资产管理公司 - 韩投信托 - - 阳光资管 保险资产管理公司 - 理成资产 资产管理公司 - 弘私募基金 - - 立格资本 其它 - 富国基金 基金管理公司 - 融通基金 基金管理公司 - 一、公司2023年第三季度报告相关情况介绍2023年前三季度,公司实现营业收入5.42亿元,同比增长51.99%;归母净利润1.79亿元,同比增长92.83%;扣非归母净利润1.65亿元,同比增长194.97%。2023年第三季度,公司实现营业收入2.07亿元,同比增长52.70%;归母净利润0.72亿元,同比增长35.24%;扣非归母净利润0.70亿元,同比增长131.70%。 公司始终重视新产品研发,不断丰富康复产品线,同时加强营销网络布局和营销体系建设。随着影响经济发展的因素解除以及康复医疗市场需求的增长,公司营收持续增长,带动净利润增长。 公司研发投入取得了相应的研发成果。报告期内,公司新增18项医疗器械注册证/备案凭证,累计获得311项医疗器械注册证/备案凭证;新增专利51项,累计获得1,483项。 二、问答环节1、公司三季报表现不错,后疫情时代终端积压的需求是否释放?对于整个康复行业,未来一到三年的发展情况? 答:今年形势比较特殊,一是疫情带来的一些负面影响还存在,二是医疗反腐也给行业带来一定的影响。 公司去年在研发、销售端的人员投入以及研发资金投入,在今年取得了一定的成果,公司不断获得新的注册证、陆续推出新的产品。今年第三季度,公司受医疗反腐影响相对较小,主要在于:第一,公司产品线种类齐全,几乎覆盖康复医院、康复机构各领域,是康复领域建 科必备、建院刚需的产品。公司产品管线覆盖到了各个临床专科,给公司业绩带来一定的增量。第二,公司加大了对民营医院的关注力度,公司牵引、熏蒸等传统产品在民营医院有较大的销量。第三,公司成立了基层事业部,拓展基层医疗服务市场,业绩也有一定的增量。第四 ,公司部队事业部在士兵训练伤康复项目中的中标率表现优异,带来一定的增量。这些增量汇集起来,不但冲抵了相关因素带来的负面影响 ,还带动了公司业绩一定的增长。2、公司业务在不同层级医院的占比和增速情况,以及如何判断未来在不同层级医院业绩的可持续性?答:公司产品在一、二、三级医院,公立医院、民营医院,康复机构、养老机构等都有覆盖。 康复应该是一个大康复的概念,涵盖院内、院外,医疗、非医,严肃医疗、消费医疗等。无论是严肃医疗还是消费医疗,乃至非医这一块,康 复几乎涵盖了这些所有的领域。在医疗里面,不管是一、二、三级医院,民营医院、个人诊所、社区乡村卫生室、各种专科医院等医疗机构 ,都有康复治疗。并且各个临床专科,比如心脏科做心脏康复、呼吸科做肺功能康复、肿瘤科做肿瘤康复、中医科做中医康复等,所以康复是整个大康复的概念。对于院外、非医这一块,如保健、养生、按摩、推拿、理疗、运动诊所、医疗美容等,都和康复是相关的。 翔宇医疗涵盖了大多数的赛道,包括心脏康复、呼吸康复、疼痛康复、产后康复、盆底康复、精神康复、神经康复、骨伤康复、中医康复等,公司拥有38个专科专病解决方案和2项专项解决方案。所以在医疗里面,公司涵盖了几乎二、三级医院的所有专科,而不仅是某一个 盆底领域、产后领域、精神领域、心理领域等,这仅仅是大康复领域内的4个小的门类。 翔宇医疗覆盖了大康复领域内的大多数门类,公司的不同产品,在不同级别的医院、不同科室,大都有应用,覆盖率较高。同时,在院外,如养老机构、残疾人康复中心,保健养生、按摩、足疗、医疗美容等门店,康复需求巨大,公司也在开发适合该类市场的产品,增加销量和销售收入。 3、根据公司股权激励计划的目标,2024年同比2023年的增速只有20%左右。请教下公司未来三年的规划预期? 答:公司对未来发展和市场情况比较有信心。康复医疗是最有利于提升医疗质量、提升患者满意度的方式。同时,公司也在不断加大研发投入,完善各个管线的销售布局。不管从市场需求,还是内部布局,我们对未来市场销售增长充满信心。4、除了内生式发展,公司在行业整合并购方面的预期?公司在外延并购时,会考虑产品型的企业还是渠道型的企业? 答:公司以积极的态度、谨慎的方式推进投资并购事宜,具体进度看各方的磨合情况。短期内公司会考虑产品型的企业,以各个专科专病和公司有互补性的产品为主,当产品布局到一定程度,会考虑渠道问题。 5、公司国际业务的规划? 答:公司在国际业务部下成立了注册部,专门做海外的CE、FDA和其他国家的认证。今年,公司继续参加世界最大的医疗器械展会MEDICA,持续做海外宣传。 由于公司地理位置原因,人才招聘方面受到很大的限制。所以公司在郑州、上海等研发中心,设置外贸办事机构,希望迅速打开外贸销售局面。公司有38款产品入选优秀国产医疗设备产品目录,在国际上有一定的竞争力。随着公司多年的持续研发,公司取得了多项全球首创的 产品,在出口方面有着一定的竞争力。6、2021年,国家卫健委等八部门联合印发《关于加快推进康复医疗工作发展的意见》,各项目标都是以2025年为基础制定的。现在时间过半,在院端的资金投入情况? 答:受疫情和医疗反腐影响,各级医院财政资金遇到了一定的困难。 但康复医疗既能够提升医疗质量,又能够提升医院的效益。从医院自身需求来说,把康复服务做好,可以增加康复收入、增加医院效益,且不增加整个医保的负担。康复已经成为医院的刚需。 所以,无论中央财政或者地方财政有没有其他方面的专项资金支持,医院自身的刚需,也会拉动整个行业的发展。7、公司未来1-2年内,销售费用、研发费用的趋势? 答:公司高度重视研发投入,研发费用会保持当前的比例,相对稳定。随着国际业务的开展,国外的销售费用会适当增加;国内部分会适当调整,不会增加太多。 8、公司今年销售人员以及经销商体系较往年相比,是否有更大激励政策?公司在整个销售人员或者销售队伍方面有哪些改革? 答:公司和经销商、代理商间的政策比较稳定。代理商交纳一定的保证金,保证签约任务完成;和公司一起做市场推广,共同支付推广费用 。代理商只有投入了,才会持续在市场上深耕,持续获得订单,更好地和公司合作,公司才能给代理商提供更多的服务。这是一个良性循环,代理商任务完成情况也有大幅度