港股市场策略周报

港股市场策略周报 2023.10.23-2023.10.29 分析师：沈凡超 中央编号：BTT231 联系电话：852-46235564 邮箱：hector@cnzsqh.hk 港股市场策略周报-投资要点 港股市场表现回顾： 本周市场波动较大最终收涨，恒生综指、恒生指数和恒生科技分别录得+1.49%/+1.32%/+3.93%，大盘成长风格表现相对较强。本周港股行业板块多数收涨，医疗保健业涨幅较大。 截至本周末，恒生综指的5年PE估值分位小幅上升至9.92%，整体估值较低。风险溢价水平上升至5.87，由于当前美债收益率仍在高点，较美债收益率性价比承压。 港股市场基本面与资金面： 基本面：工业企业利润继续高增，增发国债显示财政宽松再加码，活跃资本市场举措频出。 资金面：美国PCE物价数据基本符合预期，10年期美债收益率一度涨破5%，未来两月加息概率不大。 港股市场展望： 基本面来看，经济基本面企稳回升态势已较为明确，活跃资本市场举措频出，同样有利于港股市场企稳回升。资金面来看，未来两月加息概率不大，但“HighforLonger”的预期将继续压制港股市场表现。 配置上，继续强调保持分散均衡的行业板块配置，保留顺周期配置和对景气板块超跌机会的左侧布局。板块上建议关注受益于政策利好的消费、券商保险、TMT；对资金面改善敏感的核心消费、医疗、互联网；景气度较高或改善明显的黄金、电子、新能源汽车、医药等。 目录 港股市场表现回顾 港股市场估值水平 港股市场回购统计 南向资金走向统计 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场表现回顾 港股市场表现回顾 港股市场本周走势回顾 本周港股市场受国内赤字率提升和资金面边际转好影响，市场波动较大，但最终收涨。 本周恒生综指、恒生指数和恒生科技指数最终分别录得+1.49%/+1.32%/+3.93%。 从市场风格来看，大盘成长风格相对其他风格表现较强。 行业本周走势回顾 本周港股行业板块多数收涨，医疗保健业涨幅较大。 本周医疗保健业涨幅超6%。必选消费和原材料业涨幅都在3%左右。 本周仅电讯业、能源业和金融业收跌，其中金融业和能源业本周微跌，而电讯业的跌幅较大，达到-2.6%。 港股市场估值水平 港股市场估值水平 恒生综指市盈率估值水平 截至本周末，恒生综指的PE（TTM）从上周的9.31下降至9.30。 恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点从上周的9.42%小幅上升至9.92%。 当前估值点位落在5年均值往下一个标准差附近的位置。 恒生综指整体估值较低。 恒生综指风险溢价水平 风险溢价计算方法：（1/市盈率-美国十年期国债收益率）。衡量港股市场相对于美国国债的投资性价比。 风险溢价水平从上周的5.81上升至5.87。由于当前美债收益率仍在高点，较美债收益率性价比承压。 港股市场回购统计 港股市场回购周统计数据（2023.10.23-2023.10.29） 周回购数据总汇 证券代码 证券简称 期间回购金额期间回购数量回购数量占 市场仍在底部，本周回购市场保持热度。但腾讯继续缺席，总回购金额较之前下滑明显。 (万港元) (万股) 总股本比例 1299.HK 友邦保险 53,842.04 797.76 0.07% 2331.HK 李宁 23,428.16 951.00 0.36% 0005.HK 汇丰控股 11,388.12 194.76 0.01% 0489.HK 东风集团股份 8,130.85 2,482.80 0.29% 1821.HK ESR 6,708.77 641.10 0.15% 3800.HK 协鑫科技 2,187.03 1,800.00 0.07% 0151.HK 中国旺旺 2,095.81 439.40 0.04% 2096.HK 先声药业 1,687.15 265.30 0.10% 2869.HK 绿城服务 1,514.21 479.00 0.15% 3633.HK 中裕能源 1,092.51 200.00 0.07% 市场回购公司数量本周50家，较上周的50家持平。 市场总回购金额从上周的15.3亿港元降至12.0亿港元。 回购金额前十大公司统计 友邦保险（1299.HK）排在第一，本周回购5.4亿港元。 本周李宁（2331.HK）回购2.3亿港元，排在第二。 本周汇丰控股（0005.HK）的回购金额排在第三，达到1.1亿港元。 港股市场回购周统计数据（2023.10.23-2023.10.29） 分行业周回购统计数据 从回购金额的行业分布来看： 受友邦保险、汇丰控股和李宁的大幅回购的推动，期间回购金额主要集中在金融和可选消费行业。 其余行业的回购金额较为零散。 从回购公司数量的行业分布来看： 本周医疗保健行业的回购公司数量最多，有12家公司发起回购。 金融行业排在第二，有9家公司进行了回购。 可选消费排在第三，有7家公司进行回购。 其余公司分布在信息技术、工业、材料、日常消费、房地产、公用事业和能源行业。 南向资金走向统计 港股通本周前十大净买入公司（2023.10.23-2023.10.29） 序号 证券代码 证券简称 行业 港股通持股变动数 净买入金额（亿元） 1 3690.HK 美团-W 可选消费 15836220 17.89 2 0981.HK 中芯国际 信息技术 47736636 10.86 3 1093.HK 石药集团 医疗保健 83700720 5.57 4 1398.HK 工商银行 金融 126784000 4.88 5 9868.HK 小鹏汽车-W 可选消费 7504200 4.48 6 2015.HK 理想汽车-W 可选消费 3073800 4.28 7 9863.HK 零跑汽车 可选消费 10161800 3.27 8 3988.HK 中国银行 金融 116142000 3.21 9 0939.HK 建设银行 金融 69760000 3.18 10 3692.HK 翰森制药 医疗保健 21276000 3.00 港股通本周前十大净卖出公司（2023.10.23-2023.10.29） 序号 证券代码 证券简称 行业 港股通持股变动数 净买入金额（亿元） 1 0883.HK 中国海洋石油 能源 -75026443 -9.99 2 2800.HK 盈富基金 -54135000 -9.79 3 1024.HK 快手-W 信息技术 -13633844 -7.08 4 0941.HK 中国移动 电信服务 -8929917 -5.61 5 1810.HK 小米集团-W 信息技术 -28376400 -3.84 6 0857.HK 中国石油股份 能源 -50902000 -2.72 7 1801.HK 信达生物 医疗保健 -5133424 -2.31 8 1171.HK 兖矿能源 能源 -13951000 -1.97 9 1211.HK 比亚迪股份 可选消费 -795500 -1.96 10 0386.HK 中国石油化工股份 能源 -39374000 -1.63 港股通净买入/卖出行业分布（2023.10.23-2023.10.29） 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场宏观环境跟踪-基本面 港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股，这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步，应密切关注中国经济景气度。 从本周的重点消息和数据面上观察： 中央汇金公司今日买入交易型开放式指数基金，并将在未来继续增持。 证券时报评论：适时放开楼市价格限制，进一步提振市场信心。 今年全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。 财政部数据显示，1-9月累计，全国一般公共预算收入166713亿元，同比增长8.9%。1-9月证券交易印花税1555亿元，同比下降30.8%。 国家统计局：1—9月份全国规模以上工业企业利润同比下降9.0%，降幅较前值继续缩窄。9月当月工业企业利润同比+12%。 中美金融工作组举行第一次会议。 社保基金会召开2023年境内投资管理人座谈会：A股进入了长期配置价值的窗口期，要强化逆周期投资思维，积极把握资本市场长期投资机会。 内地证监会：延长发股类重组项目财务资料有效期，促进上市公司降低重组成本。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 从本周的重点消息和数据面上观察： 美国10年期国债收益率自2007年以来首次升至5%。 美国10月Markit服务业PMI初值为50.9，为2023年8月以来新高，预期49.8，前值50.1；10月Markit制造业PMI初值为50，预期49.5，前值49.8。 美国10月综合PMI初值升至三个月高点，显示企业活动加速，通胀指标出现降温。经济学家称这将鼓舞对经济软着陆的期望。 香港将把股票交易印花税从0.13%下调至0.1%。 美国较长期国债近来遭遇的剧烈抛售，有投资者猜测缩表可能会提前结束。 美国9月新屋销售总数年化75.9万户，预期68万户，前值67.5万户。 美国房贷利率上逼8%，进一步打压楼市需求。 年内港股公司回购金额超900亿港元市场期待便利回购措施出台。 美国第三季度GDP季调后环比折年率初值为4.9%，创2021年第四季度以来新高，预估为4.5%，前值为2.1%。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 从本周的重点消息和数据面上观察： 美国第三季度核心PCE物价指数季调后环比折年率初值为2.4%，创2021年第一季度以来新低，预估为2.5%，前值为3.7%。 欧洲央行维持三大利率不变，符合市场预期，为2022年7月来首次暂停加息。 以军持续空袭加沙地带，哈马斯继续向以色列发射火箭弹。 李家超：推动将人民币柜台纳入港股通，促进香港股票的人民币计价交易。 王毅：推动中美关系尽快回到健康、稳定、可持续发展轨道。美国总统拜登27日在白宫会见到访的中共中央政治局委员、外交部长王毅。 美国9月核心PCE物价指数同比上升3.70%，创2021年5月以来新低，预期3.70%，前值3.90%。美国9月核心PCE物价指数环比上升0.3%，预期0.30%，前值0.10%。 以色列总理办公室发言人称以方“坚决拒绝”停火。 港股市场周度总结与展望 基本面：工业企业利润继续高增，增发国债显示财政宽松再加码，活跃资本市场举措频出。 此次增发万亿元国债提升赤字率，宽松力度超市场预期，向市场传达了较为强烈的财政宽松信号。 9月工业企业利润增速虽然较10月放缓，但仍保持在同比+12%左右的高增速，确认经济回暖态势。 汇金公司出手增持、社保基金强调股市配置价值，证监会调整重组规则，活跃资本市场举措频出。 资金面：美国PCE物价数据基本符合预期，10年期美债收益率一度涨破5%，未来两月加息概率不大。 美国9月PCE物价数据基本复合市场预期，美债利率受供需影响仍在不断走高，一度涨破5%，导致本周前期港股仍明显受资金面压制。而后美债利率有所回落，带动港股有所反弹。 美国高企的市场利率对经济已有限制性作用，联储继续加息的必要性较低，11月12月加息概率不高。但通胀距离2%的目标仍较远，因此政策利率“HighforLonger”的预期基本成为市场共识。 港股市场展望： 基本面来看，经济基本面企稳回升态势已较为明确，活跃资本市场举措频出，同样有利于港股市场企稳回升。资金面来看，未来两月加息概率不大，但“Hig