业绩超预期，在手订单充足保证未来增长

业绩简评 10月30日，公司发布三季报： 1）23年前三季度，公司营收128亿元，同比+25%，归母净利润8.8亿元，同比+17%，扣非净利润7.3亿元，同比+20%； 2）23Q3，公司营收46亿元，同/环比+24%/+6%，归母净利润3.5亿元，同/环比+23%/+28%，扣非净利润2.7亿元 ，同/环比+33%/+14%。 经营分析 业绩超预期。23Q3，公司营收增长主要系下游需求增长，业绩超预期主要来自于非经收益0.7亿元，环比增长0.4亿元，来自于资产端出售。公司销售毛利率22%，环比+0.5pct，销售净利率7.4%，环比+1.4pct，主要系管理费用下降+非经收益。23Q3，公司销售/管理/研发/财务费用率分别为3.2%/5.3%/4.8%/1.1%，环比分别+1/-1/+0.1/+1pct。 新布局魔毯+储能，切入新下游打开未来发展空间。具体看： 1）产品布局由硬到软，加速向汽车智能化转型。“魔毯”悬架提升驾乘体验，是空悬未来升级方向。此前，公司与中科慧眼战略合作布局双目立体视觉感知技术，布局魔毯悬挂，标志着公司加速布局汽车智能化，未来公司的竞争优势有望在“魔毯”悬架上巩固。 2）布局储能领域，打开未来发展空间。公司深耕储能领域，具备橡胶、尼龙、TPV等管路的生产技术，充分满足下游客户需求，目前已拿到国内某头部自主品牌主机厂储能项目热管理管路定点，未来受益于储能行业增长。 盈利预测、估值与评级 我们预计公司23/24/25年归母净利润分别为12/14/18亿元，同比增加21%/23%/28%，对应PE18/14/11倍，给予“增持”评级。 风险提示 汽车销量不及预期；行业竞争加剧。