蒙草生态(300355.SZ)2023年三季报点评：现金流大幅改善，生态修复有望加速

蒙草生态发布了2023年三季报，营收和归母净利润分别同比增长-10.73%和86.01%。加码研发投入，现金流大幅改善，期间费用率同比+2.73pct，主要增长来自于系公司专项科研课题增加带来的研发费用增加。截至23Q3末，公司的应收票据及应收账款合计25.92亿元，同比-12.06%。核心看点：生态修复加码，经营质量显著改善，内蒙化债打响第一枪。我们看好公司“生态修复+种业”两大业务的成长性，同时地方化债的持续推进有望提升公司经营质量，预计2023-2025年公司归母净利润分别为4.17、5.46和6.58亿元，同比增速分别为125.4%、30.9%、20.7%，对应10月30日收盘价PE分别为16、12和10倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

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