刻蚀设备销售高增，新品验证顺利静待放量

中微公司（688012.SH）分析概要

公司业绩与市场表现

• 市场表现：截至2023年10月30日，中微公司的收盘价为169.68元，年内最高至199.81元，最低至95.50元。流通A股与总股本均为6.18亿股，流通市值为1,048.96亿元，总市值同样为1,048.96亿元。

• 财务数据：2023年9月30日，公司基本每股收益为1.88元，摊薄每股收益也为1.88元，每股净资产为27.38元，净资产收益率为6.84%。

业务亮点与增长点

• 刻蚀设备销售：公司刻蚀设备销售持续稳健增长，前三季度收入为28.7亿元，同比增长43.4%，Q3单季度收入11.5亿元，同比增长63.5%。产品在极深宽比刻蚀和大马士革工艺刻蚀上取得积极进展，已通过客户端验证，未来将根据客户生产计划安排供货。

• MOCVD设备：MOCVD设备前三季度收入为4.1亿元，同比增长5.5%，Q3收入1.1亿元，同比下降25.0%。公司正积极开发MiniLED、MicroLED及功率器件等领域所需的外延设备，预计可覆盖约75%的MOCVD设备市场。

经营状况与发展规划

• 订单情况：公司订单总量充足，合同负债变动主要受收入确认速度、信用证及付款节点调整的影响。中微南昌的14万平方米产业化基地已于2023年7月投入运营，中微临港约18万平方米的产业化基地主体建设完成，上海临港滴水湖畔的总部及研发中心也在顺利建设中。

投资建议

• 盈利预测：预计2023-2025年的归母净利润分别为14.4亿、18.2亿、21.6亿，同比增长23.4%、25.7%、18.9%。对应EPS分别为2.33元、2.94元、3.49元，以10月30日收盘价169.98元计算，PE分别为72.7倍、57.8倍、48.6倍。

• 评级维持：“买入-A”，考虑到公司业绩增长潜力和市场前景，维持这一投资评级。

风险提示

• 行业周期波动风险：半导体行业的周期性波动可能影响公司业绩。
• 下游扩产不及预期风险：若下游需求低于预期，可能影响公司产品销售。
• 研发进展不及预期风险：研发项目的不确定性可能导致未来业绩增长受限。
• 关键技术人员流失风险：人才流失可能影响公司技术优势和创新能力。

以上总结基于提供的文本内容，详细分析了中微公司近期的市场表现、业务亮点、发展规划以及投资建议，同时也提到了潜在的风险因素。

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