地素时尚是一家中高端女装企业,2023年1-3季度实现收入18.5亿元,同比增长7%,净利润4.1亿元,同比增长10%。其中,单季度收入6.0亿元,同比增长-3%,净利润1.1亿元,同比增长-14%。公司电商渠道快速增长,毛利率和销售/管理费用率有所提升,但盈利质量同比下滑。公司品牌矩阵差异化定位清晰,分拆品牌来看,主品牌调性独特、VIP粘性高,整体表现相对平稳;DA品牌及RZ品牌仍在渠道成长阶段,销售稳健快速增长。我们预计2023全年公司收入有望稳健增长个位数、业绩在低基数下有望快速增长。建议关注公司线下渠道调整和电商快速成长情况。
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