基本金属日报：全球供需短缺 中国进口强劲 欧央行按兵不动 基本金属内外有别

金属组 研究员： 赵晓君 0571-87788888-8435 494252587@qq.com 期货从业资格：F0276050 投资咨询资格：Z001031 联系人： 黄臻 0571-87788888-8435 CPLA-007@163.COM 期货从业资格：F3014060 相关报告 中国产量增加VS 菲镍矿供应收缩 基本金属继续分化 2016-7-21 市场乐观情绪再度回升 土耳其发生大爆炸 基本金属涨跌互现 2016-7-20 中美经济数据均好于预期 市场获利了结 基本金属内强外弱 2016-7-18 中国宽松举措预期上升VS美国PPI稳步回升 基本金属内外分化 2016-7-15 英国新首相上台VS南海局势与美联储经济褐皮书 基本金属冲高回落 2016-7-14 日本推大规模刺激举措 市场乐观情绪高烧不退 基本金属连续上扬 2016-7-13 美非农就业数据涨势喜人但无法点燃美联储加息决心 基本金属内外继续分化 2016-7-11 商品研究|基本金属日报 2016-07-22 |中大期货研究院 全球供需短缺 中国进口强劲 欧央行按兵不动 基本金属内外有别 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 空NI1609 16% 16% 0 空CU1609 8% 8% 0 行情回顾： 从内盘来看呈震荡上行之势，分品种来看略有所分化：沪铜在小幅高开后呈先抑后扬之势，午后缓步震荡上行；沪铝在高开后呈先抑后扬之势，午后维持日内高位横盘区间震荡整理态势；沪锌在小幅高开后呈宽幅横盘区间震荡整理态势，尾盘快速拉升上扬；沪铅在小幅低开后呈先抑后扬之势，而后呈窄幅的横盘区间震荡整理态势，尾盘受沪锌拉升而快速上扬；沪锡在小幅高开后呈先抑后扬之势而后呈横盘区间震荡整理态势，午后快速拉升上扬，而后呈高位横盘区间震荡整理态势；沪镍在高开后呈宽幅的横盘区间震荡整理态势，午后快速拉升后再度呈现宽幅的横盘区间震荡整理态势；从影响因素来看，一方面是受隔夜世界金属统计局、国际铝业协会、国际铜业研究小组公布的一系列供需短缺数据的影响；另一方面则是受中国海关公布的进口数据的影响。 从外盘来看整体呈小幅分化之势，涨跌互现：除铝小幅收低之外，其余品种均呈收高之势，而从走势来看，各品种略有所分化：铜、锌、铅虽呈宽幅的横盘区间震整理态势，但锌与铅均在欧美时段在大幅冲高后又快速回落；铝则是呈缓步震荡走低之势；锡在高开后呈缓步震荡走低之势；镍在低开后呈缓步震荡走强之势，而后在欧美时段呈快速冲高回落之势；从影响因素来看，一方面是受中国进口数据强劲因素影响，另一方面则是受欧央行议息会议按兵不动与美元一系列经济数据好于预期的影响。 基本面跟踪： 1. 中国海关周四公布的数据显示，中国6月精铜进口 305304吨，同比上升19.7%；原铝进口13931吨，同比增加96.1%；精炼锌进口32640吨，同比上升64.51%；精炼镍进口37127吨，同比下降4.21%。 2. 国际铜业研究小组公布的数据显示，4月全球精炼铜市场供应短缺11万吨，今年前四个月全球精炼铜市场供应短缺11.9万吨，上年同期为供应过剩1.3万吨。 3. 国际铝业协会周三公布的数据显示，6月全球（不含中国）原铝日均产量降至68900吨，6月全球（不含中国）原铝产量为206.8万吨。 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 2 4. 世界金属统计局周三在其官网发布的月报显示，2016年1-5月，全球铜市供应短缺4.8了，2015年全年供应过剩3.73万吨；2016年1-5月，，全球铝供应短缺40.8万吨，2015年全球供应短缺33.1万吨；2016年1-5月，全球锌市供应短缺5.2万吨，2015年全年供应过剩19.4万吨；2016年1-5月，全球铅市供应短缺2.7万吨，2015年全年供应短缺4000吨；2016年1-5月，全球锡市供应短缺2000吨；2016年1-5月，全球镍市供应短缺4.26万吨，2015年全年供应过剩4.5万吨。 技术面分析： 铜：从日线来看，沪铜仍将受全球宏观经济数据与事件的影响下呈宽幅的横盘区间震荡整理态势，趋势并不明朗；而从周线来看，沪铜的下行通道仍然保持完好；综合量能饱和度、资金进出、风险系数与乖离系数等技术指标并结合后势模拟图来看，沪铜短线存在较大的回落可能性； 铝：从日线来看，沪铝将受当前消费淡季的影响而呈横盘区间震荡整理态势，而从周线来看，沪铝持续的反弹动能略有所不足；综合量能饱和度、资金进出、风险系数与乖离系数等技术指标并结合后势模拟图来看，沪铝短线价格重心仍将缓步上移； 锌：从日线来看，沪锌在当前市场炒作供需短缺的影响下价格重心仍然缓步上行，从周线来看，沪锌当前的上行通道虽然没有被破坏，但有回调风险；综合量能饱和度、资金进出、风险系数与乖离系数等技术指标并结合后势模拟图来看，沪锌短线价格重心仍将缓步上移； 铅：从日线来看，沪铅受市场炒作抬升锌价的影响而紧随其后亦步亦趋，缓步上行，从周线来看，沪铅仍处于宽幅横盘区间震荡整理态势之中；综合量能饱和度、资金进出、风险系数与乖离系数等技术指标并结合后势模拟图来看，沪铅短线价格重心虽将跟随沪锌缓步上移，但存在回调风险； 锡：从日线来看，沪锡呈横盘震荡整理态势，从周线来看，其价格亦将维持当的横盘震荡整理态势；综合量能饱和度、资金进出、风险系数与乖离系数等技术指标并结合后势模拟图来看，沪锡短线价格将出现回落的风险； 镍：从日线来看，沪镍在市场高调炒作菲律宾镍供应缩减的忧虑影响下呈反转上行之势，从周线来看，沪镍上行空间有限，能否有效突破83100一线还有待观察；综合量能饱和度、资金进出、风险系数与乖离系数等技术指标并结合后势模拟图来看，沪镍短线上涨动能强劲。 结论及操作建议： 铜中长线可少量逢高逐步加空，空单可继续持有；铝、铅、锡以观望为主；锌与镍短线可少量试多。 风险因素： 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 3 1. 国际原油价格的走向； 2. 欧央行议息会议； 3. 美国与欧元区所公布的一系列经济数据。 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 4 一、 基本金属市场价格跟踪 图 1： 国内现货市场铜价格走势 单位：元/吨 图 2： SHFE 铜期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 3： 国内现货市场铝价格走势 单位：元/吨 图 4： SHFE 铝期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 5： 国内现货市场锌价格走势 单位：元/吨 图 6： SHFE 锌期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 30000320003400036000380004000042000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南320003300034000350003600037000380003900040000410004200090009500100001050011000115001200012500130001350014000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南9000950010000105001100011500120001250013000135001100012000130001400015000160001700018000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南12000130001400015000160001700018000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 5 图 7： 国内现货市场铅价格走势 单位：元/吨 图 8： SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 9： 国内现货市锡价格走势 单位：元/吨 图 10： SHFE 锡期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 11： 国内现货市场镍价格走势 单位：元/吨 图 12： SHFE 镍期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 1200012500130001350014000145001150012000125001300013500140001450080000850009000095000100000105000110000115000120000125000长江上海金属上海物贸南储华南71500815009150010150011150012150013150060000650007000075000800008500090000长江上海金属715008150091500101500111500121500131500 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 6 图 13： LME 铜价格走势 单位：美元/吨 图 14： LME 铝价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 15： LME 锌价格走势 单位：美元/吨 图 16： LME 铅价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 17： LME 锡价格走势 单位：美元/吨 图 18： LME 镍价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 4000420044004600480050005200540056001400145015001550160016501700升14001500160017001800190020002100220023001500155016001650170017501800185019001950120001300014000150001600017000180001900070007500800085009000950010000105001100011500 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 7 图 19： COMEX 铜价格走势 单位：美元/磅 数据来源：WIND 中大期货研究院 二、 基本金属市场价差结构跟踪 图 20： 国内铜期现价差 单位：元/吨 图 21： SHFE 铜跨期套利 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 1.81.922.12.22.32.42.52.6-1500-1000-500050010003200033000340003500036000370003800039000400004100042000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-500-400-300-200-10001002003003200033000340003500036000370003800039000400004100042000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘图 22： 国内铝期现价差