食品饮料行业周观点：三季报业绩增长稳健，板块强势反弹

证券研究报告|食品饮料 三季报业绩增长稳健，板块强势反弹强于大市(维持) 行业核心观点： ——食品饮料行业周观点(10.23-10.29)2023年10月30日 行业相对沪深300指数表现 上周食品饮料板块上涨4.34%，于申万31个子行业中位列第3。上周 （2023年10月23日-2023年10月29日），沪深300指数上涨1.48%， 申万食品饮料指数上涨4.34%，跑赢沪深300指数2.86个百分点，在申万31个一级子行业中排名第3。上周食品饮料子板块全部上涨，其中零食（+11.19%）、预加工食品（+8.17%）、啤酒（+6.58%）涨幅居前 三。白酒方面，茅台集团癸卯年（2023）茅台酒节举行，茅台酒二十四 节气秋系列之“清朗霜降·美自天成”发布会举办。多家酒企披露三季度报告，整体上看，经营情况韧性凸显，呈现改善趋势。京东酒世界与 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% 食品饮料沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 泸州老窖达成战略合作，�粮液产业园定百亿目标，�粮液在宜宾成立新材料公司，郎酒天富生态酿酒区揭牌投产，洋河股份获评“江苏省优 秀企业”，舍得酒品牌宣传片亮相央视。啤酒方面，1-9月新增注册精 酿啤酒相关企业1500余家。大众食品方面，农夫山泉广东第三生产基地动工，�老吉称将推进布局美国和加拿大市场。建议关注：1）白酒：白酒企业三季度经营情况韧性凸显，其中高端酒企尤为明显。随着消费 形势持续向好，酒类消费将持续恢复，同时分化趋势将延续，预计高端酒及区域地产龙头表现更优，关注高端酒及区域酒核心资产；2）啤酒：长期高端化趋势延续，短期澳麦“双反”政策取消叠加包材价格下降， 啤酒企业成本压力有所缓解，同时消费市场持续复苏，啤酒需求端向好，建议关注高端化啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，业绩分化明显。建议关注业绩表现较好的速冻食品、保健品、调味品、软饮料、乳制品、休闲零食等大众品行业龙头。 投资要点： 本周行情回顾：上周食品饮料板块上涨4.34%，于申万31个子行业中 位列第3。上周（2023年10月23日-2023年10月29日），沪深300 指数上涨1.48%，申万食品饮料指数上涨4.34%，跑赢沪深300指数2.86 个百分点，在申万31个一级子行业中排名第3。年初至今沪深300指 数下跌7.99%，申万食品饮料指数下跌11.90%，跑输沪深300指数3.91个百分点，在申万31个一级子行业中排名第21。上周食品饮料子板块全部上涨，其中零食（+11.19%）、预加工食品（+8.17%）、啤酒（+6.58%）涨幅居前三。 白酒每周谈：上周白酒板块上涨4.08%，其中山西汾酒（+8.55%）、今世缘（+8.15%）、舍得酒业（+7.81%）涨幅居前三，贵州茅台上涨1.93%， �粮液上涨6.46%。贵州茅台：上周，20年飞天茅台批价维持3060元 /瓶，飞天散瓶价格保持2820元/瓶。茅台酒二十四节气秋系列之“清朗霜降·美自天成”发布会举办。�粮液：上周，普🖂（八代）价格保持稳定，维持960元/瓶。�粮液第三季度实现营业收入170.3亿元， 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 食饮板块震荡调整，市场信心仍待恢复 9月啤酒线上销售额下滑，同比跌幅收窄 9月白酒线上销量增长明显，双节表现平稳 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：02032255207 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 证券研究报告 同比增长16.99%；净利润57.96亿元，同比增长18.57%。泸州老窖：上周，泸州老窖（52度）价格在328.00-358.00元/瓶区间波动。 食品饮料其它板块： 啤酒：燕京啤酒：第三季度实现营业收入47.91亿元，同比增长8.53%；实现净利润4.42亿元，同比增长37.37%。北京燕京啤酒股份有限公司申报的两个项目由中国酒业协会技术委员会组织专家鉴定通过。青岛啤酒：第三季度实现营收93.86亿元，同比减少4.58%；归属于上市公司股东的净利润14.82亿元，同比增长4.75%。青岛啤酒发布公告表示，青岛啤酒三厂麦芽事故目前公安机关已介入调查。同时，该批次麦芽已经全部封存，目前公司生产经营情况一切正常。 大众食品：农夫山泉：河源市2023年第四季度重大项目集中动工暨农夫山泉广东第三生产基地动工仪式在河源市水经济产业园举行。农夫山泉三期项目宣布正式动工，标志着项目进入实质性建设阶段。 风险因素：1.政策风险2.食品安全风险3.经济增速不及预期风险 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共13页 正文目录 1上周行情回顾4 2白酒每周谈5 2.1资本市场个股表现5 2.2价格跟踪及点评5 2.3北向资金跟踪6 2.4行业动态及重点公司事件跟踪点评7 3食品饮料子板块行业动态及重点公司跟踪点评8 4上市公司公告及大事提醒9 5投资建议12 6风险因素12 图表1：申万一级行业上周涨跌幅(%)4 图表2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%)4 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)4 图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2023.10.27)4 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%)5 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%)5 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）6 图表8：普�批价跟踪（元）6 图表9：名酒线上零售价跟踪（元）6 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例7 图表11：贵州茅台北向资金净流入金额7 图表12：上周食品饮料板块重点上市公司公告及重大事件9 1上周行情回顾 上周食品饮料板块上涨4.34%，于申万31个子行业中位列第3。上周（2023年10月23日 -2023年10月29日），沪深300指数上涨1.48%，申万食品饮料指数上涨4.34%，跑赢沪深300指数2.86个百分点，在申万31个一级子行业中排名第3。年初至今沪深300指数下跌7.99%，申万食品饮料指数下跌11.90%，跑输沪深300指数3.91个百分点，在申万31个一级子行业中排名第21。 子板块层面：上周食品饮料子板块全部上涨，其中零食（+11.19%）、预加工食品 （+8.17%）、啤酒（+6.58%）、烘焙食品（+5.08%）、软饮料（+5.05%）、调味发酵品（+4.89%）、肉制品（+4.87%）、白酒（+4.08%）、保健品（+3.66%）、乳品（+3.61%）、其他酒类（+2.59%）。PE（TTM）分别为其他酒类（124.47倍）、调味发酵品（49.49倍）、零食（37.81倍）、保健品（37.30倍）、啤酒（29.76倍）、烘焙食品（28.34倍）、软饮料（27.81倍）、白酒（26.80倍）、预加工食品（26.37倍）、乳品（23.85倍）、肉制品（21.83倍）。 图表1：申万一级行业上周涨跌幅(%)图表2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%) 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 农林牧渔医药生物食品饮料 汽车环保 纺织服饰交通运输 钢铁国防军工基础化工商贸零售建筑装饰 综合轻工制造 电子机械设备社会服务家用电器有色金属建筑材料公用事业 传媒计算机电力设备房地产非银金融石油石化 银行煤炭通信 美容护理 通信传媒汽车计算机 石油石化家用电器非银金融 电子纺织服饰机械设备建筑装饰公用事业 钢铁煤炭银行环保 轻工制造国防军工医药生物有色金属食品饮料基础化工交通运输建筑材料 综合农林牧渔房地产社会服务电力设备美容护理商贸零售 -40.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2023.10.27) 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 -30.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 上周涨跌幅年初至今涨跌幅 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%) 领涨个股 领跌个股 劲仔食品 22.32 *ST西发 -12.67 甘源食品 21.93 立高食品 -6.79 仙乐健康 21.21 泉阳泉 -6.78 华统股份 16.73 ST通葡 -5.85 洽洽食品 15.74 海融科技 -5.24 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2白酒每周谈 2.1资本市场个股表现 上周白酒板块上涨4.08%，其中山西汾酒（+8.55%）、今世缘（+8.15%）、舍得酒业（+7.81%）涨幅居前三，贵州茅台上涨1.93%，�粮液上涨6.46%。 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%) 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 山西汾酒今世缘舍得酒业迎驾贡酒 �粮液古井贡酒金徽酒泸州老窖洋河股份伊力特老白干酒水井坊口子窖酒鬼酒金种子酒皇台酒业贵州茅台古井贡B 顺鑫农业 0.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2.2价格跟踪及点评 上周，20年飞天茅台批价维持3060元/瓶，飞天散瓶价格保持2820元/瓶。普🖂（八代）价格维持960元/瓶。根据京东商城数据，本周大部分名酒价格不变，洋河梦之蓝(M3)(52度)价格维持649.50元/瓶，习酒窖藏1988(53度)价格维持698.00元/瓶，水井坊(52度)价格维持560.00元/瓶，30年青花汾酒(53度)价格维持1099.00元/瓶。部分名酒价格出现波动，�粮液(52度)价格在1009.00-1029.00元/瓶区间波动，剑南春(52度)价格由489.00元/瓶跌至469.00元/瓶后回复原价，泸州老窖(52度)价格在328.00-358.00元/瓶区间波动。 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）图表8：普�批价跟踪（元） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 980 960 940 920 900 880 860 2021/09/042022/09/042023/09/04 20年普飞飞天散瓶普🖂（八代） 资料来源：今日酒价，万联证券研究所资料来源：今日酒价，万联证券研究所 图表9：名酒线上零售价跟踪（元） 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2020/09/24 2020/10/24 2020/11/24 2020/12/24 2021/01/24 2021/02/24 2021/03/24 2021/04/24 2021/05/24 2021/06/24 2021/07/24 2021/08/24 2021/09/24 2021/10/24 2021/11/24 2021/12/24 2022/01/24 2022/02/24 2022/03/24 2022/04/24 2022/05/24 2022/06/24 2022/07/24 2022/08/24 2022/09/24 2022/10/24 2022/11/24 2022/12/24 2023/01/24 2023/02/24 2023/03/24 2023/04/24 2023/05/24 2023/06/24 2023/07/24 2023/08/24 2023/09/24 2023/10/24 - �粮液(52度)洋河梦之蓝(M3)(52度)剑南春(52度) 习酒窖藏1988(53度)水井坊(52度)30年青花汾酒(53度) 泸州老窖(52度) 资料来源：京东，万联证券研究