三季度业绩亮眼，国内外产能突破在即

事件：10月27日，公司发布2023年三季报。公司前三季度营收10.72亿，同比增长27.89%；归母净利润1.29亿，同比增长49.97%；扣非归母净利润1.07亿，同比增长29.15%。单三季度营收4.2亿，同比增长54.79%；归母净利润0.52亿，同比增长131.07%；扣非归母净利润0.40亿，同比增长83.90%。 三季度业绩超预期，利润率持续提升：单三季度营收环比增长9.43%，归母净利润环比增长19.82%。公司三季度毛利率为28.32%，单三季度环比提升0.98pct，持续上行主要由于毛利率较高的耗材占比提升。期间费用率稳定，前三季度为15.63%，同比降低0.97pct。研发方面加大投入，前三季度研发费用率4.95%，同比提升0.73pct。 持续拓展半导体等下游领域，替换类耗材贡献业绩：公司目前在国内半导体洁净室领域位于行业的首位，市场占有率在30%。 依托在半导体洁净室领域的优势，公司将空气洁净技术进一步延伸，积极拓展GMP生物制药、光伏、新能源等下游应用领域。海外订单不断增长，今年新签订单海外占比15%-20%（投资者关系记录），主要包括半导体行业，光伏锂电等新能源行业等。据公开投资者关系活动记录表，公司过滤器产品为耗材，需定期更换，存量替换业务具备较大市场空间，且客户粘性强、业绩贡献可持续性高。公司耗材收入占比不断提升，而耗材的毛利率预计可以达到30%-40%，对比设备端的毛利率大致为15%-20%，因此有望为业绩增长的可持续性提供有力支撑。 国内外产能限制突破在即，支撑业绩增长：截至2021年底，公司风机过滤单元和过滤器产品的产能利用率均高于100%，已经处于满负荷状态，需在一定程度上通过外协生产。为解决产能不足瓶颈，公司核心募投项目为南京生产工厂二期扩能项目，投产后将分别新增风机过滤单元24万台、过滤器产品224万片，带来产能大幅提升。根据公司公开投资者关系活动记录表，在国内，南京工厂二期扩产项目于2022年7月动工，预计将于2023年四季度投产，预计满产后产能对应产值可达到目前南京工厂的1.5倍； 在海外，公司马来西亚工厂于22年底购入两新工厂，预计23年四季度投产，其产值有望从原本的5000万元提升至1.5亿元。国内外产能扩张在即，有望持续支撑业绩增长。 投资建议： 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 资产负债表 现金流量表