九阳股份发布2023年三季报,2023年前三季度实现收入67.81亿元,同比-2.08%,归母净利润3.64亿元,同比-27.96%,扣非后归母净利润3.38亿元,同比-26.15%。预计海外延续高增,内销表现平淡。Q3毛利率下降,费用率收敛,Q3盈利能力下滑。Q3销售商品收到现金25.59亿元,同比+3.81%,与营收基本吻合,Q3经营活动产生的现金流量净额为0.91亿元,同比-79.69%,环比有所改善。预计2023-2025年公司归母净利润为5.00、6.54、7.56亿元,同比分别-5.6%、+31.0%、+15.6%,维持“增持”评级。
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