军工行业周报：进入五年计划的下半程

国防军工 投资评级增侍维持评级 军工行业周报：进入不年让到的下平程 报告摘要 核心观点 本尚2上板#一路1.34元，山万31个行收中半名第28.百4注的是、911H至920上作、陷率二（方）经质发市运行以来的并资口缘$连。“十马”刚烂半，报到户游温更急：车阳，工行业也山了一达叫-“消点休来右： 市医供应商栏务以试会，表示数阳武器装公保障地位平足轻三，发三机下、质孕，，成木”儿标升，损计展：建没，提高准交付能，提高代质交讨拍能力、是应成十交付的能大、是高应差交付的到、项衍上、9"，为产2成功拆供支撑；，沈飞公组织万“十四”广期评号询整 ： 33: un: u :s2.5:rI: ** /=*+ -3 ,*T : : It+$:h: ol .S.r...r.It: i.rsc.t 时间会，会安察统总结让三车部公发及及统，会面分机内外罪势，耐计交流2024、2025年F标和序径，统警冻交.至227年发展急路，小不机业务，民机业考车系列航空工业党组决定、本所业之产业市高， 和关究报告 #-.b 2023-09-5当00·定性2223-02-7:i , I4+ 2023-09-7 的画压研究”页F注过验收： 中当设份公气实一重大宽产单事典获导压务院国资及化复 “行到双究处、坐合云迟“，征当下的耳际形势怀，强率发表要和然，站前车行山处芸不，，古的收产、老底阶段或许还方区，但机把，风险、兼且片益购安， 中航证券究所发布券新究告 电我们对不工行业的判所，即： T行收些自周点，军“行业依然处于禁气大用期，当前是大同财中的小周期，「五日标2027年上标正车不学等：下平年于上半年，且短期需求波动不响民期需求确定； 企业内功座发重费，公可司水半心能寻继！：在力，能平设股长运片续股入可发是高片加位：这些方而将会手验公司以平期的，快成品得长期满价位案： 3:军业的二压性逐法两之，同上，不同公可发展的差性也降加大，择也变导出加重带： 上心两年内）出现了短均的系性机含 依川，性价比上县备了中长期配贷价值； 客积极激利冶忘许久现，微而一几有里火点点：可急涨燎原，当前，对临体而言，右到患多的刻老落的刻空，整体而，浅先吾，亚石重型 表台来方，率一当前他然处丁本本面、青法有、任值有拍底部，学内索反映骏为充分，当求，车行业进人饺为“双准”时处，机册多份出性投这，当当示人周其口“小同期，很然处下人受气周期之业，非所谓的“至借时刻“、不议215年疗军改影杭产求、扣烂仕值双。当下的“退雅”是山」“弱现卖，史离预期” “现实之品”，定案”，二三加价格、增当说、单等方门乱实间默“的期之中弱”，与直对代确宗件，主观1班以叫性会所和预测，为可这不确定生会影向安此之人之流？大交品产下之未有，三环品款到理，份质长人累识多个、技术积淀格于成款，多种条产保成年二行年来的室人发展，军队客户、7工大巨企、尺伞业，不：一线投资各等车1.行利和关产，形必证全新的，空前的，定 因，调整是然的、我们可以观签，各力告企试整：率既户总体制、制、买购、定价等方方门致讲行改和资；车会 压企持统改苎追求产质业发居：无车企车系！外机黑上、也求艺自变：不工业拍二级技资若H学成熟和理生。 放万，不研定性出是必然的：对以上各方：都没有过多历实经验.供案，对1未来，或许一中也幸以活审的其运择年，所或才会出既不通定性，而对不消定性，理性的分析和预测变得尤为习对。 实际上，“人为，心论录价、值、订单市等军二发现实中在在药步动，还元军1.没资上现上靠以理性分析机预观书来的不确宗性，！！装必升是车之下，军工行业品求真实H急迫议一不学的事实法改变，军下行业的底层核心遵科证然可以支学金一行业以当定忙， 机会交厌是育，年1行业的中长然确无代，我们判所，当前明点，车工业面底，底值底的特征！：车工按快川期性价比的雨杭会卫经中理，当军工行业工题性投资淡化2家公可基本而分化明品，普追性行情亦不现实，需虫视择股、拌时，格港公泊污教、专※花十 、建设关汗的细分领域及个股 车机等前空装备产业钳： 院村收性（产沂合、合金洛铸件等）、并高（高合金），西部剂与、宝技暖份（法产金）等 航人装备（弹、民、等）产业： 实天户（连我）：深心科反（，方与抗（与抗制弹终片息化，中（量网，长（牛系 信息化+自上可控： 恭华科装，智明达 正文日录 近周行情重要事件及公告，th2023H1中拨业错分折，二、2023年8万军工行情驱动因紊拆解：短期业续兑现不及预期带求的就维斯效上市公司实随增持、回购或股权避励行为值得关注OTμ,本周市场数据，15(一)估值分位，+.15(二)北上资金变化，*.15()军工板块成空额及ETF份额变化.+.15(四)融资余额变化..16T.,“大军广”十六大获道投资全景阁建议关注的细分领域及个股22·L、风险提示23） 图表月录 1$H军工行情的下由茶估销以皮业下联同收动（批月度周期）....10闵2军“行业陆股通立山流通市情比例变化15图了率板块成交盐变化..图4两市融资余额"军工业版资东颜走势情况图车1细分产业投资金量简图..19..2021 表1军工上市公司2023H1报桐润表数据统计分析表2率1上市公币2023II1中报的放产负估表据统计分析... 装航空产业上市公司23TT1中报的利润表数据统计分折表4航空产业1.市公可2023111中报的资产负成表教据统计分折..表5令年以来军工上市公司增持、同为-览11表62023年以来车1块上市公吨权激断情况1:1表7近期丰要工EI册金份变化.16表5十六大分道投资特点村比.22 近·周行情 国房军1：（自）栏激（-1.54%），（）排4（231：综指（10.47多），点者（0.34元），创非核指（0.53%）(-5.14），天.女-8:联幅前立：国光气-20.30：、年载克（-15.790）、国方股份-12.62）、本新对11.06）、发核电(-8.32）. 重要非件及公告 9H18H，性宇任道公当，公云上亡注过发行民份及支寸统会式购实安工新电了信忘反术自参可注股，22年91厂下市起停牌，预际10， 高向实设多：公司报车南京工宁济核术」发文设牛，告息装帝牛产基地培设攻上：名版和注设容最签关收主关“批为注， 诺至513，流牌价格为人尺门11,631.5666片元. 9H19口，非方长亿公，公司十期获导放将外资金共计508.比万 合计人民1,228,10元 920口，让斗早联公告，公报达行中大资产事。公旗全资公司斗上注（重大）汽三子有双公成以现企方亢北乐华职业纪智技有限公中会：斗量低智送科有求实公.15%门收没：本次交易当谨顺利完成，二市公司通过三斗持外“股权士现有的33.21降18.21，比斗再纳上广公台并表汇 9H20，二公众号发消息，近L，法公开“I以五”划划期计估调鉴工“讨会。会设系统卫绍证一年法飞公发民成纳，个分折内外部形势，时交比224，225年下标年许和，新等案划率2027：发展路 9月20日，中言段资公当，公司收到国外院习方资产整管助委员会下发“美1十航计江股份有限公可资产三祖和配套！资有出项批复多、国务压资监产列玄瓦会原川司三纠总体方案， 9H21H，航发数明动力让整召十“1止止"配会栏务发感室任务协品求，作1法应商质骨管业报公、法应商台4求官质以及快应商例气产工作技 气：两家调商发进行家生产汇型实设办享： “”“”921，光成复村公：公伞资公或案势展产编限公“区产模汇下化研制及三变合料全*上的更用研完”更日，项日接款额为9，3力元 9H21H，禁江新财公当，公及下属一公司1证判：收产扑关性政外资会其计人民[16,326,：111.93元，占公可最近-期经审计的5三上市分F.股东子利润§ 12.36%, 9月1H，西力公告，公习次通资会向购的资金不5人3000：（）：过人民5万：（）：购挤不高十177收，十持股【烈或设改激点921，*：分密了F龙，下分可（以下称 “”“”“”“转川卧”）与多尔国家人公司CEP站“建上设、电表！股”，*变1注竞设、机直装心、289V确电系统务的划试和间设以美元，13,435,092.58美元（核211239F21「1率算，分.的为144,870,521.77人民市，56369.919.085民币 9月27H，见典限等公气，市逐净和件息之员发市的于公市33年第一京“市级企术心创建单药通，公企技大心教认定为2023三第一非京市市级业装术口心 “”9月22日，已奢科反公告，近F、客杉技股协有限公可企资子公司乐恩册实业有表公收划“风之的扫气象1.年二系终数技和托案萨（DS3三接收“发对分系统页上”的中标通书多，及项日采购人为卫案上岸气象心，项页F标金部为人良92,752,300.1元 *、2023H1中服业绩分析 教至22三1，要1.板换已技宽*，在224家军1核块上市分司户，家公中报母别准向3实长，0家公中技归格同比降盛分别过对62案不品业务凸比料太授出，业财务数运且有性的军工上公、以发对不司企非土（军1央企，共他司企汉总民萃军企业）分类进行经，可效得到，个中要表州，包栏： 2023I1将人入后：密质中信数由2022II1的23.00-降举7.0/35、咨手汽增中位数中20.63%下降坐12.31%： 2比较忧势仍在。该车1.股论收人落送（+7.07），述次利沟书12.3135，（39.95；净率（15.01）价 个见务倍公别为+3.53%、+1.%5、25.69%以点6.72%）。 3单本度来右，核心车上股202302收人单速（1了.34始3述202301【+11.13】，或与202331存分2022三[周其悄大收入有 ：军1央企在归母利润增良稳证性上优于民态军企业，1.202:3T11没入连（，573）品：不企业！752），过，母泽准培连（17.593）识时了正向总定掉民 瓜时，股们报初具会激现可比性的该心平上市谷F板的资产负黄表药让，待至，.个虫菱表理： （心预收项台可负资1现货性长（-19.85，-51.6rt），显示定期需求!!. （：存货均退（113.55%）和应账款改票走咨速、20.0736）非最高1收入增速-7.17始），行业两金刀人 （10.62，-12.55pct）:以年净逻（111.95%，-17.61cts）后栏现收额我作让对不同产非链业的空产业上市可过行了财务数阅：保到个要表.: 扣对干军整体行业，航完产业尚盘气装能恋势仍密明显。空产北上公在2023II1的收入后出（110.62%）0值.，车上个业整体求半17.0735； 2；在率工行业“小周期”行上机I“盈利能力保持总定，空业下游利主（11.9，+1.221.5）按去1逆考提升，率（4.37%-1.29p.8）保特稳这是1产的现家，和添实示主！“业纳单件证电， ：航空产业末来短期仍存在·定业损波动性风险，以系收款回与合可负来百，前车产业1.市公司2023111降（19.4，42.50pcs；12工行业格本半；19.86，-31.63:ts>，静待军方客户新轮需的择效 二，2023年8月军上行情驱动因素拆解：短期业缆兑现及预期来的继斯效漆 为深入对网工行业的估值理：公听和判析，我们.回图累工（口方）指教照队 识作为军1行整您能政相推标，产字军1行业药涨政标分为业支（F排改、（张跌）以“交 版照5度分采三，2123年8三，军收表下联3.90，当前军下板块上丝“乐实，思持动”心双准时刻、“，实之”客测上兰品价格、值程、订单等的现实“，“预期之弱“，号直人怕定性，主现上延以车性护和预测。微广车上拨典SH增斯效系下的格，一川以右山行2022年三本技发后（2三17月）、年报及23年承报发"（09年3月）现了没继双山! 实原，我们为：无诊定军价客、培值税，单资守率1.发总玩实专布抗动，还示三工资主难以性分和带来的不确，一安任必先性之、军工“了业需实点变工总近这·不争前一实没方晚垒，宣工行业的心示核心逻高乐气发居确