股指期货周报：历史大底大概率已经出现

股指期货周报 2023年10月27日 研究员：于军礼 邮箱：yujunli@greendh.com从业资格：F0247894 投资咨询：Z0000112 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 历史大底大概率已经出现 独立性声明 联系我们 多空逻辑：10月截至25日，共有275家公司发布回购预案，这一数据超过9月同期的3倍；9月产成品存货累计值同比增速为3.1%，延续被动去库存；9月工业企业利润当月值为7561亿元，继续回升，当月同比增速为5.2%；9月新能源汽车产量84.7万辆，创�新记录；9月中国服务机器人产量当月值为108万套，创下新记录，当月同比增长59.4%；9月美国零售商销售额6088亿美元，创�新高；同比增速2.1%，环比增速0.84%，显示消费企稳； 市场观点：中央汇金增持ETF，中央财政增发1万亿元特别国债，上市公司密集发布回购公告，产业底已形成。中美经济、金融工作组分别召开第一次会议，表明外需有望回升。中东局势螺旋升级，原油大概率跃升至100美元以上运行。海外动荡，美欧国际资本有望大举流入中 国。9月产成品存货同比增长3.1%，国内延续被动去库存。美国9月零售商销售额创�新高，显示美国经济有向被动去库存转化的迹象。中央激活股市有决心和意志已充分显现，历史大底大概率已�现，全面看多四大股指，保持行业与新兴产业主题ETF轮动。 操作策略：历史大底大概率已经�现，全面看多股市，看多四大股指期货合约。风险提示：美欧经济金融危机。 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 1.1观点回顾 上周观点：市场处于最后一跌 中证1000指数日K线 1.2盘面回顾 周一见历史大底后，两市主要指数持续回升 中证500指数日K线沪深300指数日K线 1.2全球股指表现 本周国内股市受利好支持普涨，海外股指受中东局势动荡普跌，东升西降 全球主要指数周涨跌幅（截止到北京时间10月27日） 世界主要指数周涨跌幅（%） 3.00 2.00 1.00 0.00 上证指数 深证成指 道琼斯工业指数 纳斯达克指数 标普500 法国CAC40 英国富时100 德国DAX 恒生指数 巴西IBOVESPA指数 日经225 韩国综合指数 澳洲标普200 科创50 印度SENSEX30 沪深300 中证1000指数 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 1.3国内股指复盘对比 受中央汇金增持ETF，中央财政增发1万亿国债，上市公司密集回购影响，本周国内主要指数普涨，中证1000涨幅最高 A股主要指数周涨跌幅（%）（截止到10月27日） 周涨跌幅% 2.47 2.09 1.74 1.48 1.26 1.16 1.08 0.00 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 上证指数深证成指 沪深300 上证50 创业板指科创50 中证500 中证1000 Part2本期分析 2.1行情预判 市场观点： 中央汇金增持沪深300ETF、科创50ETF等宽基ETF，再次释放�强烈的政策信号。中央财政增发1万亿元特别国债，其中5000亿元用于四季度，地方债2024年额度有望提前下达2.7万亿元，中央政府加杠杆释放积极财政信号。上市公司密集发布回购公告，表明当前点位已得到上市公司的充分认可，产业底已形成。中美经济工作组、金融工作组分别召开第一次会议，王毅访美和美国加州州长纽森访华，表明中美有望在11月完成大交易，外需已企稳，有望开始回升。中东局势螺旋升级，原油大概率跃升至100美元以上运行。随着海外动荡，美欧国际资本有望大举流入中国，北向资金净流�接近尾声，高盛积极唱多中国四季度及2024年股市。从全社会用电量、工业用电量、中国运输生产货运指数、社会消费品商品零售总额看，国内经济持续回升。9月产成品存货同比增长3.1%，国内延续被动去库存。9月中国铁矿石、纸浆进口量处于高位，显示内 需投资与内需消费继续走强。美国9月零售商销售额创�新高，显示美国经济有向被动去库存转化的迹象，有利于中国�口。 美国国债供给超量导致的10年期国债收益率接近5%，超发的流动性冲击接近尾声。中央激活股市有决心和意志已充分显现，历史大底大概率已�现，全面看多四大股指，保持行业与新兴产业主题ETF轮动。 10月截至25日，共有275家公司发布回购预案，这一数据超过9月同期的3倍； 9月产成品存货累计值同比增速为3.1%，前值2.4%，延续被动去库存； 9月工业企业利润当月值为7561亿元，继续回升，当月同比增速为5.2%； 9月新能源汽车产量84.7万辆，创�新记录； 9月中国服务机器人产量当月值为108万套，创下新记录，当月同比增长59.4% 9月进口铁矿石10118万吨、纸浆326万吨，均处于高位，显示内需投资与消费持续向好； 9月美国零售商销售额6088亿美元，创�新高；同比增速2.1%，环比增速0.84%，显示消费企稳； 8月美国制造商库存同比增速为0.1%，有向被动去库存转化迹象；美国国债超发引发的流动性冲击接近尾声； 操作上：中央汇金增持ETF，中央加杠杆1万亿国债，中美经济、金融工作组召开会议，上市公司密集回购。内需投资与消费持续向好，海外动荡有利于海外资本向中国转移，历史大底大概率已�现，全面看多四大股指期货合约。 利多因素1：中央汇金入场增持宽基ETF，再次释放强烈的政策信号 2.2多空逻辑 •中央汇金入场增持宽基ETF。 •媒体统计分析，增持的ETF以沪深300ETF和科创50ETF为主。 •中央汇金增持ETF，再次释放强烈的政策信号。 •历史统计，中央汇金4次增持ETF后，A股均走�大级别行情。 利多因素2：中央财政加杠杆，增发特别国债1万亿元 2.2多空逻辑 •中央财政增发2023年度特别国债1万亿元，其中5000亿元用于2023年四季度。 •提前下达的2024年地方债额度有望达到2.7万亿元。 •财政支�进度低于历史平均值，尚有7万亿元需要在四季度完成支�。 •地方特别融资债发行量有望达到1.5万亿元，用于归还欠款等。 •财政发力，为四季度和2024年经济开局打下良好基础，2024年经济增长目标应该是5%--5.5%之间。 利多因素3：外部环境企稳，外需有望开始回升 2.2多空逻辑 •10月24日，中美经济工作组召开第一次会议。 •10月25日，中美金融工作组召开第一次会议。 •王毅应邀访美，中美11月有望完成“大交易”。 •美国加州州长纽森访华，受到高规格会见，加州是民主党的大本营。 •美国经济正在向被动去库存转化，进口量已稳定，对中国商品的需求有望恢复增长。 利多因素4：上市公司密集发布回购公告，产业底形成 2.2多空逻辑 •进入10月，上市公司密集发布回购公告，一波新的“回购潮”正在形成。据wind数据统计，10月截至25日，共有275家公司发布回购预案，这一数据超过9月同期的3倍。 •据财联社记者不完全统计，26日盘后至发稿时，共有83家公司发布回购相关公告，其中39家公司发布回购预案，同期有44家公司密集发布回购进展公告。 •新能源赛道龙头宁德时代公告，董事长兼总经理曾毓群提议20亿元-30亿元回购公司股份，回购股份将用于实施股权激励计划或员工持股计划；格力电器10月26日公告，董事长董明珠提议回购15亿元-30亿元公司股份，本次回购股份将用于减少公司注册资本及股权激励或员工持股计划。 •上市公司的回购通常被看作为积极信号，也可以视为‘产业底’。回购一方面表达了表达了上市公司实控人或管理层对公司未来发展的信心和对公司价值的认可；另一方面还可以传递公司内在价值被市场低估的信息，有助于提高外部投资者对公司的信心。 利多因素5：高盛唱多中国股市，美欧国际资本有望向中国加速流动 2.2多空逻辑 •高盛亚太首席股票策略分析师，多项因素显示中资股第四季度机会向好，维持A股和港股超配评级，建议策略性增持中资股。 •未来3个月，MSCI中国指数回报有望增长9%；而从中期来看，MSCI中国指数有望在未来12个月录得约15%回报。 •A股通常对经济增长和政策宽松有更为敏锐的反应，对地缘政治和流动性因素的敏感性较低，仍是高盛进行股权配置的首选。 •高盛称，MSCI中国指数和沪深300指数目前的动态市盈率分别为10倍和11倍，较五年均值分别低18%和11%，与发达市场和除中国以外的新兴市场相比，分别低40%和30%，均处于历史区间低位。 利多因素6：美国10年期国债收益率快速上行至5%，国债超发导致的流动性冲击接近尾声 2.2多空逻辑 10年期美债收益率 5.0000 4.5000 4.0000 3.5000 3.0000 2.5000 2.0000 1.5000 2022/01/032022/03/032022/05/032022/07/032022/09/032022/11/032023/01/032023/03/032023/05/032023/07/032023/09/03 2.2多空逻辑 利多因素7：海外市场动荡有利于国际资本流入，以北向资金为代表的边际定价资金，净流出接近尾声 数据来源：WIND，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 180.00 130.00 80.00 30.00 -20.00 -70.00 -120.00 2023-01-03 2023-01-06 2023-01-11 2023-01-16 2023-01-19 2023-01-31 2023-02-03 2023-02-08 2023-02-13 2023-02-16 2023-02-21 2023-02-24 2023-03-01 2023-03-06 2023-03-09 2023-03-14 2023-03-17 2023-03-22 2023-03-27 2023-03-30 2023-04-04 2023-04-13 2023-04-18 2023-04-21 2023-04-26 2023-05-04 2023-05-09 2023-05-12 北向资金 2023-05-17 2023-05-22 2023-05-25 2023-05-31 2023-06-05 2023-06-08 2023-06-13 2023-06-16 2023-06-21 2023-06-28 2023-07-03 2023-07-06 2023-07-11 2023-07-14 2023-07-20 2023-07-25 2023-07-28 2023-08-02 2023-08-07 2023-08-10 2023-08-15 2023-08-18 2023-08-23 2023-08-28 2023-08-31 2023-09-06 2023-09-12 2023-09-15 2023-09-20 2023-09-25 2023-09-28 2023-10-11 2023-10-16 2023-10-19 2023-10-25 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2021-06 2021-07 2021-08 202