自营资管提振业绩，股债承销双增

根据研报，中泰证券（600918.SH）在2023年三季报中实现了营业收入92.76亿元，同比增长25.05%，归母净利润18.93亿元，同比增长103.98%。自营投资表现亮眼，投行、资管大幅提升。股债承销双增，IPO大幅提升。公司发力公募资管，管理规模稳健增长。公司获批做市业务，定增优化业务结构。预计公司2023年-2025年分别实现营业收入121.23亿元、142.58亿元、157.73亿元。归母净利润26.87亿元、33.53亿元和38.46亿元，增长355.25%、24.78%和14.72%；PB分别为1.21/1.10/1.04，维持“增持-A”评级。风险提示：金融市场大幅波动、业务推进不及预期风险。出现较大风险事件风险财务数据与估值：会计年度2021A2022A2023E2024E2025E营业收入(亿元)131.5093.25121.23142.58157.73YoY(%)27.02%-29.09%30.01%17.61%10.63%归母净利润(亿元)32.005.9026.8733.5338.46YoY(%)26.72%-81.56%355.25%24.78%14.72%ROE(%)8.61%1.49%6.32%7.14%7.75%EPS(元)0.460.080.390.480.55BVPS(元)5.145.485.886.496.87P/E(倍)15.5184.0718.4714.8012.90P/B(

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