资金跟踪专题：产业减持与股权融资规模明显收缩

——资金跟踪专题 证券研究报告 策略研究 2023年10月30日 ➢年初以来，2023年资金格局相较去年好转。1）据我们的不完全统计，2023年10月20日，A股实现资金净流入7663亿元，较2022年的净流出明显转好。A股资金净流入额与自由流通市值的比例为2.2%。2）年初以来资金格局的回暖主要源于ETF基金份额的增长、股权融资规模的收缩等。 张颖锐研究助理联系电话：+86 18817655507邮箱：zhangyingrui@cindasc.com ➢今年9月的资金格局环比明显改善。1）今年9月，A股月度资金净流入占自由流通市值的比例为0.00%，相较8月的-0.91%明显回升。2）相较历史同期，今年9月的资金净流入占流通市值的比例好于2018年-2022年同期3）从分项上来看，今年9月资金净流入的改善主要源于股权融资规模、产业资本净减持规模的明显下降，但个人投资者与机构投资者的表现均偏弱。 ➢9月新增开户数为七年来最低水平。今年9月上证所新增开户数为133.84万户，较8月环比下降40.45万户。今年9月的新增开户数达到2016年以来最低水平。年初至9月底，上证所累计开户数已达到1779.07万户,低于2016年-2017年、2020年-2022年的同期水平，略高于2018年-2019年的同期水平。 ➢ETF基金份额9月增幅环比放缓。1）9月股票型ETF基金份额环比增加184.82亿份，是连续第15个月正增长，但增幅相较上月有所收敛。2）年初以来，截至9月底，股票型ETF基金份额累计增加3496.76亿份。如按月份折算为全年，我们预计全年股票型ETF基金份额有望增加4662.35亿份，远高于2018年-2022年全年的水平。 ➢私募基金仓位继续创年内新低。9月私募基金仓位的最新读数58.72%，环比下降0.55pct；较去年底下降3.86pct。年度范围来看，私募基金仓位在1月以来震荡下行，在8月、9月持续创年内新低。 ➢产业资本净减持规模连续三个月环比下降。1）9月产业资本净减持64.11亿元，较8月的减持规模（211.90亿元）明显缩减，且是连续第三个月下降。2）截至10月20日，年初以来产业资本累计减持2930亿元。如按月份折算为全年，我们预计今年全年产业资本净减持金额为3660亿元，低于2020-2022年全年的水平。 ➢年初以来股权融资月均规模低于过去四年。1）9月的股权融资规模为551亿元，较8月的1545亿元大幅下降。2）截至10月20日，年初以来股权融资规模合计10100亿元，月均股权融资规模1044亿元。2023年股权融资规模月均水平低于2020-2022年。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 ➢风险因素：部分数据公布存在时滞；部分项目的估计与实际情况有偏差。 目录 一、总览：资金格局相较去年明显好转...........................................................................................51.1年度层面上，ETF份额大幅增长，股权融资规模收缩..............................................51.2月度层面上，9月多个资金流出项有所收敛............................................................61.3A股资金流入及流出分项的关键变化汇总..............................................................7二、9月新增开户数环比下降，为过去七年来最低水平................................................................8三、融资余额环比微增，占流通市值之比快速回升.......................................................................8四、ETF基金份额增幅放缓，私募仓位创年内新低........................................................................94.1偏股型公募基金份额在9月的增幅环比下降............................................................94.2北上资金在9月延续净流出...................................................................................104.3私募基金仓位在9月续创年内新低........................................................................114.4保险机构8月持有的股票市值环比微降.................................................................12五、产业资本净减持规模连续三个月环比下降.............................................................................135.1年初以来上市公司月均回购规模好于多数年份.......................................................135.2年初以来上市公司月均净减持规模略高于2022年.................................................135.3上市公司分红率环比继续上升，处于2015年以来较高水平..................................14六、年初以来股权融资月均规模低于过去四年.............................................................................15风险因素............................................................................................................................................15 表目录 表1：A股资金净流入年度数据跟踪........................................................................................5表2：A股资金净流入月度数据跟踪........................................................................................6表3：A股资金流入及流出分项的关键变化汇总......................................................................7 图目录 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 3图1：历年资金净流入额占自由流通市值的比例....................................................................5图2：如不考虑私募基金变动，资金净流入额占自由流通市值的比例....................................5图3：过去12月累计净流入占流通市值的比例环比下降.......................................................6图4：新增开户数在今年9月环比下降..................................................................................8图5：今年9月的新增开户数处于2016年以来最低水平.......................................................8图6：宁波交易结算资金变动趋势与全国情况较为一致.........................................................8图7：宁波交易结算资金同比增速与全国情况较为一致.........................................................8图8：今年年初以来，融资余额实现小幅正增长....................................................................9图9：融资余额在6月-8月持续下降，9月以来快速回升......................................................9图10：融资余额自9月以来快速增加....................................................................................9图11：融资余额占流通市值的比例接近去年10年的高点 ......................................................9图12：年初至今，偏股型公募基金份额持续实现正增长.....................................................10图13：偏股型公募基金份额在9月的增幅下降....................................................................10图14：ETF基金份额年度变化 ..............................................................................................10图15：ETF基金份额继续在9月继续增加，但增幅有所收敛...............................................10图16：2023年初至今，北上资金净流入小于南下资金净流出.............................................11图17：陆股通-港股通（累计买入净额）大幅下降..............................................................11图18：北上资金在9月延续净流出......................................................................................11图19：今年9月，互联互通渠道的资金延续净流出A股.....................................................11图20：私募基金管理规模在2023年8月环比微增..............................................................12图21：私募基金仓位在9月续创年内新低...........................................................................12图22：2023年8月保险机构持有股票的市值环比微降.....