医药行业周报：看好创新药及产业链

2023年10月30日 行业研究●证券研究报告 医药 行业周报 看好创新药及产业链投资要点医药行业指数表现优异，跑赢大盘。本周申万医药指数上涨4.6%，跑赢沪深300指数3.12pp。本周申万医药指数在31个一级行业中排名第2位。从子板块来看，其他生物制品、医院、疫苗表现靠前，本周变动分别为7.84%、7%、5.71%；医药流通、医疗研发外包、原料药表现靠后，本周变动分别为1.86%、2.91%、3.75%。从个股来看，本周涨幅前五的公司为凯因科技、诺泰生物、海特生物、迪哲医药-U、普利制药；跌幅前五的公司为*ST东洋、开立医疗、鱼跃医疗、惠泰医疗、海尔生物。本周股价涨跌幅分析：本周创新药板块相关个股表现优异，主要系相关个股在ESMO大会披露创新药最新临床数据，疗效优异；及三季报业绩表现超预期所致。看好创新药产业链。政策鼓励真创新，预计未来医保谈判定价趋于温和，国内药企创新研发逐步进入收获期，创新品种亦得到海外药企认可。需要跟踪相关企业临床数据，重视潜力品种放量。建议关注以下潜力赛道：1）肿瘤领域—ADC从作用机制上、具有相较于单药抗体、化疗等疗法的临床优势，尤其是DS8201优秀临床数据出现后引发了ADC的研发热情。建议关注布局新一代ADC技术平台、ADC在研进度，商业化靠前的创新药企，如荣昌、科伦博泰、迈威生物等。2）代谢领域—GLP-1作为减重领域潜力靶点，诺和诺德及礼来产品的全球快速放量映射国内市场存在大空间。且GLP-1靶点除了糖尿病、减重外，已在NASH、CVD、CKD等适应症展示出优异疗效，未来空间有望进一步扩大。建议关注GLP-1靶点深度布局药企,如华东医药、信达生物、信立泰；同时建议关注上游多肽原料药药企,如诺泰生物、翰宇药业、昊帆生物。3）自免领域—国内人口基数庞大，自免领域存在较大未满足临床需求，未来3年上市新品种有望打开市场。建议关注自免领域在研管线进度靠前药企，如三生国健、智翔金泰、康诺亚等4）CXO长期空间大，卖水人角色业绩兑现确定性更高，建议关注产业链一体化公司，包括药明康德、药明生物、康龙化成、泰格医药。投资建议：当前板块处于筑底阶段，无论从估值角度、涨跌幅角度等都处于低位。行业基本面需求端稳定向好，行业生态不断优化，长期建议关注：1）中药：以岭药业、天士力、康缘药业、太极集团、华润三九、片仔癀、济川药业等；2）医疗器械：迈瑞医疗、海泰新光、开立医疗、山外山、微电生理、乐普医疗等；3）服务消费：爱尔眼科、华夏眼科、普瑞眼科、通策医疗、我武生物、智飞生物、锦欣生殖等；4）创新药：恒瑞医药、百济神州、君实生物、荣昌生物、康方生物、再鼎医药、贝达药业、信达生物、诺诚健华等；5）创新产业链上游：药明康德、泰格医药、博腾股份、药康生物、百普赛斯、阿拉丁等。风险提示：政策不确定性风险、在研产品上市不确定性风险、研发进展不及预期风险等。 投资评级领先大市-B维持一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益2.577.12-4.55绝对收益-0.88-3.66-3.96 分析师赵宁达 SAC执业证书编号：S0910523060001zhaoningda@huajinsc.cn 相关报告华东医药：Q3业绩稳健增长，医美业务维持高增速-华金证券-医药-公司快报-华东医药2023.10.27恒瑞医药：Q3业绩继续向好，海外临床及BD取得积极进展-华金证券-医药-公司快报-恒瑞医药2023.10.27丽珠集团：Q3业绩短期承压，创新产品持续赋能-华金证券-医药-公司快报-丽珠集团2023.10.26医药：ADC领域BD再添新篇章-华金证券-医药-行业周报-华金医药周报2023.10.22普洛药业：盈利能力继续提升，CDMO有望保持高增长态势-华金证券-医药-行业快报-普洛药业2023.10.20三生国健：Q3业绩维持高增速，自免管线陆续进入收获期-华金证券-医药-公司快报-三生国健2023.10.18医药：司美格鲁肽多适应症进展，提升中长期放量动能-华金证券-医药-行业快报-华金医药周报2023.10.16 http://www.huajinsc.cn/1/10请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、医药行业行情回顾3 二、本周重点资讯及公告5 （一）重点资讯5 （二）重点公告6 三、医药行业投资策略7 四、风险提示7 图表目录 图1：本周申万医药指数和沪深300指数走势图3 图2：上月至今申万医药指数和沪深300指数走势图3 图3：本周申万一级行业涨跌幅排序3 图4：本月申万一级行业涨跌幅排序3 图5：本周医药行业子板块涨跌幅排序4 图6：本月医药行业子板块涨跌幅排序4 表1：本周和本月涨跌幅榜前15家上市公司4 一、医药行业行情回顾 本周申万医药指数上涨4.6%，跑赢沪深300指数3.12pp；本月申万医药指数下跌0.66%，跑赢沪深300指数2.79pp。 图1：本周申万医药指数和沪深300指数走势图图2：上月至今申万医药指数和沪深300指数走势图 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周申万医药指数在31个一级行业中排名第2位，本月申万医药指数在31个一级行业中 排名第3位，处于上游水平。 图3：本周申万一级行业涨跌幅排序图4：本月申万一级行业涨跌幅排序 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 从子板块来看，其他生物制品、医院、疫苗表现靠前，本周变动分别为7.84%、7%、5.71%；医药流通、医疗研发外包、原料药表现靠后，本周变动分别为1.86%、2.91%、3.75%。 图5：本周医药行业子板块涨跌幅排序图6：本月医药行业子板块涨跌幅排序 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 从个股来看，本周涨幅前五的公司为凯因科技、诺泰生物、海特生物、迪哲医药-U、普利制药；跌幅前五的公司为*ST东洋、开立医疗、鱼跃医疗、惠泰医疗、海尔生物。 本周股价涨跌幅分析：本周创新药板块相关个股表现优异，主要系相关个股在ESMO大会披露创新药最新临床数据，疗效优异；及三季报业绩表现超预期所致。 序号公司市值（亿元）子板块本周涨跌幅公司市值（亿元）子板块本月涨跌幅 表1：本周和本月涨跌幅榜前15家上市公司 涨幅榜前15家上市公司 1 凯因科技 51 其他生物制品 29.45% 新诺威 322 原料药 41.18% 2 诺泰生物 109 医疗研发外包 24.51% 博瑞医药 175 原料药 35.04% 3 海特生物 65 其他生物制品 21.42% 海特生物 65 其他生物制品 29.50% 4 迪哲医药-U 159 化学制剂 19.40% 百洋医药 163 医药流通 29.44% 5 普利制药 106 化学制剂 18.95% 诺泰生物 109 医疗研发外包 28.11% 6 江苏吴中 64 化学制剂 17.50% 智飞生物 1,476 疫苗 26.36% 7 益方生物-U 92 化学制剂 16.79% 凯因科技 51 其他生物制品 23.07% 8 诚达药业 42 医疗研发外包 16.56% 翰宇药业 144 化学制剂 21.64% 9 百奥泰 144 其他生物制品 16.30% 润达医疗 104 医药流通 20.59% 10 长春高新 610 其他生物制品 16.15% 麦克奥迪 64 医疗设备 19.21% 11 维力医疗 43 医疗耗材 16.14% 益方生物-U 92 化学制剂 16.87% 12 三诺生物 164 医疗设备 15.81% 江苏吴中 64 化学制剂 16.73% 13 迪瑞医疗 70 体外诊断 15.43% 维力医疗 43 医疗耗材 15.96% 14 新诺威 322 原料药 14.71% 翔宇医疗 80 医疗设备 13.46% 15 亚宝药业 66 中药Ⅲ 14.67% 皓元医药 94 医疗研发外包 13.44% 跌幅榜前15家上市公司 1 *ST东洋 20 体外诊断 1.90% 辽宁成大 187 疫苗 -5.79% 2 开立医疗 202 医疗设备 1.91% 正海生物 54 医疗耗材 -5.78% 3 鱼跃医疗 338 医疗设备 2.03% 三博脑科 98 医院 -5.74% 4 惠泰医疗 250 医疗耗材 2.03% 漱玉平民 75 线下药店 -5.73% 5 海尔生物 114 医疗设备 2.05% 永安药业 28 原料药 -5.66% 6 佐力药业 73 中药Ⅲ 2.07% 艾力斯 166 化学制剂 -5.66% 7 长江健康 55 化学制剂 2.07% 睿昂基因 21 体外诊断 -5.65% 8 合富中国 31 医药流通 2.08% 安图生物 253 体外诊断 -5.64% 9 中关村 44 化学制剂 2.10% 圣湘生物 93 体外诊断 -5.52% 序号 公司 市值（亿元） 子板块 本周涨跌幅 公司 市值（亿元） 子板块 本月涨跌幅 10 华邦健康 96 化学制剂 2.11% 我武生物 147 其他生物制品 -5.51% 11 艾力斯 166 化学制剂 2.11% 可孚医疗 77 医疗耗材 -5.51% 12 普洛药业 199 原料药 2.12% 众生药业 151 中药Ⅲ -5.45% 13 盟科药业-U 45 化学制剂 2.24% 成大生物 136 疫苗 -5.38% 14 中国医药 177 医药流通 2.24% 英特集团 60 医药流通 -5.34% 15 药康生物 67 医疗研发外包 2.25% 康龙化成 486 医疗研发外包 -5.31% 资料来源：Wind，华金证券研究所 二、本周重点资讯及公告 （一）重点资讯 礼来在2023年欧洲肿瘤内科学会年会（ESMO）上公布了塞普替尼LIBRETTO-431和LIBRETTO-531全球III期研究结果。LIBRETTO-431全球III期研究评估了塞普替尼单药与培美曲塞+铂类化疗（联合或不联合帕博利珠单抗）作为转染重排（RET）基因融合阳性晚期或转移性非小细胞肺癌（NSCLC）患者初始治疗的疗效。LIBRETTO-531全球III期研究评估了塞普替尼对比多激酶抑制剂（MKIs）作为晚期或转移性转染期间重排(RET)突变型甲状腺髓样癌(MTC)患者治疗的疗效。（丁香通） 近期，《中国临床肿瘤学会（CSCO）前列腺癌诊疗指南2023》正式发布。本次指南更新中，海创药业（688302.SH）氘恩扎鲁胺HC-1119-04注册研究纳入2023版CSCO前列腺癌诊疗指南，这标志着海创药业首个自主研发的前列腺癌产品氘恩扎鲁胺（HC-1119）得到学术界的认可。此前，HC-1119-04注册研究数据已于2023年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会发布。（海创药业官微） CDE官网最新公示，信达生物申请的1类新药GFH925（IBI351）片拟纳入优先审评，针对适应症为：治疗至少接受过一种系统性治疗的KRASG12C突变型的晚期非小细胞肺癌 （NSCLC）。（CDE官网） 10月26日，默沙东发布三季度财报，三季度营收159.62亿美元，同比增长7%。前三季度，PD-1抗体Keytruda销售额184.03亿美元，同比增长19%，HPV疫苗销售额70.15亿美元，同比增长29%，Humira今年销售额大幅下滑，Keytruda登顶药王宝座。后续有望挑战其地位的或许只有GLP-1。（公司官网） 10月27日，由SantheraPharmaceuticals与ReveraGenBioPharma公司联合开发、用于治疗杜氏肌营养不良症（DMD）的创新疗法Agamree（vamorolone）获得美国FDA批准上市，用于治疗2岁及以上的DMD患者。（CatalystPharmaceuticals） （二）重点公告 【长春高新】公司于2023-10-24发布2023年三季度报告。当期营业收入1,068,171万元， 同比增长10.73%；归属母公司股东净利润361,242万元,