美国财政部下调Q4借款预估，时隔两月A股成交额重回万亿

日度报告——综合晨报 美国财政部下调Q4借款预估，时隔两月A股成交额重回万亿 报告日期：2023-10-31 外汇期货 美国财政部将Q4借款预估削减至7760亿美元 美国财政部更新了4季度的借款预估，相较于此前有所下调，这表明了财政部发债的力度边际上可能会降低，因此有助于债券收益率回落。 股指期货 A股成交额重回万亿 A股市场时隔两个月重回万亿成交额，围绕3000点的博弈目前综看多头占优。一方面A股估值已较低，另一方面基本面矛盾有合所缓和。但后续行情能否追高仍需资观察资金面变动。 晨有色金属 报嘉能可下调2023年镍产量预期 基本面上，菲律宾进口国内镍矿量上供应充足，镍矿港口库存居高不下，国内MHP供应将随着印尼货源到港逐步释放，对纯镍成本支撑力度进一步减弱。 能源化工 调查显示沙特可能暂停上调销往亚洲OSP 油价出现较大幅度回落，近期油价波动受事件驱动，由于暂未观察到冲突扩大，风险溢价水平有所下降。 农产品 全国重点地区棕榈油商业库存统计 我国棕榈油商业库存大幅增加，豆油与菜油库存小幅回落，三大油脂库存小幅增加；马来西亚MSPO有望成为EUDR审计流程的一部分，将减弱EUDR对马棕出口的影响。 杨枭首席分析师（化工）从业资格号：F3034536 投资咨询号：Z0014525Tel：63325888-3521 Email：xiao.yang@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评3 1.1、外汇期货（美元指数）3 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）3 2、商品要闻及点评4 2.1、贵金属（黄金）4 2.2、有色金属（镍）4 2.3、有色金属（铜）5 2.4、能源化工（原油）6 2.5、能源化工（PX）7 2.6、能源化工（甲醇）7 2.7、能源化工（电力）8 2.8、农产品（豆油/棕榈油）9 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 美国财政部将Q4借款预估削减至7760亿美元(来源：Bloomberg) 美国财政部发布报告，其中在上调了对财政收入的预测后，下调了对当前季度联邦借款的估计，这与最近显示财政赤字迅速扩大的数据形成了对比。美国财政部将10月至12月当 季净借款预估下调至7760亿美元，低于7月底预估的8520亿美元。美国财政部还预计，到 12月底，财政部的现金余额将达到7500亿美元，与此前的预测相同。同时预计在明年1月 至3月期间借款8160亿美元，预计明年3月底现金余额为7500亿美元。通用汽车与UAW达成初步协议将结束为期六周的罢工(来源：Bloomberg) 知情人士透露，通用汽车与美国汽车工人联合会（UAW）达成初步协议，为期六周的罢工将结束。协议条款与福特汽车之前和UAW达成的类似。该消息人士称，这份为期四年多的合同包括时薪上调25%以及生活成本津贴。通用汽车的这份临时协议虽然与福特的相似，但尚不清楚是否有其他不同条款，比如退休人员福利，这是双方谈判的一个僵持点。 美国劳动者对裁员的担忧升至2020年以来最高(来源：Bloomberg) 根据Glassdoor网站的数据，本月有关裁员的讨论达到了2020年7月以来的最高水平。根据该公司发布的一项月度指数，员工信心恶化至2016年以来的最低水平。 点评：美国财政部更新了4季度的借款预估，相较于此前有所下调，这表明了财政部发债 的力度边际上可能会降低，因此有助于债券收益率回落。美国财政部更新了4季度的借款 预估，4季度美国财政部预计净借款7760亿美元，小于此前预计的8520亿美元，这表明了 4季度美国财政部边际上发债的力度可能会降低，对于市场而言有助于债券收益率回落，稳定市场预期。短期市场关注焦点还在于地缘风险的进展，因此美元指数依旧维持高位。 投资建议：美元指数维持高位。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 财政部出台规定引导商业保险公司长期投资(来源：wind) 财政部印发商业保险公司绩效评价办法，将经营效益类指标的“净资产收益率”由“当年度指标”调整为“3年周期指标+当年度指标”相结合的考核方式，3年周期指标为“3年周期净资产收益率（权重为50%）”，当年度指标为“当年净资产收益率（权重为50%）”。财政部指出，为引导国有商业保险公司投资经营更好匹配保险资金长期属性，办法在投资资质、资金投向和内部管理方面提出了相关要求，国有商业保险公司要进行经营业绩对标，分析差距、找出原因，并进一步强化绩效评价数据真实性的要求。 发改委召开促进民营经济发展壮大会议(来源：wind) 国家发改委促进民营经济发展壮大现场会在无锡召开。会议要求，要科学把握促进民营经济发展壮大面临的战略机遇和风险挑战，认真落实促进民营经济发展壮大的各项工作部署，加强部门、地方密切协作配合，形成抓工作的“一盘棋”，推动各项重大举措早落地早见效。 A股成交额重回万亿(来源：wind) 10月30日，两市成交额达10394亿元，时隔两个月重回万亿。沪深300涨0.6%，中证500涨0.99%，中证1000涨1.52%。 点评：A股市场时隔两个月重回万亿成交额，市场情绪高涨。围绕3000点的博弈似乎呈现多头占优的态势，一方面估值已较低，另一方面基本面矛盾有所缓和。但后续行情能否追高仍需资观察资金面变动。 投资建议：经济止跌，基本面矛盾有所缓和，中期仍然看好顺周期品种的超额收益。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 日央行可能调整收益率曲线控制目标(来源：wind) 有媒体透露，日本央行将在周二的货币政策会议上考虑进一步调整其收益率曲线控制 （YCC）框架，可能允许10年期日本政府债券收益率升至1%以上。德国10月CPI初值同比升3.8%(来源：wind) 德国10月CPI初值同比升3.8%，预期升4%，9月初值、终值均升4.5%；环比持平，预期升0.2%，9月初值、终值均升0.3%。 点评：市场风险偏好有所回升，金价高位回落。市场本周关注美联储、日央行、英国央行利率会议以及美国非农。近期日债收益率持续上行，日央行可能借此机会调整收益率曲线控制目标，会增加欧美债市波动，需要关注其表态。美联储预计按兵不动，但由于经济数据较好，美联储表态可能偏鹰。受地缘政治影响黄金十月以来大幅上涨，但基本面和美债收益率上行相对利空黄金，需注意地缘缓和情况下黄金的回调风险。 投资建议：金价短期走势震荡，建议等待回调买入机会。 2.2、有色金属（镍） 嘉能可下调2023年镍产量预期(来源：公司公告) 10月30日，嘉能可公布三季度生产报告显示，2023年全年铜、锌、煤和钴的产量指引仍与 之前的指引一致，但镍产量预计有所减少，以反映旗下一座冶炼厂维护中断以及2022年罢工的遗留影响。此外，由于南非电价等原因导致冶炼厂停产天数增加，铬铁产量也明显下 降，但铬矿开采产量预计仅略低于2022年的水平。 �一量子23年三季度镍产量同比增长20.47%(来源：公司公告) �一量子公司发布2023年三季度生产报告，企业生产镍7046金属吨，环比增加17.9%，同比增长20.47%，其中包括氢氧化镍钴（MHP）5490金属吨、硫化镍矿（镍精矿）1556金属吨。此外，�一量子调整2023年镍指导产量至2.5-2.9万金属吨（原为2.8-3.8万金属吨）。 其中，Ravensthorpe的指导产量指导为2.2-2.4万金属吨（原为2.3-2.8万金属吨），Enterprise 指导产量为0.3-0.5万金属吨（原为0.5-1万金属吨）。LME：已收到中伟镍板上市申请(来源：铁合金在线) 2023年10月27日，伦敦金属交易所(LME)发布通告表述：已收到镍牌品牌CNGR的上市申请。此次申请品牌是来自广西中伟新能源科技有限公司生产的1050mmx900mmx8mm的阴极镍板，年产能12500吨。 点评：沪镍主力合约价格收盘于146470元/吨，盘面价格上涨1%。LME库存较上一交易日减少420吨至4.51万吨，上期所期货仓单较上一交易日增加。基本面上，菲律宾进口国内镍矿量上供应充足，镍矿港口库存居高不下，过剩供给下菲矿价格出现下跌，1.5%Ni品位镍矿（15-25%Fe）价格自十月中旬以来已下跌超过13.8%。同时，在纯镍处于低位时，市场对外采硫酸镍原料需求减少叠加三元前驱体终端需求遇冷，硫酸镍需求始终难有起色，而国内MHP供应将随着印尼货源到港逐步释放，使得硫酸镍价格近期小幅走跌，对纯镍成本支撑力度进一步减弱。 投资建议：短期宏观利好对沪镍价格形成弱支撑，但基本面仍然偏空，成本支撑进一步下移，单边策略建议继续逢高沽空，套利方面，可尝试逢低进行2311合约与2401合约的正套策略。 2.3、有色金属（铜） 托克积极寻求买卖俄罗斯金属的新交易(来源：上海金属网) 外媒10月27日消息，自入侵乌克兰近两年以来，一些西方银行和花旗集团的交易员一直在寻求交易机会。托克集团（Trafigura）越来越愿意进行俄罗斯金属的新交易机会获利。据知情人士透露，托克一直在积极寻求买卖俄罗斯金属的新交易，该公司与MMC诺里尔斯克镍业公司（MMCNickelPJSC）达成了一项购买逾10万吨铜的长期协议，并一直在从这家俄罗斯公司购买大量镍，使其成为这家矿业巨头最大的客户之一。另据知情人士透露，托克今年达成了从俄铝购买近20万吨铝的协议。 紫金矿业三季度铜金产量创新高(来源：上海金属网) 紫金矿业公布的2023年�三季度报告显示，公司三季度铜金产量创历史新高。其中：矿产铜为26.2万吨，同比增17.9%，环比增8%；矿产金为17.8吨，同比增27.5%，环比增8%；矿产锌（铅）为10.6万吨，同比增4%，环比降3%；矿产银为103吨，同比降2.8%，环比增0.7%。1-9月公司矿产金产量同比增加22%，矿产铜产量同比增加13%，矿产锌产量同比增加5%。 江西铜业：三季度归母净利同比增长25.48%(来源：上海金属网) 江西铜业股份公布2023年�三季度业绩，营业收入约1320.29亿元，同比增长16.93%;归属于上市公司股东的净利润约15.83亿元，同比增长25.48%;基本每股收益0.46元。1-9月，营收约3995.55亿元，同比增长8.53%;归属于上市公司股东的净利润约49.43亿元，同比增长 4.54%;基本每股收益1.43元。 华鼎铜业年产10万吨铜电解改扩建项目开工(来源：上海金属网) 日前，包头华鼎铜业发展有限公司年产10万吨铜电解改扩建项目正式开工建设，该项目的实施，可有效解决华鼎铜业子公司包头震雄铜业有限公司原材料需求不足的问题，并与震雄铜业形成完善的铜产业链，提高双方的盈利能力，实现供给结构平衡发展。 点评：趋势角度，海外重磅数据公布前，市场情绪相对偏谨慎，本周需要继续关注海外数据与政策预期变化，核心涉及美联储对于货币政策边际调整的态度，国内数据则聚焦于经济复苏预期是否得到强化，我们认为经济波浪式复苏可能性更大，警惕数据超预期变化对行情的冲击。基本面角度看，国内库存去化的可持续性有待观察，供需双强的背景下，我们认为需求的弹性更大，但本身外部市场情绪的变化对补库需求也将产生重大影响，因此，结构角度，我们对国内现货升贴水短期变化看法相对中性，继续上涨的空间将受限制于供给增长预期及补库的可持续性担忧，国内资金面相对偏紧对价差也将产生影响。消息面上，近期